En el mundo de la cadena de bloques hay un problema central que ha sido seriamente ignorado: la falta de capacidad de abstracción de crédito. Es un poco irónico, ya que lo que más se discute en la cadena son los precios de los activos, el valor de las garantías, la distancia a la liquidación, etc. Pero al pensarlo bien, se entiende que las finanzas en la cadena actualmente son bastante primitivas: el crédito está firmemente ligado a los activos, en lugar de estar basado en una estructura.

¿¿Qué significa que no haya abstracción de crédito?? Significa que cada gran fluctuación del mercado puede destruir todo el ecosistema. Porque el crédito no tiene una fuente independiente, ni una base propia, ni un soporte en una capa estructural.

¿Y cómo funciona la finanza tradicional? El sistema financiero de Estados Unidos no se mantiene solo con un montón de oro, sino que es una abstracción de crédito formada por capas de sistema fiscal, modelo monetario, capacidad institucional y estructura de rendimientos. ¿Y el crédito de la Unión Europea? Tampoco es respaldado por un solo país, sino que se construye a través de instituciones y colaboración, formando un crédito estructural. Incluso el crédito de una empresa común no solo se basa en su balance, sino en una combinación de marca, flujo de caja, modelo de negocio, posición en el mercado y gobernanza institucional. El sistema de crédito del mundo real ya ha logrado la abstracción.

¿Y en la cadena? Todavía estamos en la era en la que se usa colateral físico para impulsar. Colateral con LRT, colateral con RWA, colateral con LP, colateral con ETH — cada activo debe respaldar su propio valor para sostener el crédito, sin una verdadera independencia del crédito. Esa es la raíz del problema.