Acabado el Año Nuevo, un informe de análisis de Bloomberg ha generado bastante revuelo en el mercado. El analista Mike McGlone, utilizando la media móvil de 50 semanas, un indicador técnico clásico, predice que en 2026 tanto la plata como Bitcoin enfrentan presiones a la baja. A simple vista, esto puede parecer alarmante, pero si desglosamos las características de estos dos activos, descubriremos que sus perfiles de riesgo no están en el mismo nivel.

Primero, entendamos el concepto de la media móvil de 50 semanas. Es el precio promedio de las últimas 50 semanas, que puede considerarse como la "línea central" del activo. Cuando el precio se aleja demasiado de esta línea, ya sea hacia arriba o hacia abajo, la experiencia histórica nos indica que el mercado suele ajustarse y volver a ella. McGlone ha utilizado este método durante años; aunque no siempre acierta, su reconocimiento en la industria es bastante alto.

Lo que realmente hay que tener en cuenta es la plata. Al cierre del año, la cotización de la plata era de aproximadamente 72 dólares por onza, un 73% por encima de la media móvil de 50 semanas. ¿Qué tan exagerado es este margen? La última vez que se vio una prima tan disparada fue en 1979. Revisando datos históricos, tras una ola de subidas locas, en 1980 la plata se desplomó, con una caída del 52%, llegando a un mínimo de 15.5 dólares por onza. En ese ciclo, muchos inversores con posiciones fuertes terminaron con resultados bastante duros.

Algunos dirán que el entorno y las condiciones del mercado actual son diferentes y que no se pueden aplicar las reglas del pasado de manera simple. Esto puede parecer razonable, pero en los mercados financieros, la codicia y el miedo, que son ciclos inherentes a la naturaleza humana, nunca han cambiado en esencia. Los activos con fuerte carácter de materia prima, como la plata, suelen tener volatilidades más extremas; una vez que empieza la corrección, es difícil que haya una barrera psicológica que lo detenga.

En cambio, la situación de Bitcoin es completamente diferente. Aunque McGlone también señala que podría experimentar una corrección, como activo digital, Bitcoin representa las expectativas hacia las finanzas descentralizadas. Estas expectativas, tras múltiples ciclos, han ido formando una percepción relativamente estable de sus fundamentos. Aunque puede haber volatilidad a corto plazo, la demanda y el valor de uso que respalda a Bitcoin siguen en expansión.

Desde otra perspectiva, en el proceso de que el mercado pase de un optimismo extremo a una racionalidad más equilibrada, las correcciones en activos tradicionales como la plata serán más abruptas y súbitas, ya que su subida ha sido impulsada principalmente por el sentimiento. Por otro lado, incluso si Bitcoin cae, cuenta con un ecosistema y reconocimiento institucional en desarrollo, lo que puede suavizar su corrección. Esta es la clave para entender las diferencias en el riesgo de ambos activos.

Por lo tanto, en lugar de rechazar completamente la opinión de McGlone, lo que debemos hacer es distinguir con mayor precisión las características de riesgo de diferentes activos. La plata quizás deba ser abordada con cautela, pero la historia de Bitcoin aún no ha llegado a su fin.