La shutdown del gobierno de EE. UU. que duró 40 días ha llegado a su fin, y la "llave de agua" de Wall Street está a punto de volver a abrirse.

¿Y qué hizo esta histórica lucha política? Extrajo más de un billón de dólares en liquidez del mercado de criptomonedas. ¿Exagero? — Un activo extremadamente sensible a la liquidez como Bitcoin cayó de su pico histórico de 126,000 dólares a menos de 100,000 dólares. Detrás de esta fuerte volatilidad del mercado, en realidad hubo una estrangulación de liquidez.

¿Por qué es tan dañino una shutdown? La clave está en la cuenta general del Tesoro de EE. UU. (TGA). Durante la shutdown, esta cuenta se comportó como si solo ingresara dinero y no saliera — en solo tres meses, su saldo se disparó de 300 mil millones a más de 1 billón de dólares. En otras palabras, el mercado perdió de forma abrupta 700 mil millones de dólares en liquidez.

¿A qué equivale esto? A la misma magnitud de la política de endurecimiento de la Reserva Federal tras varias subidas de tasas. Como resultado, la tasa de interés de financiamiento a corto plazo (SOFR) superó el límite de la tasa de política de la Fed, y las reservas bancarias cayeron a su nivel más bajo desde principios de 2021. Todo el mercado financiero está jadeando.

Por supuesto, Bitcoin también lo siente. Como el activo más sensible a los cambios de liquidez, durante la shutdown cayó aproximadamente un 20% desde principios de octubre, e incluso llegó a romper los 100,000 dólares en algún momento. Los datos en cadena son aún más claros: los holders a largo plazo comenzaron a vender en neto durante este período.

Pero ahora la situación va a cambiar. Con el reinicio del gobierno, esos fondos de la TGA, que estaban congelados en la cuenta, pronto volverán a fluir al mercado, formando una marea de liquidez similar a una flexibilización cuantitativa a corto plazo. Para los inversores en Bitcoin, esto no es solo una simple resolución de la crisis política, sino que probablemente marque un punto de inflexión en el mercado.