El RBI interviene mientras el USD/INR invierte la fuerte caída desde máximos históricos

La Rupia india se recuperó notablemente frente al Dólar estadounidense el miércoles por la mañana, con el par USD/INR retrocediendo más del 1% para acercarse al nivel de 90.00 desde su pico reciente de 91.56. Los funcionarios del Banco de la Reserva de la India tomaron medidas decisivas para apoyar la moneda local, desplegando tácticas de intervención en los mercados spot y de contratos a plazo no entregables (NDF). Según fuentes del mercado, instituciones financieras estatales fueron observadas ofreciendo agresivamente dólares estadounidenses—acciones coherentes con la orientación del RBI para estabilizar los tipos de cambio.

Esta intervención subraya la determinación del banco central de detener la debilidad de la Rupia. La moneda local ha tenido un rendimiento inferior respecto a sus pares en Asia, con una caída aproximada del 6.45% en lo que va del año, marcando la peor moneda principal de la región. La presión vendedora refleja vientos de cabeza estructurales: salidas sostenidas de inversores extranjeros buscando exposición en otros mercados, combinadas con una demanda aumentada de dólares estadounidenses por parte de importadores indios que navegan las incertidumbres comerciales en curso entre India y Estados Unidos. Hasta noviembre, los Inversores Institucionales Extranjeros se han convertido en vendedores netos en siete de los primeros once meses del año, vendiendo acciones indias por valor de Rs. 23,455.75 crore solo en diciembre.

Señales de Política Monetaria Apoyan la Estabilización de la Moneda

El gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, indicó en recientes declaraciones al Financial Times que las tasas de interés “permanecerán bajas por un período más largo”, señalando el compromiso del banco central de apoyar el crecimiento incluso ante el aumento de presiones externas. El gobernador también expresó sorpresa por las recientes cifras del Producto Interno Bruto, lo que llevó al RBI a perfeccionar sus modelos de pronóstico. Proyectó impactos económicos potenciales de aproximadamente 0.5 millones de dólares en términos equivalentes en rupias, derivados de una eventual normalización del comercio entre EE. UU. e India, aunque esto sigue siendo contingente a que las negociaciones avancen. Este apoyo a la Rupia mediante una política acomodaticia refleja el equilibrio que busca mantener el RBI entre los objetivos de crecimiento interno y la estabilidad de la moneda.

El Dólar Estadounidense se Estabiliza a Pesar de un Panorama Económico Más Débil

Mientras la Rupia se recuperó el miércoles por la mañana, el Dólar estadounidense mostró resistencia en los mercados de divisas más amplios. El índice del Dólar (DXY), que mide el rendimiento de la moneda frente a seis pares principales, subió un 0.17% para cotizar cerca de 98.40, invirtiendo la caída del martes hacia mínimos de ocho semanas cerca de 98.00. Esta recuperación ocurrió a pesar de un panorama económico más débil que, de otro modo, podría haber presionado la moneda. Los datos de empleo de octubre y noviembre mostraron que la tasa de desempleo subió a 4.6%—su nivel más alto desde septiembre de 2021—con la economía perdiendo un total neto de 41,000 puestos en ese período de dos meses. Las ventas minoristas aumentaron de forma plana mes a mes, por debajo del aumento esperado del 0.1%, mientras que las encuestas preliminares de actividad mostraron una moderación en el impulso, con el PMI compuesto situándose en 53.0 frente a 54.2 del mes anterior.

Los participantes del mercado atribuyen la estabilidad del Dólar en parte a los efectos distorsionadores del reciente cierre del gobierno de EE. UU., que muchos creen distorsionó las cifras del mercado laboral y atenuó la interpretación dovish inicial. La valoración de los futuros de la Fed refleja este escepticismo respecto a recortes de tasas a corto plazo, con la herramienta CME FedWatch de diciembre mostrando una probabilidad mínima de una reducción de tasas en enero de 2026. Ahora, la atención se centra en el informe del Índice de Precios al Consumidor que se publicará el jueves, el cual debería aclarar si la inflación sigue siendo una restricción para la flexibilidad de la política.

Configuración Técnica: Los Compradores de Rupia Enfrentan Niveles Críticos

En el marco de tiempo diario, USD/INR cotiza en 90.5370, manteniéndose por encima de la Media Móvil Exponencial de 20 días (EMA), que ahora se sitúa en 90.1278. El Índice de Fuerza Relativa marca 59.23, cómodamente por encima del nivel medio de 50, confirmando un impulso positivo sostenido tras retroceder desde extremos sobrecomprados recientes por encima de 70. Esta configuración técnica mantiene la tendencia alcista mientras el par defienda su soporte en la EMA. El soporte inmediato se encuentra en el rango de 89.9556–89.8364, que abarca la base de la EMA de 20 días. Un cierre diario por debajo de esta zona cambiaría el enfoque hacia la consolidación en rango en lugar de una extensión direccional, mientras que las ofertas sostenidas por encima mantendrían abierta la puerta a mayores avances.

¿Qué Mueve la Rupia India?

La Rupia sigue siendo muy sensible a las corrientes cruzadas en los flujos globales de commodities y capital. Los precios del petróleo son profundamente importantes ya que India importa la mayoría de su crudo; la valoración del Dólar estadounidense influye en todos los mecanismos de liquidación transfronterizos; y el apetito de inversión extranjera afecta directamente la demanda de activos en rupia. Más allá de las fuerzas del mercado, la intervención del RBI actúa como estabilizador de política—el banco central gestiona activamente los tipos de cambio para facilitar el comercio y mantener la inflación cerca de su objetivo del 4% mediante ajustes en las tasas de interés. Tasas más altas suelen fortalecer la moneda a través del mecanismo de carry trade, ya que las diferencias en rendimientos atraen capital internacional en busca de mejores retornos. Por otro lado, el deterioro macroeconómico—crecimiento del PIB más lento, déficits comerciales más amplios, salidas de capital o inflación elevada que supere a la de otros países—generalmente deprime la Rupia, ya que estas condiciones señalan debilidad económica y reducen la demanda de inversiones denominadas en rupias.