El fundador de Uniswap rechaza las afirmaciones de que los AMMs son insostenibles

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Hayden Adams de Uniswap rechaza afirmaciones de que los AMMs son insostenibles Enlace original:

El fundador de Uniswap defiende los AMMs contra las afirmaciones de sostenibilidad

El fundador de某DEX, Hayden Adams, rechazó las afirmaciones de que los creadores de mercado automatizados (AMMs) no son sostenibles, respondiendo a las críticas sobre la insuficiencia de la remuneración estructural para los proveedores de liquidez (LPs) el 6 de enero en X.

Este intercambio reabrió un debate de larga data en DeFi sobre si los AMMs pueden competir con los creadores de mercado profesionales, justo cuando某DEX se prepara para una importante actualización destinada a mejorar los retornos de los LPs.

Defensa y cuestionamiento de la economía de tarifas de los AMM

La discusión comenzó cuando el trader GEE-yohm “LAMB-bear” Lambert escribió que los AMMs “nunca podrán ser sostenibles”, porque las tarifas están vinculadas a la volatilidad realizada, y la convexidad que venden los proveedores de liquidez debería valorarse según la volatilidad implícita. En su opinión, esta discrepancia pone a los LPs en riesgo durante grandes fluctuaciones de precios, pudiendo eliminar meses de ganancias en unos días.

Adams respondió con una refutación detallada, afirmando que los AMMs han superado a las alternativas en varios segmentos de mercado. Indicó que, para pares de trading de baja volatilidad como las stablecoins, los AMMs ofrecen ingresos estables a los participantes, con costos de capital más bajos, permitiéndoles superar a las empresas profesionales.

Adams añadió que, en tokens de cola larga y alta volatilidad, los AMMs suelen ser la única estructura escalable, ya que los proyectos y los primeros apoyos proporcionan liquidez para guiar el mercado, en lugar de buscar solo beneficios delta neutrales.

Según este ejecutivo, la competencia más intensa se da en pares de ETH y otros tokens de alta volatilidad. Aunque los comentaristas a menudo señalan “markouts” para argumentar que los LPs sufren pérdidas, Adams contrarrestó diciendo que los AMMs han crecido de manera constante durante años y que los libros de órdenes han alcanzado una etapa madura. Indicó que la próxima versión v4, con funciones de ganchos, permitirá lógica personalizada a nivel de pool, abriendo camino para que los pools puedan capturar más valor para los LPs.

“Los AMMs apenas están comenzando”, escribió, añadiendo que los menores costos de capital y la composabilidad les dan ventajas.

Lambert luego suavizó su postura, respondiendo a Adams que todavía es un “maximizador de AMM”, pero que ve ineficiencias estructurales en el diseño actual. Argumentó que si las tarifas aumentan, las pérdidas permanentes y el riesgo gamma son manejables, y sugirió soluciones que incluyen desde ganchos en v4 hasta modos de emisión alternativos o herramientas que permitan a los traders cubrir la exposición de los LPs.

Debate más amplio sobre el diseño y los incentivos de los AMM

Los últimos meses han mostrado tanto el valor como la vulnerabilidad de los AMMs. En noviembre de 2025, un importante protocolo de AMM sufrió una explotación por valor de 1.2 mil millones de dólares debido a un defecto en la precisión del código, recordando los riesgos técnicos inherentes a estos sistemas complejos.

Al mismo tiempo, 某DEX experimentó una reacción de mercado positiva significativa en ese mismo mes, cuando Adams propuso activar un “interruptor de tarifas” para compartir los ingresos del protocolo con los poseedores del token UNI, lo que elevó el precio del token en un 35%.

Además, los proyectos en el ecosistema están iterando en las fórmulas de los AMM, e incluso algunos nuevos participantes han lanzado versiones actualizadas de DEX y funciones de AMM, enfocándose en mejorar la organización de la liquidez y la seguridad de los usuarios.

El consenso que surge del debate no es que los AMMs estén condenados al fracaso, sino que su estructura de tarifas actual necesita innovación. Con el desarrollo continuo de la versión v4, la función prometida de “ganchos” será observada de cerca, como una posible solución para la rentabilidad a largo plazo de los LPs y la salud continua de la liquidez descentralizada.