Los amigos que han estado vigilando el mercado últimamente seguramente han sentido la fuerte volatilidad. Caídas rápidas en la madrugada, seguidas de rebotes en la apertura, especialmente con pruebas repetidas en torno a los 95000, muchos traders empiezan a gritar "reinicio del mercado alcista". Pero quiero poner un poco de agua fría: no se dejen engañar por los rebotes a corto plazo.

Solo al revisar toda esta tendencia desde los 26000 hasta los 126000 dólares, se puede entender realmente la esencia del mercado actual. Ese período fue un patrón típico de mercado alcista — cada vez que retrocedía hasta niveles clave de soporte, atraía fondos para comprar. La relación MVRV se mantenía estable entre 1 y 2, el índice de miedo y avaricia se mantenía por encima de 60 durante mucho tiempo, y la media móvil de 200 días en el gráfico diario nunca fue rota de manera efectiva. Estas son características estándar de un mercado alcista.

Pero la situación ahora es completamente diferente. La estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente.

Primero, veamos la señal más evidente desde el análisis técnico. La posición en 95000 no es simplemente un nivel entero; soporta una presión significativa de posiciones atrapadas — la zona de alta negociación de los picos anteriores está cerca de allí. Más importante aún, el MACD en el gráfico diario ya muestra divergencia bajista, y 95000 es el primer nivel de prueba de esa divergencia. Las últimas veces que el precio subió cerca de 94500, fue rechazado, y el volumen de negociación en esas subidas se fue reduciendo, lo que indica que la fuerza de compra de los toros está claramente decayendo.

Si los toros todavía tienen suficiente entusiasmo, deberían poder superar esa resistencia. Pero, ¿qué está pasando ahora? Pruebas repetidas, fracasos reiterados, y el volumen sigue alcanzando mínimos. Esta "divergencia entre volumen y precio" siempre es una señal contraria en análisis técnico — el precio sube, pero la actividad de negociación disminuye, lo que indica que el entusiasmo de los participantes ya ha comenzado a disminuir desde su pico.

Desde otra perspectiva, analicemos los fundamentos. ¿De dónde proviene la fuerza que llevó desde 26000 hasta 126000? Reconocimiento institucional, liquidez macro, asignación continua en ETF de spot, entre otros factores. Pero, ¿siguen presentes estos impulsores? El mercado responde con datos concretos: la dinámica de nuevos fondos se está debilitando, y la participación institucional está disminuyendo marginalmente.

Entonces, ¿cómo interpretar esta rebote? En lugar de considerarlo un regreso del mercado alcista, es más bien una recuperación técnica en medio de un mercado bajista. En términos académicos, se llama "salto de gato muerto" — una gata muerta que cae desde una altura suficiente puede rebotar un poco. Pero ese rebote no cambia la dirección final.

¿Y qué significa esto para los traders? Que el potencial de rebote puede estar sobreestimado. En un contexto de divergencia bajista en MACD y volumen en declive, incluso si se rompe 95000, la resistencia posterior será mayor. Cada patrón técnico similar en la historia ha terminado en fracaso.

Por supuesto, esto no significa que Bitcoin vaya a caer en línea recta. Los rebotes a veces pueden ser fuertes, incluso alcanzar nuevos máximos, pero eso no cambia el ciclo bajista general. La estrategia más inteligente es reconocer la tendencia, no dejarse engañar por los movimientos a corto plazo. Aquellos que gritan "reinicio del mercado alcista" probablemente solo buscan consuelo psicológico para sus posiciones.

El ciclo del mercado siempre es cruel, quien mantiene la objetividad tiene más posibilidades de atravesar el ciclo.