Este año, la diferencia en el rendimiento del oro y Bitcoin realmente merece ser analizada.

Desde el punto de vista numérico: es muy claro que en 2025 el oro ha tenido un aumento cercano al 70%, y el precio del oro ya ha alcanzado un máximo histórico cercano a 4500 dólares por onza. Los principales factores que lo respaldan son el aumento de la tensión geopolítica y las expectativas de recortes en las tasas de interés, con inversores institucionales y bancos centrales que están activamente posicionándose. En comparación, Bitcoin ha retrocedido aproximadamente un 6% desde su pico a principios de año, y ahora oscila entre 87000 y 90000 dólares, mostrando más características de un activo de riesgo, con una fuerte correlación con el mercado bursátil, y siendo fácilmente vendido cuando la liquidez se ve presionada.

Este resultado es un poco sorprendente. En el mercado siempre ha existido la idea de que Bitcoin es la "criptomonedas de oro", con la lógica de que en entornos de incertidumbre debería ofrecer mejor protección. Pero el rendimiento del oro este año nos dice claramente: cuando ocurren eventos de riesgo reales, los inversores todavía confían más en los activos físicos que han sido probados durante miles de años.

Las ventajas teóricas de Bitcoin son bastante evidentes: puede dividirse infinitamente, las transferencias y liquidaciones son rápidas, y su oferta es constante, características que el oro no puede ofrecer. El problema es que su sensibilidad al entorno macro de liquidez es demasiado alta. Cuando la preferencia por el riesgo en el mercado disminuye y la liquidez se contrae, la etiqueta de Bitcoin como un activo de alta beta se vuelve evidente, siguiendo un patrón similar al de las acciones de crecimiento.

Pero desde otra perspectiva, la historia a largo plazo de Bitcoin todavía continúa. La adopción por parte de las instituciones no ha disminuido, y los productos ETF relacionados siguen recibiendo flujos de fondos, lo que indica que, desde una estrategia de asignación, los grandes inversores todavía reconocen este activo. Solo que en el corto plazo, esta ronda de mercado claramente favoreció al oro.

La pregunta ahora es, ¿quién podrá reírse al final en esta "guerra"? La respuesta probablemente dependa de cómo evolucione el entorno macroeconómico. Si la liquidez sigue siendo escasa, la ventaja del oro podría mantenerse; pero en cuanto la preferencia por el riesgo se recupere, el espacio de rebote de Bitcoin podría ser más fuerte que el del oro.