El mercado de azúcar retrocede a medida que se deshacen las posiciones largas ante las previsiones de suministro

Futuros de azúcar de NY de marzo (#SBH26) cayeron -0,11 puntos (-0,72%), ya que los traders liquidaron posiciones largas tras un rally significativo a principios de semana. Mientras tanto, el azúcar blanco de ICE en Londres #5 (#SWH26) cerró +3,30 puntos (+0,76%) el miércoles, aunque el mercado del Reino Unido permaneció cerrado el viernes por festivos.

Auge de producción en las principales naciones exportadoras presiona los precios

La reciente corrección refleja preocupaciones crecientes de oferta por parte de los mayores productores mundiales de azúcar. Tras un rally el martes tras la previsión de Safras & Mercado de una caída del 3,91% en la producción de Brasil para 2026/27, hasta 41,8 MMT, los precios encontraron resistencia mientras los traders evaluaban las implicaciones a largo plazo de una producción ampliada en otros lugares.

La trayectoria de producción de India sigue siendo expansiva a pesar de los controles de exportación. La Asociación de Ingenios Azucareros de India elevó su previsión de producción para 2025/26 a 31 MMT (subiendo un 18,8% interanual) desde las 30 MMT previas, mientras que los datos de molienda hasta mediados de diciembre aumentaron un 28% interanual hasta 7,83 MMT. La señal del gobierno de posibles permisos adicionales de exportación de azúcar—más allá de la cuota actual de 1,5 MMT para 2025/26—ha presionado a la baja los precios, ya que los traders anticipan una mayor presión de oferta global.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador del mundo, proyecta un aumento del 5% en su cosecha de 2025/26 a 10,5 MMT, añadiendo más vientos en contra. Brasil, a pesar de las previsiones de una caída en la producción a corto plazo por algunos analistas, aún muestra una producción robusta con Conab proyectando 45 MMT para 2025/26. La región Centro-Sur reportó una producción acumulada de 39,904 MMT hasta noviembre, un 1,1% más que el año anterior, con ratios de molienda que favorecen la producción de azúcar sobre el etanol.

Perspectiva de superávit global pesa sobre el mercado

La Organización Internacional del Azúcar pronosticó un superávit de 1,625 millones de MT para 2025-26, invirtiendo el déficit de 2,916 millones de MT del año anterior. La organización espera que la producción global aumente un 3,2% interanual hasta 181,8 millones de MT. La previsión más agresiva de Czarnikow, comerciante de azúcar, proyecta un superávit global de 8,7 MMT, sugiriendo una presión a la baja significativa en los precios.

La previsión de diciembre del USDA presenta un panorama aún mayor: la producción global de 2025/26 podría subir un 4,6% interanual hasta un récord de 189,318 MMT, frente a un crecimiento del consumo de solo el 1,4% hasta 177,921 MMT. La producción de Brasil podría alcanzar un récord de 44,7 MMT, mientras que la de India podría aumentar un 25% interanual hasta 35,25 MMT, impulsada por los beneficios del monzón y la expansión de la superficie cultivada.

Con stocks finales proyectados a caer solo un 2,9% interanual hasta 41,188 MMT—insuficientes para absorber el superávit—la lucha del mercado por mantener las ganancias recientes refleja una reevaluación racional de los fundamentos. La presión de liquidación larga de hoy ejemplifica el reconocimiento de los traders de que los fundamentos de oferta siguen siendo claramente bajistas para el azúcar hasta 2026.