El valor del oro nunca ha sido debido a su brillo o belleza, sino a un consenso colectivo en la sociedad humana. Pero este consenso no es inmutable; evoluciona constantemente en función de la estructura económica global, el entorno político y la comprensión de la confianza en la moneda.

Para entender por qué el oro se ha convertido nuevamente en un activo codiciado, primero hay que aclarar los tres niveles que sustentan el sistema monetario: moneda física, moneda de crédito y moneda virtual.

**Era dominada por la moneda de crédito**

Actualmente usamos principalmente moneda de crédito — es decir, billetes respaldados por la recaudación fiscal y la confianza del Estado. Este sistema ha funcionado durante décadas, con resultados bastante buenos. Pero desde la crisis financiera de 2008, los bancos centrales y los gobiernos han iniciado una ronda tras otra de impresión de dinero. Para estimular la economía y mantener el crecimiento, la expansión de la deuda y la liquidez se han convertido en la norma.

Parece que hay cada vez más dinero. Pero en realidad, el contenido de oro en el dinero está disminuyendo constantemente.

**La confianza en declive, esto es clave**

Imprimir dinero en esencia está diluyendo el valor de la moneda. Cuando los bancos centrales y los gobiernos aumentan continuamente la oferta monetaria, el poder adquisitivo real de cada billete se reduce. Esto no solo implica inflación, sino que a un nivel más profundo, la confianza del país en su propia moneda está siendo agotada. Los billetes son la manifestación física de la confianza; la devaluación de los billetes equivale a una pérdida de confianza.

Entonces, en este contexto, ¿qué puede realmente mantener su valor? La respuesta es simple: activos con un límite de suministro estricto.

**Puntos en común entre el oro y los activos virtuales**

Por eso, en los últimos años, los bancos centrales de todo el mundo (incluyendo EE. UU., Europa y países emergentes) han acumulado oro de manera frenética. Porque la oferta de oro está limitada físicamente; la cantidad extraída cada año es fija y no puede ser aumentada indefinidamente como el dinero en papel. En una era de depreciación de la moneda fiduciaria, el oro se ha convertido en una verdadera moneda en un contexto de "desglobalización".

Una lógica similar se aplica a las criptomonedas con oferta fija: su propuesta de valor es compararse con el oro, usando la criptografía en lugar de la escasez física para garantizar un límite en la oferta.

**¿Por qué no parecen haber subido mucho los precios?**

Algunos preguntarán: si el dinero ya no vale mucho, ¿por qué no siento que los precios hayan subido mucho?

La razón es que en estos treinta años, la eficiencia productiva global ha mejorado muchísimo. La industrialización, la automatización y la optimización de las cadenas de suministro globales han hecho que la oferta total de bienes y servicios supere ampliamente a la demanda total. En otras palabras, un exceso de oferta ha compensado la presión inflacionaria generada por la impresión de dinero.

Pero, ¿cuánto tiempo puede mantenerse este equilibrio dinámico? Nadie puede asegurarlo. Si se produce una ruptura en la cadena de suministro, un aumento en los riesgos geopolíticos o un evento tipo cisne negro, esta aparente estabilidad podría colapsar. Por eso cada vez más instituciones y particulares están reconfigurando sus carteras, aumentando su exposición al oro y otros activos escasos.

En definitiva, no es que el oro o los activos virtuales se hayan vuelto más valiosos, sino que las monedas principales están perdiendo valor. En este proceso, aquellos activos con oferta limitada y una escasez clara se convierten naturalmente en nuevos puntos de referencia de valor.