Los mercados energéticos reaccionan ante el cambio en las tensiones en Oriente Medio: ¿Qué está impulsando los movimientos del crudo y la gasolina?

El mercado de futuros de febrero muestra una debilidad marcada en las commodities energéticas esta semana. El crudo West Texas Intermediate para entrega en febrero ([CLG26]) cayó 1,02 puntos, lo que representa una retirada del 1,75%, mientras que la gasolina RBOB de febrero ([RBG26]) bajó 0,0306 puntos o un 1,74%. El principal catalizador proviene de los desarrollos diplomáticos en Europa del Este, con la dirigencia ucraniana señalando posibles negociaciones de avance. El presidente Zelensky indicó que se reunirá con el presidente Trump en Florida este domingo, con un marco de resolución integral de 20 puntos aproximadamente en un 90% finalizado. Sin embargo, la implementación depende de las aportaciones de Moscú y las capitales europeas, dejando una incertidumbre sustancial a pesar de las señales optimistas.

Los choques de oferta geopolíticos siguen apoyando a los mercados

A pesar de la debilidad en los titulares, varios factores estructurales están proporcionando un soporte subyacente a los precios de la energía. Las operaciones militares ucranianas se han intensificado, apuntando a la infraestructura de refinamiento rusa, con ataques documentados que han afectado al menos 28 instalaciones en el último trimestre. Esta campaña ha restringido materialmente la capacidad de exportación de Moscú para productos crudos. Además, las interrupciones marítimas coordinadas se han intensificado—desde la transición de noviembre, las fuerzas ucranianas han enfrentado al menos seis buques en la región del Mar Báltico mediante operaciones con drones y misiles.

Más allá del teatro de Europa del Este, la administración Trump ha intensificado su presión económica sobre las exportaciones de hidrocarburos venezolanos. Operaciones de la Guardia Costera de EE. UU. obligaron al buque tanque sancionado Bella 1 a abandonar su vector de aproximación hacia aguas venezolanas, empujando la nave hacia el Atlántico abierto a principios de esta semana. Este bloqueo representa una extensión de la política declarada por la administración para restringir los flujos de petróleo desde el mayor poseedor de reservas del hemisferio occidental.

Dinámica de oferta y posicionamiento de inventarios

El panorama general de inventarios energéticos revela condiciones de estrechamiento en varias categorías de productos. Según la última instantánea de datos de la EIA (hasta el 12 de diciembre), las existencias de crudo estaban un 4,0% por debajo de su referencia estacional de cinco años, mientras que los inventarios de gasolina registraron un 0,4% por debajo de niveles comparables. Los combustibles destilados mostraron una debilidad más pronunciada, un 5,7% por debajo de las normas estacionales. Semana tras semana, la producción de crudo en EE. UU. se mantuvo casi sin cambios en 13,843 millones de barriles diarios, justo por debajo del récord de noviembre de 13,862 millones de bpd.

Las métricas de almacenamiento flotante muestran una imagen contraria: las existencias de crudo en buques tanque que han permanecido estacionarias durante siete días consecutivos se contrajeron un 7% semana tras semana, hasta 107,15 millones de barriles a partir del 19 de diciembre, lo que sugiere que los participantes del mercado están moviendo inventario hacia canales de distribución activos. Los datos del conteo de plataformas de Baker Hughes mostraron una recuperación modesta, con 409 unidades de perforación activas en EE. UU. (subiendo tres respecto a la semana anterior), aunque la tendencia sigue siendo profundamente deprimida en comparación con el pico de 627 plataformas de finales de 2022.

Estrategia de OPEP+ y arquitectura de producción

La política upstream continúa anclando el soporte de precios mediante una gestión disciplinada de la producción. La OPEP+ reafirmó su compromiso el 30 de noviembre de mantener la suspensión del crecimiento de la producción durante el primer trimestre de 2026. La producción del cartel en noviembre cayó marginalmente en 10,000 bpd, hasta 29,09 millones de bpd, en línea con su estrategia de normalización gradual tras la reducción de 2,2 millones de bpd implementada a principios de 2024. Aproximadamente 1,2 millones de bpd de ese recorte original aún no se ha restaurado, ya que la OPEP navega entre la recuperación de la oferta y el equilibrio del mercado global.

La proyección de la Agencia Internacional de Energía de octubre anticipaba un superávit global récord de 4,0 millones de bpd para 2026, lo que llevó a la OPEP+ a adoptar una postura cautelosa. Mientras tanto, las proyecciones de oferta de EE. UU. se han revisado al alza de manera incremental—la última previsión de la EIA para la producción de crudo estadounidense en 2025 ahora es de 13,59 millones de bpd frente a la estimación previa de 13,53 millones de bpd, subrayando el desafío que enfrenta la OPEP para gestionar un mercado global persistentemente bien abastecido, donde las restricciones a las exportaciones de petróleo ruso paradójicamente apoyan los precios a través del valor de escasez en lugar de la fortaleza de la demanda.