Superávit de billones, la dura verdad detrás de #汇率 rompiendo los 7

Superávit desbordante, pero tú y yo no lo sentimos.
La moneda renminbi se aprecia, pero la vida es más apretada.
El problema no está en que los datos sean incorrectos,
sino en que—este ciclo de superávit, hace tiempo que se ha desconectado de las personas comunes.
1. ¿Qué tan absurdo es un superávit de 1.07 billones de dólares?
En los primeros 11 meses de 2025, China tuvo un superávit comercial de 1.07 billones de dólares,
un aumento interanual del 21%, con 188.5 mil millones de dólares adicionales, alcanzando un récord histórico.
¿A qué concepto corresponde?
Llamemos a los 10 principales países con superávit global—
El superávit de China supera la suma de los otros 9 países.
Siguiendo la “lógica de libro de texto”, lo que debería pasar a continuación es:

Flujo masivo de dinero hacia el país

Política monetaria flexible

Mejora del empleo, aumento de ingresos

Reservas de divisas en niveles récord

Restauración del balance de activos y pasivos de las empresas

Pero la realidad es:

Gasto en seguro de desempleo +22% interanual

“Graduarse y quedar desempleado” cada vez más común

IPC 0.7%, PPI -2.2%

La deflación pesa sobre todos

El problema no es que no se gane dinero,
sino que—el dinero ni siquiera vuelve a casa.
2. La primera cortada: ¿a quién estamos realmente ganando?
En los primeros 11 meses de este año:

América del Norte: superávit de 262.7 mil millones de dólares, -20%

Asia: 445.5 mil millones de dólares, +39%

Europa: 285 mil millones de dólares, +28%

África: 89.2 mil millones de dólares, +70%

EE.UU. ganó menos,
pero Asia, Europa y África lo compensaron y ganaron aún más.
Especialmente en:

Vietnam, Camboya, Myanmar

Crecimiento del superávit del 30%+

¿En qué consiste la esencia?
👉 Comercio de reexportación + fuga de capacidad
El problema es:
Este camino es difícil de mantener a largo plazo.

EE.UU., México y Canadá comienzan a bloquear

India, Brasil y Turquía aumentan aranceles

El proteccionismo global solo se fortalecerá

Este año fue interesante,
el próximo quizás no.
3. La segunda cortada: ¿el superávit es “exportaciones en aumento” o “importaciones en caída”?
En los primeros 11 meses de 2025:

Exportaciones: +5.2%

Importaciones: -1.0%

La mitad del aumento del superávit se debe a:
👉 La incapacidad, falta de interés o falta de demanda interna.
En una frase:
Cuanto más vendes, más se evidencia que no puedes comprar cosas de otros.
En el comercio internacional,
esto nunca es una buena señal.
4. La tercera cortada: ¿el dinero se gana, pero solo en el extranjero?
Un dato frío que muchos desconocen👇
Lo que realmente determina si hay dinero en el país,
no es el superávit comercial,
sino la balanza de pagos internacional.
La conclusión es simple:
Cuanto más ganas, menos te quedas.
2014–2025

Superávit acumulado de 7 billones de dólares

Las reservas de divisas en realidad disminuyeron en 500 mil millones

Los primeros tres trimestres de 2025:

Superávit en cuenta corriente: 489.8 mil millones

Déficit en cuenta de capital y financiera: 473.3 mil millones

👉 Un año ocupado, solo quedan 165 millones de dólares.
¿A dónde fue el dinero?
1️⃣ Empresas que expanden su presencia en el extranjero
Tierras en Vietnam, fábricas en Brasil, líneas de producción en Hungría
2️⃣ No reparten divisas
Mantienen dólares en el extranjero para aprovechar altas tasas, invertir en acciones estadounidenses, pagar deuda externa
3️⃣ Uso del RMB en la Franja y la Ruta
El dinero circula directamente en el extranjero, evitando al banco central
El resultado es:

Cuanto mayor es el superávit

Menos liquidez interna

Más resistente a la deflación

El dinero ganado se disfruta en todo el mundo;
la deflación, se digiere en el país.
5. La cuarta cortada: ¿la estructura del superávit determina “el empleo sin sensación”?
El superávit de este año proviene principalmente de:

Chips

Automóviles

Equipamiento de alta gama

Un punto en común en estos sectores:
👉 Alta automatización, muy poca mano de obra.

Tasa de automatización en la industria: 66.8%

Automatización en las principales empresas: más del 90%

El empleo en manufactura no crece en 15 años

En cambio, en otros sectores:

Ropa: -3.6%

Calzado: -8.0%

Muebles: -4.5%

Artículos de viaje: -12.7%

👉 Los empleos en fábricas, cada vez más desaparecen sistemáticamente.
¿A dónde van las personas?
👉 Todas se han desplazado al sector servicios.

En 2000: 2 millones de personas

En 2024: 360 millones de personas

Pero el problema es—
las ganancias industriales no se reparten a ellos.
6. Entonces: ¿por qué, con un superávit de billones, las personas comunes están más pobres?
Resumido en una frase:
Esta ronda de superávit es una “restructuración a nivel nacional”, no un beneficio para todos.

El tipo de cambio se mantiene prioritariamente

Se subsidian principalmente la manufactura de alta gama

Se abandona la industria de baja rentabilidad y mano de obra intensiva

La apreciación del renminbi no es por el mercado,
sino por—la voluntad del Estado.
Bajo el sistema de control de divisas:

El tipo de cambio ≠ precio de mercado

El tipo de cambio = herramienta de estabilidad

Los precios de la vivienda pueden caer,
pero el tipo de cambio no puede descontrolarse.
7. Perspectivas para 2026: ¿Seguirá el renminbi subiendo?
Probablemente: no.

Este año, el dólar fue un año de debilidad histórica

El espacio para la depreciación del dólar el próximo año se reduce

El ritmo de aumento del superávit será difícil de replicar

Lo más probable es que pase esto:
👉 Rango de 6.7 a 7.3, con oscilaciones
No sube mucho, tampoco baja mucho.
La última reflexión sincera:
Por muy grande que sea el superávit,
si no estás en “el lado de la distribución”,
tu destino no cambiará.
Cada ciclo de actualización industrial,
es esencialmente una concentración de riqueza.
Lo que realmente pueden hacer las personas comunes es una sola cosa:
No ser solo trabajadores,
sino buscar formas de convertirse en poseedores de activos.
Ya sea en:

El beneficio de China

Las acciones tecnológicas en EE.UU.

El oro

Bitcoin

REITs

Ser “accionistas” en la cadena de valor,
y no solo un eslabón optimizado.
Eso, en la era del superávit de billones,
es la única salida que le queda a la gente común.