La espiral descendente de las criptomonedas: ecos de la burbuja puntocom

Fuente: CryptoNewsNet Título original: La espiral descendente de las criptomonedas: ecos del auge y la caída de la era dot-com | Opinión Enlace original: Durante el auge de las dot-com a finales de los años 90, el mercado de valores parecía un caos donde inversores—tanto minoristas como institucionales—se peleaban por comprar acciones de casi cualquier startup de internet que pudieran conseguir. El consenso general era que internet era “el futuro” y estas nuevas startups en línea estaban a solo meses de aplastar a las industrias tradicionales y dejarlas fuera de negocio.

La fiebre era real, y el temido “miedo a quedarse fuera” se apoderó de los inversores que buscaban ganancias enormes de 100x-200x, perdiendo toda lógica en el proceso. Muy pocos miraban los fundamentos—mientras una empresa tuviera “dot-com” en su nombre, estaba destinada a la grandeza. O eso pensaban.

Pero una vez que tenían millones de dólares en financiamiento asegurados, empresas como Pets.com, Webvan, Kozmo.com y eToys.com tuvieron que intentar construir un negocio. Los clientes se inscribían, y las ganancias empezaron a llegar, y fue entonces cuando las cosas comenzaron a complicarse. El problema era que, aunque tenían algunos ingresos, no eran ni de lejos tan altos como lo que se había prometido, y pronto quedó claro para los inversores que habían pagado hasta 100x o 200x las ganancias por sus acciones. Era una mala noticia.

Históricamente, la relación precio-beneficio media de las empresas en el índice S&P 500 ronda las 15-25 veces las ganancias, lo cual se considera saludable. Así que cuando un inversor paga 100x o 200x, significa que las acciones que posee están sobrevaloradas en gran medida. Cuando se hizo evidente, los inversores intentaron vender, colapsando el mercado y transformando el auge de las dot-com en una caída.

Pasaron años para que el mercado de valores se recuperara, pero no fue un desastre total. Las empresas de la era dot-com que sobrevivieron no solo resistieron, sino que finalmente crecieron hasta convertirse en monstruos, y Amazon.com y Google ahora están entre las empresas más valiosas del mundo con capitalizaciones de mercado de varios billones de dólares.

¿Está la Cripto en una Burbuja También?

Hoy en día, muchos inversores y analistas comparan lo que ocurrió en la era dot-com con el mercado actual de inteligencia artificial, que actualmente está en la cresta de una ola similar de entusiasmo. Pero pocos han notado que la burbuja dot-com refleja con mayor precisión el mercado de criptomonedas de hoy.

A principios de año, a medida que el panorama político cambiaba, las criptomonedas disfrutaron de ganancias sin precedentes. El mercado alcista estaba en pleno auge, y el precio de Bitcoin (BTC) se disparó, alcanzando múltiples nuevos máximos históricos, mientras que activos como Ethereum (ETH) y Solana (SOL) disfrutaron ganancias similares. Las altcoins entraron en modo de sobrecarga, ya que esa familiar sensación de “FOMO” volvió a apoderarse.

Eso fue hasta hace un par de meses, cuando las criptomonedas de repente se toparon con un muro. Bitcoin luchó por crecer más allá de su nuevo máximo histórico de alrededor de $126,000 en octubre, y el ánimo empezó a deteriorarse. Los precios comenzaron a caer, lentamente al principio, antes de desplomarse mucho más rápido, y solo dos meses después, Bitcoin perdió casi un tercio de su valor. Su caída tuvo un efecto en cascada en las altcoins, y muchas fueron golpeadas aún más fuerte, con algunas monedas de baja capitalización perdiendo más del 50% de su valor en los últimos dos meses.

Hay mucho debate sobre qué ha causado esta caída, con muchos expertos señalando la incertidumbre sobre la economía y los temores de una burbuja de IA, pero la madurez del mercado de criptomonedas también ha tenido un efecto.

Durante los primeros días de la burbuja dot-com, era difícil evaluar el valor de las startups más prominentes del momento, y lo mismo ocurría con las criptomonedas. Sin embargo, a medida que el mercado ha madurado, muchas tokens han comenzado a establecer casos de uso viables y flujos de ingresos. ETH, por ejemplo, genera ingresos para los poseedores a través de recompensas por staking y actividades DeFi como el restaking y los préstamos. Estos ingresos se han vuelto predecibles, gracias a la naturaleza transparente de las tarifas en blockchain y la actividad diaria de los usuarios.

Al igual que en la era dot-com, una vez que un proyecto empieza a generar un flujo de ingresos estable, cualquiera puede realizar un análisis rudimentario para calcular una relación precio-beneficio aproximada para ese token. Los primeros inversores en startups como Pets.com quedaron horrorizados al descubrir que habían pagado en exceso por las acciones que poseían, y muchos inversores en criptomonedas han hecho el mismo descubrimiento impactante.

Aunque es difícil establecer una relación P/E exacta para cualquier criptomoneda debido a la naturaleza no tradicional de sus ganancias, muchos tokens parecen sobrevalorados debido a sus promesas de alta utilidad y recompensas futuras, que contrastan con su potencial actual de ganancias. Cuando miramos los ingresos por staking de algunos tokens, hay un fuerte argumento para decir que muchos inversores pagaron fácilmente más de 100x su potencial de ganancias, igual que los inversores ansiosos atrapados en la locura de la burbuja dot-com a principios de los 2000.

El Amanecer de la Era Web3

Es difícil conocer las dinámicas exactas que impulsan los altibajos del mercado de criptomonedas, pero la tendencia actual de bajada tiene más de unas cuantas similitudes con lo que ocurrió durante la era dot-com. Sin embargo, si esta analogía es cierta, significa que podemos hacer algunas predicciones sobre lo que sucede a continuación.

Cuando estalló la burbuja dot-com, las startups más poco rentables cerraron rápidamente, causando pérdidas masivas a los inversores desafortunados. Pero no todas las empresas dot-com desaparecieron. De hecho, aquellas con modelos de negocio sólidos no solo sobrevivieron; tomaron el control del mercado y pronto comenzaron a prosperar. Empresas como Amazon y Google sentaron las bases para la web2 y, en última instancia, el auge de las redes sociales, la computación en la nube, las aplicaciones para smartphones, el streaming y los negocios en línea.

La industria de las criptomonedas ahora se encuentra en una encrucijada similar. La perspectiva de un mercado bajista real crece día a día, y las caídas adicionales probablemente acabarán con cualquier token que carezca de utilidad o propósito real. A medida que nos acercamos a 2026, parece que veremos un año de consolidación para las criptomonedas. Habrá mucho dolor a medida que los proyectos más cuestionables se doblen, pero los fuertes no solo sobrevivirán, sino que quizás incluso construirán los cimientos de la tan esperada era web3, donde las personas recuperan el control y las oportunidades abundan para todos nosotros.