Los mercados de metales preciosos no han pasado desapercibidos últimamente. La situación geopolítica inesperada ha provocado un aumento en la aversión al riesgo, con una evidente subida en la demanda de oro y plata.

El oro en contado tuvo un comportamiento fuerte el martes, subiendo un 0,8% hasta los 4485.39 dólares por onza, acercándose al máximo histórico de diciembre de 4549.71 dólares. Los futuros de oro de Estados Unidos con entrega en febrero aumentaron un 1%, situándose en 4496.10 dólares. Tras una subida cercana al 3% en la sesión anterior, el apetito por el riesgo en el mercado está claramente ajustándose.

Lo interesante es que los operadores de metales preciosos ahora sienten un nivel de riesgo incluso superior al de los operadores en los mercados de acciones y bonos. Esta ola de compras de refugio ha impulsado continuamente los precios del oro y la plata. El precio del oro subió un 64,4% durante todo el año pasado, logrando el mejor rendimiento anual desde 1979, lo que indica que la atracción por esta clase de activos está en aumento.

En cuanto a la plata, el comportamiento es aún más espectacular. La plata en contado subió un 5,4% hasta los 80,68 dólares por onza, con un aumento anual del 147%, marcando el mayor incremento anual en la historia. Este aumento refleja una demanda industrial y de inversión en auge simultáneamente. El platino subió un 7,2% hasta los 2435,20 dólares por onza, y el paladio un 5,9% hasta los 1821,68 dólares por onza. Todo el sector de los metales preciosos está en movimiento.

El mercado todavía espera los datos de empleo en Estados Unidos para analizar la política de tasas de interés de la Reserva Federal. Se espera que la creación de empleo sea de 60,000 puestos, ligeramente por debajo del mes anterior. Los operadores ya reflejan en sus expectativas que habrá dos recortes de tasas por parte de la Fed este año. Una vez en un entorno de tasas bajas, el oro sin rendimiento suele ser más atractivo. Morgan Stanley pronostica que, con la caída de las tasas, cambios en el liderazgo de la autoridad monetaria y el fuerte apoyo de compras por parte de bancos centrales y fondos, el precio del oro podría subir en el cuarto trimestre de este año hasta los 4800 dólares por onza.

Hablando de ello, esta ola de refugio muestra la interacción entre los activos tradicionales y las expectativas del mercado. Cuando aumenta la incertidumbre, la asignación a los metales preciosos se vuelve aún más valiosa.