El peor de los tiempos también es el mejor de los tiempos. Aquellos proyectos que vivían de historias y del halo de VC están desapareciendo gradualmente, y los constructores verdaderamente con vida apenas comienzan su camino.

En 2025, toda la industria de las criptomonedas experimentó una limpieza exhaustiva. Los proyectos estrella que antes estaban en todas las noticias de financiación y respaldados por las principales instituciones, cerraron en serie este año. Según estadísticas de RootData, aunque la cantidad de proyectos que fracasaron este año no alcanzó el pico de la caída de FTX en 2022 o Luna en 2023, esta ola de quiebras es fundamentalmente diferente: ya no se trata de un efecto dominó provocado por eventos de cisne negro aislados, sino de un colapso total del modelo de negocio bajo la presión de la realidad.

La pista de GameFi fue la primera en verse afectada. COMBO, Nyan Heroes, Ember Sword, estos proyectos que alguna vez fueron populares, cerraron sus servidores uno tras otro. La situación en la pista de NFT fue aún peor, con plataformas de intercambio como Royal, RECUR, X2Y2 anunciando su retirada. Lo más irónico es que incluso los proyectos respaldados por instituciones de primera línea que invirtieron decenas de millones de dólares —a16z, Polychain, Coinbase Ventures— no escaparon a esta crisis. Vega Protocol, que recaudó más de 100 millones de dólares, cerró su red principal debido a la estancación en el crecimiento de usuarios, y proyectos con valoraciones superiores a 300 millones como RECUR y el protocolo DeFi DELV también llegaron a su fin.

Estas historias apuntan a una realidad ineludible: cuando los inversores dejan de comprar historias, y los datos de crecimiento de usuarios mienten, el respaldo financiero y los equipos técnicos ya no pueden salvar un producto. Los proyectos que sobreviven deben tener una demanda real que los respalde, y no depender únicamente de ciclos de especulación.