Stock Options: de la teoría al beneficio real en el mercado

Imagina que tu empresa te ofrece acciones a 3€ cuando el mercado las valora en 6€. Eso es exactamente lo que sucede con las stock options, un mecanismo de retribución que nació en Silicon Valley durante los 90 y que hoy genera millones en ganancias para empleados savvy en todo el mundo.

El núcleo: qué son realmente las stock options

Las stock options son derechos de compra sobre acciones de tu empresa con un precio fijo (strike) establecido de antemano. No es una obligación—es tu elección ejecutarlas o dejarlas caducar. A diferencia de las opciones sobre acciones tradicionales que requieren pagar una prima, las stock options llegan gratis en tu contrato.

Cuatro elementos definen este instrumento:

• Strike: precio fijo de compra (por ejemplo, 3€)
• Volumen: número máximo de acciones (1.000, 5.000, etc.)
• Plazo: ventana temporal de ejecución (típicamente 3-5 años)
• Prima: cero—esa es la ventaja frente a opciones sobre acciones normales

Por qué las startups y tech apuestan por stock options

Las compañías de crecimiento acelerado necesitan motivar a sus equipos sin drenar caja. Una startup que anticipa multiplicar su valor 10x tiene incentivos claros: regalar porciones pequeñas como remuneración atrae talento sin costos inmediatos.

En España, la reciente Ley de Startups ha legitimado este modelo, permitiendo que empresas jóvenes retengan empleados clave mediante este instrumento. Firmas establecidas con crecimiento lento (como distribuidoras o retail) rara vez usan stock options porque sus acciones no se disparan.

Cómo ganas dinero con stock options: tres escenarios

In The Money (ITM)

Tu strike está por debajo del precio de mercado. Si compraste a 4€ y la acción vale 6€, tienes +2€ de ganancia implícita por acción. Ejecutar aquí tiene sentido.

At The Money (ATM)

Strike y precio de mercado coinciden (raro en la práctica). Tu valor intrínseco es cero, sin ganancias ni pérdidas en ese momento.

Out of The Money (OTM)

Tu strike supera el precio de mercado. Si compraste a 5€ y la acción vale 3€, dejas caducar la opción. No ejecutas porque amplificarías pérdidas.

Stock options vs. opciones sobre acciones: la diferencia clave

Stock options: solo para empleados vinculados, sin prima, funcionalidad idéntica a opciones sobre acciones.

Opciones sobre acciones: cualquier inversor puede comprarlas pagando prima, pero obtienen exactamente el mismo mecanismo de beneficio. Es como alquilar el mismo coche: el empleado recibe el regalo de usarlo gratis; el inversor paga por ese derecho.

Todas las stock options son tipo Call (derechos de compra), nunca Put.

Caso práctico: cuándo sí y cuándo no

Ejecuto la opción si:

• La empresa cotiza en bolsa o logra una valoración significativamente superior
• El strike queda sustancialmente por debajo del precio real
• Mi horizonte temporal permite esperar sin presión de liquidez

Dejo caducar la opción si:

• La empresa fracasa o se estanca
• El precio de mercado cae por debajo del strike
• Se aproxima la fecha de vencimiento sin perspectiva alcista

Implicaciones fiscales en España (2023)

Una vez ejecutas y vendes:

• Plusvalía de 0-6.000€ → 19% impuesto
• De 6.000-50.000€ → 21%
• De 50.000-200.000€ → 23%
• De 200.000-300.000€ → 27%
• Arriba de 300.000€ → 28%

Los tramos son escalonados. Si ganas 10.000€, los primeros 6.000 tributan al 19% (1.140€) y los siguientes 4.000 al 21% (840€), pagando 1.980€ totales. Tu ganancia neta: 8.020€.

Beneficios reales vs. riesgos latentes

A tu favor:

• Ganancias sin techo (dependen solo de cuánto crezca la empresa)
• Alineación de incentivos: te interesa que la empresa prospere
• Cero costo de prima
• Sin impacto en la liquidez empresarial

En contra:

• No hay garantía de rentabilidad
• Si la acción cae, pierdes la oportunidad (aunque no dinero en efectivo)
• Todo beneficio tributa, reduciendo el retorno final
• Riesgo psicológico: retener empleo más tiempo para no perder la opción

Stock options y futuros: no son lo mismo

Los futuros te obligan a ejecutar. Las stock options te dan la opción. Con futuros, el intercambio de activos o diferencias es mandatorio; con opciones, tú decides si participas.

Estrategias de inversión en opciones sobre acciones (para inversores externos)

Si quieres jugar con opciones sobre acciones en mercado abierto (no stock options de empleado):

Estrategia alcista: Compra Call si crees que sube. Si la acción sube, tu rentabilidad crece ilimitadamente.

Estrategia bajista: Compra Put si anticipas caída. Obtén ganancias aunque el mercado se derrumbe.

Ambas requieren pagar prima, a diferencia de las stock options regaladas en contrato.

Conclusión: la herramienta de riqueza silenciosa

Las stock options son instrumentos de creación de valor real cuando se alinean tres factores: empresa con crecimiento potencial, strike competitivo, y tu capacidad de esperar. No es inversión exótica—es matemática simple: compra barato, vende caro, sin pagar prima.

Para empleados de startups y tech, las stock options representan una oportunidad concreta de multiplicar patrimonio. Para inversores externos interesados en dinámicas similares, las opciones sobre acciones ofrecen acceso al mismo mecanismo, con la única diferencia: el costo de entrada.