La actitud del Banco Central de Japón ha cambiado por completo. Los registros de la última reunión indican que las tasas seguirán subiendo después de diciembre, y esto ya no es solo un plan en papel: el nivel actual del 0.75% ha alcanzado un máximo de treinta años, pero los funcionarios del banco central mantienen un tono muy firme: esto es solo el comienzo.

Por primera vez en treinta años, Japón adopta una postura hawkish, y la motivación detrás de esto es muy realista. La inflación ha superado el objetivo oficial del 2% durante casi cuatro años consecutivos, pero las tasas reales siguen siendo negativas, lo que significa que el poder adquisitivo de Japón se está erosionando silenciosamente; el yen ha estado bajo presión a largo plazo, los precios no bajan, y algunos funcionarios han declarado públicamente que se necesitan aumentos de tasas más frecuentes; lo más importante es que la era de las tasas negativas realmente ha terminado. Los capitales que dependían de la especulación con la depreciación del yen están retirándose rápidamente en estos días, y el mercado de acciones japonés, el mercado de bonos y el mercado de divisas están experimentando una volatilidad intensa.

La hoja de ruta del banco central ya está claramente trazada: las tasas actuales todavía están lejos del nivel neutral, y el ciclo de aumentos de tasas apenas está en su fase media.

Las reacciones en cadena ante estos cambios ya están emergiendo. La volatilidad del yen ha aumentado significativamente, el riesgo de depreciación está en el aire, y activos tradicionales de refugio como el oro y la plata parecen más valiosos en medio del pánico del mercado. La cuestión clave es que esto no solo afecta al Banco Central de Japón: la liquidez global también está siendo presionada. La Reserva Federal ya ha comenzado a retirar estímulos, y ahora el Banco de Japón se ha unido oficialmente a esta campaña de ajuste restrictivo.

Si Japón continúa elevando las tasas, las operaciones de arbitraje por diferencial de tasas, que alcanzan niveles de billones, podrían colapsar, y el dólar, los bonos estadounidenses y los activos de mercados emergentes no podrán evitar la presión. Algunos ven señales de riesgo parpadeando, otros ya están pensando en cómo aprovechar esta volatilidad para comprar en los mínimos. La confusión del mercado suele generar oportunidades — la clave es cómo aprovecharlo.