¡La tendencia alcista del renminbi se fortalece! La tasa de cambio del dólar frente al renminbi alcanza un mínimo histórico, ¿podrá mantener su fortaleza en 2026?

12月中旬，人民币兑美元迎来重大转折——美元兑离岸人民币（USD/CNH）跌破心理关口至6.9965，创下2024年9月以来的新低点；美元兑在岸人民币（USD/CNY）也跌至7.0051，这是2023年5月以来首次触及该水平。这一变化表明，市场对人民币升值的预期正在强化。

Las tres principales fuerzas detrás de la apreciación del renminbi

Esta ronda de fortalecimiento del renminbi no es casualidad, sino el resultado de la resonancia de múltiples factores.

La depreciación del dólar se convierte en el principal impulsor. Bajo el impacto de la reducción continua de tasas por parte de la Reserva Federal y la ola de desdolarización global, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, con caídas mensuales recientes superiores al 2%. La debilidad del dólar beneficia directamente la apreciación del tipo de cambio del renminbi frente al dólar.

La orientación política del Banco Central de China es clara y contundente. Desde principios de año, el banco central ha aumentado con frecuencia el tipo de cambio intermedio del renminbi (es decir, la tasa de referencia), guiando activamente la apreciación gradual del renminbi. Este ordenado plan de apreciación satisface la demanda del mercado y evita fluctuaciones bruscas.

El ciclo de cierre de divisas de fin de año se superpone a los cambios en la liquidez. El enorme superávit comercial acumulado en China en 2025 se libera concentradamente a finales de año, aumentando significativamente la demanda de cierre de divisas por parte de empresas y exportadores, lo que genera presión al alza en el tipo de cambio del dólar frente al renminbi. Al mismo tiempo, el banco central mantiene una postura moderada respecto a la reducción de tasas, y la liquidez en el mercado offshore se ve restringida por el impacto de las vacaciones, todo lo cual contribuye a impulsar la subida del renminbi.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señala: “La debilidad del dólar y las actividades estacionales de liquidación de divisas de las empresas exportadoras forman una fuerza conjunta que impulsa la fortaleza del renminbi. La continua apreciación del renminbi aumentará la atracción del mercado de capitales chino para los inversores extranjeros, lo que beneficiará a los flujos de capital transfronterizos a largo plazo.”

Soporte fundamental: ¿está el renminbi subvalorado?

Aunque el aumento reciente ha sido notable, desde una perspectiva más profunda de los fundamentos económicos, el mercado en general considera que el renminbi todavía tiene espacio para subir.

El punto de vista más optimista proviene de Goldman Sachs, cuyo estudio muestra que el renminbi está subvalorado en un 25% en relación con los fundamentos económicos. La institución estima que, para mediados de 2026, el USD/CNY caerá a 6.90; para finales de 2026, este objetivo se ajustará aún más a 6.85.

Por su parte, Bank of America analiza desde la perspectiva del comercio, y considera que la relajación de las tensiones entre EE. UU. y China será favorable para mejorar las expectativas operativas de las empresas exportadoras. La entidad prevé que en 2026, las ventas en dólares de los exportadores chinos se expandirán aún más, impulsando que el dólar frente al renminbi caiga a 6.80 a finales de año.

El estratega senior de ANZ, Xing Zhaopeng, mantiene una expectativa relativamente moderada, y cree que en la primera mitad de 2026, el USD/CNY fluctuaría en un rango de 6.95-7.00.

2026: el año clave para la apreciación del renminbi

Según las predicciones de varias instituciones, la probabilidad de que el USD/CNY siga apreciándose en 2026 es alta, aunque la magnitud de la apreciación podría pasar de una tendencia alcista unilateral a una oscilación en rango. Esto depende de varias variables clave: el ritmo de la política de la Reserva Federal, la estabilidad de los fundamentos económicos chinos, los cambios en el saldo comercial y el punto de equilibrio razonable del tipo de cambio del dólar frente al renminbi.

Para los inversores comunes, además de seguir la tendencia de apreciación del renminbi, también deben abordar racionalmente los posibles riesgos de volatilidad. A medida que el tipo de cambio se acerque a niveles considerados razonables por el mercado, la fuerza motriz marginal de la apreciación podría disminuir gradualmente.