Mira los datos de la economía estadounidense de este año, realmente son un poco preocupantes. El número de quiebras empresariales ya ha alcanzado las 717, la cifra más alta desde 2010 — en un solo año, se han despedido a más de 70,000 empleados en el sector manufacturero, y la tasa de despidos ha subido al 1.2%. Pero eso no es lo más doloroso.

Ahora, las solicitudes de desempleo parecen estar en buen nivel, y mucha gente piensa que el mercado laboral es estable como una roca. En realidad, no es así. Después de ser despedidos, los empleados de oficina primero se sostienen con indemnizaciones, y aún no han solicitado el subsidio de desempleo, por lo que los datos aparentes son bastante buenos. Pero la situación real es que la tasa de contratación está bajando, y en 2026 la tasa de desempleo podría dispararse hasta aproximadamente el 6%. Una vez que ese número salga, el plan de "reducción gradual de tasas" de la Reserva Federal básicamente tendrá que descartarse, y se pasará a una reducción agresiva de tasas, con un aumento de hasta 125 puntos básicos, dejando la tasa final en el 2.25% — esto es completamente diferente a la expectativa general de Wall Street de 1-2 recortes suaves.

Veamos también el crecimiento del PIB. La tasa del 4.3% en el tercer trimestre de 2025 es realmente impresionante, pero al analizarlo en detalle, mucho de ese crecimiento se ha basado en una falsa prosperidad impulsada por políticas arancelarias que han reducido las importaciones. El costo detrás de esto es que la tasa de ahorro de la población está cayendo, el crecimiento salarial se estanca, los ricos se vuelven más ricos y la vida de la gente común se vuelve cada vez más difícil — un típico "economía en forma de K", donde el crecimiento no tiene continuidad.

El consumo ya tiene problemas. El índice de confianza del mercado laboral ha caído a su nivel más bajo desde 2021, y la confianza del consumidor se ha desplomado un 28% — una cifra bastante alarmante. Más de 8100 tiendas minoristas han cerrado, lo que indica que los negocios en las tiendas ya no van bien. La tasa de incumplimiento en el crédito al consumo también ha alcanzado su nivel más alto desde la crisis financiera de 2008. En otras palabras, la gente común no solo no tiene dinero para gastar, sino que tampoco tiene ganas, y el motor del consumo ya está apagado.

Al juntar estas tres áreas, en 2026 la economía de EE. UU. podría enfrentarse a un punto de inflexión importante. La presión en el empleo surge, la capacidad de consumo se deteriora y el impulso de crecimiento se debilita; con esta combinación, el espacio de política de la Reserva Federal se irá estrechando cada vez más. Para el mercado de criptomonedas, esto significa que el entorno de liquidez cambiará notablemente, así que hay que estar muy atento.