La publicación más reciente de la Administración Nacional de Productos Médicos ha generado atención: en 2025, China aprobará 76 nuevos medicamentos innovadores, un aumento del 58% respecto al año anterior, y el volumen total de transacciones de licencia de medicamentos innovadores superará los 130 mil millones de dólares. En otras palabras, cada día ingresan aproximadamente 3.5 millones de dólares en tarifas de transferencia tecnológica.

Estos números reflejan un cambio evidente. Hace diez años, las empresas farmacéuticas nacionales se dedicaban principalmente a la fabricación por contrato y a la producción de genéricos, mientras que las empresas internacionales monopolizaban el mercado de medicamentos originales. Hoy en día, la situación se ha invertido: gigantes internacionales como Pfizer, Novartis y MSD están comprando resultados de investigación y desarrollo de China. La transacción individual de PD-1 de BeiGene alcanzó los 9 mil millones de dólares, y la licencia de la plataforma tecnológica ADC de Kelun superó los 10 mil millones de dólares. Esto no es un caso aislado, sino un reflejo de la actualización industrial.

El apoyo a nivel de políticas continúa fortaleciéndose. La eficiencia en la aprobación por parte de los departamentos regulatorios ha mejorado notablemente, las negociaciones de seguros médicos se inclinan hacia los nuevos medicamentos, y la Junta de Innovación Científica y Tecnológica ha abierto sus puertas a empresas biotecnológicas sin beneficios. Al mismo tiempo, los medicamentos originales chinos comienzan a ingresar en los mercados de Europa y Estados Unidos, con márgenes de ganancia bruta que generalmente superan el 80%, lo que significa que la capacidad de comercialización está siendo reconocida con hechos concretos por el capital internacional.

Desde la perspectiva de inversión, hay varias categorías de empresas que merecen atención: en primer lugar, aquellas que poseen medicamentos de primera en su clase o de mejor en su clase y que tienen avances en ensayos clínicos en el extranjero (como Hansoh y Innovent); en segundo lugar, las empresas que dominan plataformas tecnológicas (como ADC, anticuerpos bispecíficos, mRNA, etc.); y en tercer lugar, los proveedores de servicios CXO para empresas farmacéuticas que expanden sus operaciones al extranjero, quienes se beneficiarán directamente del crecimiento en la cadena industrial.

La lógica de valoración del mercado también está en proceso de reconstrucción. Antes, los inversores se centraban principalmente en las historias y el potencial de imaginación, pero ahora prestan más atención al flujo de caja real. Los 130 mil millones de dólares en transacciones de licencia son la mejor prueba: una validación comercial concreta.