El cambio en la reclasificación del cannabis modifica las perspectivas del mercado: ¿Qué sigue para Tilray Brands tras su subida del 200%?

Un avance en la política lo cambia todo

El sector del cannabis ha soportado años de decepción regulatoria, pero el panorama cambió drásticamente en la segunda mitad de 2025. La orden ejecutiva del presidente Trump para reclasificar la marihuana representa un momento decisivo para la industria. Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), un destacado cultivador de cannabis con sede en Canadá, ejemplifica este sentimiento: su acción ha subido aproximadamente un 200% en los últimos seis meses, reflejando el optimismo de los inversores sobre lo que podría suceder en los próximos 28 meses y más allá.

Pero, ¿se traduce este viento favorable regulatorio en una propuesta de inversión convincente? Los inversores deben profundizar más.

Comprendiendo el marco de reclasificación

Bajo la ley federal de EE. UU., las sustancias controladas se clasifican en cinco categorías regulatorias según su utilidad médica y potencial de abuso. La marihuana tiene la clasificación de Schedule 1—la más restrictiva, lo que implica que no tiene aplicación médica aceptada y presenta un riesgo máximo de abuso. La orden ejecutiva propone mover la cannabis a Schedule 3, un cambio significativo pero no revolucionario.

Esta reclasificación desbloquea tres ventajas clave para las empresas de cannabis:

Expansión de la investigación: La clasificación en Schedule 3 elimina las barreras federales para estudiar las aplicaciones terapéuticas de la cannabis, potencialmente validando nuevos usos médicos.

Acceso bancario: Las instituciones financieras tendrán más facilidad para atender a las empresas de cannabis, aliviando las complicaciones en el manejo de efectivo que actualmente afectan al sector.

Reforma en el tratamiento fiscal: El beneficio más importante. La ley actual niega a los distribuidores de sustancias en Schedule 1 y 2 la deducción de gastos comerciales estándar. Bajo la clasificación en Schedule 3, las empresas de cannabis recuperarían esta ventaja fiscal, aumentando significativamente los márgenes operativos.

La posición de Tilray en un mercado en transformación

La presencia actual de Tilray en EE. UU. se centra en productos derivados del cáñamo, que evaden las restricciones federales debido a su menor contenido de THC. La compañía también opera como la quinta cervecería artesanal más grande del país, proporcionando una infraestructura de distribución establecida que podría acelerar la entrada en el mercado del cannabis.

Lo más revelador es que Tilray domina la cuota de mercado en el sector del cannabis en Canadá—un historial probado en un mercado regulado y maduro. Trasladar ese dominio a EE. UU., un mercado mucho más grande y con mayor potencial, podría transformar fundamentalmente la escala y la rentabilidad de la compañía.

La expansión en el mercado estadounidense de cannabis sigue siendo una cuestión clave que los inversores deben vigilar. ¿Construirá Tilray su presencia de forma orgánica o buscará adquisiciones—una estrategia preferida para ampliar su alcance en Canadá?

Obstáculos que temperan el optimismo

Aún persisten obstáculos importantes. Primero, la reclasificación no legaliza la marihuana a nivel federal. El transporte interestatal sigue prohibido, lo que limita la flexibilidad de la cadena de suministro y la eficiencia del mercado. Esto genera fricciones operativas que persistirán durante años.

En segundo lugar, el mercado estadounidense de cannabis ya cuenta con competidores bien capitalizados y establecidos. La clasificación en Schedule 3 probablemente atraerá aún más participantes, potencialmente replicando el problema de exceso de oferta de Canadá—que surgió tras la legalización y deprimió el poder de fijación de precios en todo el sector.

En tercer lugar, la trayectoria financiera de Tilray genera preocupaciones. En los últimos cinco años, la rentabilidad ha sido esquiva en la mayoría de los trimestres, con resultados operativos constantemente por debajo de las expectativas. El crecimiento de los ingresos no se ha traducido en una solidez en las ganancias, lo que sugiere desafíos en la gestión operativa o de costos.

La conclusión para los inversores

El aumento en el valor de las acciones de Tilray refleja un entusiasmo racional por el progreso regulatorio. Sin embargo, el entusiasmo por sí solo no justifica una inversión. La combinación de restricciones federales persistentes, una competencia cada vez más intensa y la débil rentabilidad histórica de Tilray crea un equilibrio riesgo-recompensa que no favorece la acumulación a los valores actuales.

Los inversores que buscan exposición al potencial alcista del sector del cannabis pueden encontrar oportunidades mejor posicionadas en otros lugares. El potencial de Tilray es real, pero también lo son sus riesgos de ejecución.