Ser vendedor de opciones, en esencia, consiste en ganar la diferencia de volatilidad del mercado. Este modelo suena simple, pero la lógica detrás merece una reflexión profunda.

Primero, los datos: la historia de las finanzas tradicionales nos dice que aproximadamente el 80% de los contratos de opciones no tienen valor de ejercicio al vencimiento. ¿Qué significa esto? Como vendedor, tus probabilidades de ganar son naturalmente altas. La prima que cobras por la opción es como la prima de un seguro: aunque de vez en cuando tengas que pagar una gran suma, la mayoría del tiempo ingresas dinero de manera estable.

¿Y cómo aplicar esta lógica en el mercado de criptomonedas, ese monstruo de la volatilidad? Vamos a desglosar algunas estrategias prácticas.

**Vender opciones put** es la más directa. Si crees que el precio de Bitcoin subirá, vendes una opción put y cobras la prima. Si el precio no cae por debajo de tu precio de ejercicio, al vencimiento ese dinero es tuyo. ¿Cuál es el riesgo? Si el precio cae rápidamente, tendrás que ejercer la opción y aceptar comprar a un precio más alto.

**Estrategia de diferencial vertical** juega con el apalancamiento. Por ejemplo, vender una opción put y comprar otra con un precio de ejercicio más bajo. Esto puede limitar tu pérdida máxima, pero también reduce la prima que puedes recibir. Suena a un descuento, pero en realidad busca un equilibrio entre eficiencia de margen y capacidad de tolerancia al riesgo.

**Diferencial de crédito proporcional** es una estrategia avanzada. Vender varias opciones put con precios de ejercicio altos y comprar una opción put con un precio de ejercicio más bajo para cubrir. Parece complejo, pero la ventaja es que puedes usar menos margen para obtener mayores beneficios. La desventaja es que si el mercado realmente colapsa, las pérdidas pueden acelerarse rápidamente.

Lo clave es entender las tasas de éxito, la eficiencia en el uso del margen y el punto crítico de liquidación en escenarios extremos para estas tres estrategias. La volatilidad en el mercado de criptomonedas es mucho más salvaje que en los mercados tradicionales, por lo que la gestión del riesgo es aún más importante.

En definitiva, pasar de ser un jugador a un creador de mercado significa usar un enfoque sistemático para cobrar esa renta estable. No estás apostando a la dirección del mercado, sino ganando la diferencia en la volatilidad misma. Con una gestión adecuada de posiciones y planes de riesgo, incluso si el precio se dispara o colapsa, tus pérdidas pueden mantenerse en niveles aceptables.