¿La legalización del cannabis en EE. UU. ayudará a Canopy Growth y Aurora Cannabis?

El cambio de política reciente: ¿Qué ha cambiado?

El panorama de la industria del cannabis acaba de experimentar un cambio significativo. La orden ejecutiva del presidente Trump que reclasifica el cannabis de la Categoría 1 a la Categoría 3 marca un momento decisivo para las acciones de marihuana en EE. UU. y el sector en general. Esta reclasificación tiene implicaciones prácticas inmediatas: las empresas ahora pueden acceder más fácilmente a servicios bancarios tradicionales y deducir gastos comerciales como cualquier corporación convencional—ventajas que parecían imposibles hace solo unos meses.

Para tener una perspectiva, las sustancias de la Categoría 1 estaban agrupadas con la heroína como drogas altamente restringidas sin uso médico aceptado. La categoría 3 reconoce que existen aplicaciones médicas y presenta un menor potencial de abuso. En teoría, esto abre puertas a Canopy Growth (NASDAQ: CGC) y Aurora Cannabis (NASDAQ: ACB), los dos líderes canadienses del cannabis que llevan tiempo mirando la expansión en el mercado estadounidense.

Por qué dos acciones líderes en marihuana aún enfrentan obstáculos

Pero aquí es donde la realidad choca con el optimismo. A pesar de la victoria regulatoria, la ilegalidad federal sigue siendo el principal obstáculo. Las restricciones al comercio interestatal significan que el mercado de EE. UU. sigue siendo fragmentado en lugar de unificado. Ese es un problema que ni Canopy Growth ni Aurora Cannabis pueden superar solo con una estrategia inteligente.

Aurora Cannabis presenta otro desafío: actualmente carece de una presencia significativa en retail o distribución en Estados Unidos. Aunque la compañía ha expandido mediante adquisiciones en Canadá, ese método no garantiza el éxito aquí. Considera el propio historial de Aurora—a pesar de ser líder en su país con la legalización total en marcha, la empresa ha registrado años de pérdidas y finanzas débiles. ¿Por qué asumir que prosperaría en un entorno regulatorio menos permisivo con más competidores?

Canopy Growth parece estar mejor posicionada gracias a su filial Canopy USA, que le proporciona al menos un punto de apoyo en el espacio del cannabis en EE. UU. Sin embargo, esta ventaja solo llega hasta cierto punto. La compañía todavía enfrenta las mismas restricciones legales federales y enfrentará una competencia cada vez más intensa tanto de los jugadores establecidos en el sector como de nuevos entrantes que apunten a la población mucho más grande de EE. UU.

La realidad del mercado para las acciones de marihuana en EE. UU.

La tensión fundamental es esta: sí, el mercado de cannabis de EE. UU. podría superar al de Canadá simplemente por el tamaño de su población. Pero esa misma oportunidad masiva atrae a competidores mucho mejor capitalizados y posicionados que Canopy Growth o Aurora Cannabis. La legalización por sí sola no resolvió los desafíos del sector del cannabis en Canadá—el exceso de oferta, la presión sobre los márgenes y las presiones de consolidación permanecieron. Es probable que EE. UU. siga un patrón similar, solo que con apuestas más altas y una competencia más feroz.

Los desarrollos regulatorios recientes no borran estas economías subyacentes. Para los inversores que consideran acciones de cannabis en este momento, el hito político reciente merece reconocimiento—pero no debe eclipsar los desafíos sustanciales que estas dos empresas deben afrontar antes de convertirse en casos de inversión atractivos.