Mira cómo está la situación últimamente, la liquidez ha caído a niveles casi históricos, incluso más extremos que al final del mercado bajista de 2022. Estimando a grosso modo, los fondos realmente participando en la liquidez en toda la red podrían ser solo un 10%-15%, el resto son básicamente posiciones de aire y diversos tipos de apalancamiento que se están devorando entre sí.

Las altcoins en el mercado secundario son las que muestran un comportamiento más exagerado — con solo un tirón pueden subir entre un 50% y un 200%, y cuando caen, es directamente a la mitad o incluso menos, una montaña rusa en un vacío de liquidez total. Los minoristas que reaccionan un poco tarde terminan siendo los que compran en la cima.

El mercado de contratos es aún más absurdo, con volúmenes de liquidación en 24 horas que fácilmente superan los 100 millones de dólares, con operaciones de largo y corto que se recogen en un ciclo que parece una "máquina de movimiento perpetuo". Detrás de estas fluctuaciones extremas, se refleja una estructura de mercado desequilibrada.

En cuanto a los nuevos tokens, ya se ha establecido un guion estándar: abren con un aumento de 20-50 veces, los minoristas acuden en masa, los VC, instituciones y creadores de mercado venden en puntos clave, lanzan otra ola para dar esperanza a los últimos compradores y luego repiten el ciclo. La mayoría de los nuevos tokens en spot y contratos en los principales exchanges siguen este patrón.

La situación en el ecosistema MEME es aún más brutal. A excepción de unos pocos tokens controlados por grandes ballenas (que suelen ser plataformas, KOLs, líderes de grupos y grandes inversores que en realidad son los mismos), el 99.9% de los MEME tokens están condenados a ser "de corta duración" desde su nacimiento. Por muy buena que sea la narrativa o popular la comunidad, si no hay una ballena que los recoja, el destino será caer — así suben, así bajan. Los minoristas se convierten en un juego de suma cero puro PVP, y los que llaman las operaciones suelen ser los últimos en comprar, y cuanto más gritan, más fuerte cortan.

Al final, este mercado ya no es inversión, sino una lucha despiadada de suma cero. En la fase final de agotamiento total de la liquidez, la única lógica para sobrevivir es ser más frío que los demás, reaccionar más rápido y actuar con más dureza.