El debate en EE. UU. sobre las recompensas de las stablecoins se intensifica a medida que China avanza con el rendimiento del yuan digital

Los responsables políticos y los defensores de las criptomonedas están enfrentados por las recompensas de las stablecoins, con una creciente preocupación de que la inacción de EE. UU. podría debilitar la posición del país frente a la estrategia de moneda digital en avance de China.

Los bancos estadounidenses presionan para restringir el rendimiento de las stablecoins

Los bancos tradicionales de EE. UU., representados por la poderosa Institución de Políticas Bancarias (BPI), han estado haciendo lobby desde agosto para limitar los intereses en stablecoins basadas en USD. Quieren que los legisladores enmienden la ley de stablecoins conocida como la Ley GENIUS, o que añadan límites durante las conversaciones en curso sobre el proyecto de ley de estructura del mercado cripto más amplio.

Su argumento central es que un rendimiento atractivo en la cadena podría desencadenar una fuga de capitales de los depósitos bancarios hacia activos estables, socavando su capacidad para extender crédito. Además, advierten que una reducción en los depósitos podría afectar directamente los préstamos a pequeñas empresas y hogares en todo Estados Unidos.

La BPI descartó las afirmaciones de que estos dólares digitales se usan principalmente en el extranjero y representan poco riesgo interno. En cambio, advirtió a los legisladores que cualquier grado de adopción de stablecoins podría desplazar los depósitos, y que el efecto crecería si el uso de los tokens se volviera “pronunciado y transformador” con el tiempo.

La industria cripto argumenta que la competencia, no el riesgo

Por otro lado, las voces de la industria cripto acusan a los bancos de intentar bloquear la competencia en lugar de proteger la estabilidad financiera. Señalan que muchas stablecoins líderes podrían ofrecer más del 3% en rendimiento, mientras que la mayoría de los bancos estadounidenses aún ofrecen menos del 1% en cuentas de ahorro estándar.

Los defensores insisten en que estos activos digitales, utilizados a menudo para pagos transfronterizos y comercio, ya son más comunes en mercados extranjeros que en la banca minorista de EE. UU. Dicho esto, argumentan que esta presencia internacional fortalece la demanda de tokens vinculados al dólar y, por lo tanto, respalda la influencia monetaria de EE. UU. en el extranjero.

Un destacado defensor advirtió recientemente que las stablecoins de EE. UU. deben seguir siendo competitivas a nivel mundial para mantener su atractivo. Según esta visión, limitar los rendimientos ahora daría una ventaja clara a las monedas extranjeras y a los activos digitales no estadounidenses.

De la competencia a la narrativa de seguridad nacional

A medida que la lucha política se intensifica, algunos expertos legales y políticos están replanteando la discusión como una cuestión de interés nacional. Un especialista en leyes cripto argumentó que los incentivos en los tokens basados en dólares ahora caen bajo un paraguas de “seguridad nacional”, no solo en una disputa por un “foso regulatorio” de los incumbentes.

Resaltó que la Ley GENIUS, aprobada en julio, representó una victoria importante para el dominio global del dólar estadounidense. Sin embargo, advirtió que revertir los pagos de intereses en estos activos desplazaría efectivamente esa victoria hacia las potencias rivales, con China en particular en el foco.

Otros comentaristas políticos compartieron esa postura, diciendo que un error en las negociaciones del Senado sobre el proyecto de ley de estructura del mercado cripto podría dar a las stablecoins no estadounidenses y a las monedas digitales de bancos centrales, o CBDCs, una ventaja crucial en un momento geopolítico crítico.

La yuan digital de China añade presión

El debate se agudizó después de que un informe de Bloomberg revelara que los bancos comerciales chinos comenzarán a pagar intereses sobre los saldos en billeteras de yuan digital (E-CNY). Según el informe, este cambio entrará en vigor a partir del 1 de enero, convirtiendo el token respaldado por el Estado en un instrumento explícitamente que genera intereses.

Para los defensores de las criptomonedas en EE. UU., la decisión de China de introducir rendimiento en el yuan digital confirma que los incentivos de los tokens son ahora una herramienta de competencia monetaria. Además, argumentan que si Pekín está dispuesto a pagar a los usuarios por adoptar su moneda programable, Washington corre el riesgo de quedarse atrás al debilitar características similares en activos vinculados al dólar.

Los defensores de la industria ahora describen frecuentemente el debate sobre las recompensas de las stablecoins como un problema central de “seguridad nacional”, afirmando que las decisiones tomadas en 2025 podrían definir la jerarquía futura de las monedas digitales durante años.

Recompensas de stablecoins en el mercado de EE. UU.

A pesar de la presión de la oposición del lobby bancario, el mercado estadounidense ya alberga varios productos digitales de dólares que generan intereses. Hasta ahora, Coinbase paga rendimiento en USDC, mientras que PayPal opera su propio programa que ofrece retornos sobre los saldos PYUSD.

Estos productos han crecido junto con el sector en general. El mercado total de stablecoins se expandió de $254 billion a $307 billion tras la aprobación de la Ley GENIUS en julio, subrayando la demanda de tokens vinculados al dólar regulados. Sin embargo, los críticos dicen que los volúmenes crecientes refuerzan el impacto potencial sistémico en los bancos tradicionales.

Además de las ofertas centralizadas, las finanzas descentralizadas también están expandiendo su presencia. Tokens como el sUSDS de Maple y el BUIDL de BlackRock, ambos estructurados como instrumentos que generan intereses, duplicaron su tamaño desde $6B hasta más de $12B en 2025, destacando un creciente apetito por el rendimiento en la cadena.

Cruces políticos para la regulación de stablecoins en EE. UU.

La disputa actual sobre las recompensas de las stablecoins se encuentra en la intersección de la regulación financiera, la competencia bancaria y la política exterior de EE. UU. Los legisladores deben equilibrar las preocupaciones sobre la creación de crédito y la estabilidad de los depósitos con los beneficios estratégicos de un sector de activos digitales dominantes e innovadores basados en el dólar.

Dicho esto, ambas partes coinciden en que el resultado del debate de la Ley GENIUS, y cualquier enmienda futura, definirá cómo las tokens vinculadas a EE. UU. compiten con el E-CNY de China y otras ofertas globales. La próxima fase de negociaciones en el Congreso será, por tanto, observada de cerca por bancos, empresas cripto y responsables políticos internacionales por igual.

En resumen, el aumento de stablecoins que generan intereses, la decisión de China de pagar rendimiento en el yuan digital y la presión persistente del sector bancario aseguran que las decisiones políticas de EE. UU. en esta área tendrán consecuencias económicas y geopolíticas significativas.