Una serie de datos recientes son realmente impactantes: el ETF de Bitcoin al contado ha tenido una salida neta durante 6 días consecutivos, y el ETF de Ethereum al contado también ha estado perdiendo valor durante 3 días. Esto no es una simple fluctuación menor, sino una señal concreta de que Wall Street está votando con su cartera.

Piensa en ello, estos canales regulatorios eran originalmente las principales vías para que las instituciones ingresaran grandes fondos. ¿Qué significa que sigan perdiendo dinero? Hay solo dos posibilidades: o el mercado solo puede mantenerse con el apalancamiento de los minoristas dispersos (y cuánto tiempo puede durar esta "prosperidad" realmente es difícil de decir), o hay que seguir invirtiendo más para que las instituciones sientan que los precios son tan bajos que no pueden resistirse a comprar.

A lo largo de la historia, ha habido varios momentos similares. La última vez que hubo una salida concentrada de ETF, Bitcoin cayó más del 30%. La historia de la recaudación constante de fondos por parte de BlackRock (IBIT) ahora parece estar muy dañada. Grayscale (GBTC) es aún más absurdo, con más de 300 millones de dólares saliendo cada día. En pocas palabras, estos "aspiradores de fondos" que alguna vez fueron, ahora se han convertido en "bombeadores de sangre" del mercado.

Lo más peligroso aquí es que cada rebote actual carece de respaldo en el mercado al contado. La tasa de financiamiento de los contratos perpetuos en los exchanges está en auge, mientras que el ETF al contado sigue perdiendo valor, y la diferencia entre estos dos datos es muy llamativa. Está claro que los largos apalancados están bailando en la punta de la navaja; si hay un pequeño movimiento, podría ser una señal de liquidaciones en cadena.

En definitiva, las instituciones están reduciendo gradualmente sus posiciones, y los minoristas todavía están jugando con fuego. Cada rebote que piensas que es una "oportunidad única para comprar en el suelo" probablemente sea solo la última cena en el borde del abismo. Observar la intersección mortal entre los datos del ETF y la tasa de financiamiento te permitirá ver la verdadera temperatura del mercado.