El RBI interviene: USD/INR cae por debajo de 90.00 mientras el Banco Central defiende la rupia

El Banco de la Reserva de la India (RBI) ha mostrado una postura decisiva de fuerza en los mercados de divisas, provocando un fuerte giro en el par USD/INR. En la sesión de apertura del miércoles, el par de divisas cayó más del 1% para situarse cerca de 90.00, borrando las ganancias que lo habían llevado hacia el máximo histórico de 91.56. Los bancos estatales, actuando como brazo ejecutor del RBI, fueron vistos vendiendo agresivamente dólares estadounidenses tanto en el mercado spot como en los mercados de Forward (NDF)—una jugada clásica cuando el banco central quiere estabilizar una moneda doméstica debilitada sin hacer anuncios de política formal.

Por qué era necesario defender la Rupia

La Rupia india se había convertido en saco de boxeo para los operadores de divisas. Con una caída cercana al 6.45% en lo que va de año, se posiciona como la peor performance de Asia frente al dólar estadounidense. ¿El culpable? Una combinación tóxica de factores que han golpeado la demanda de la moneda. Los Inversores Institucionales Extranjeros (FIIs) han huido de las acciones indias en siete de los once meses de este año, vendiendo posiciones por valor de Rs. 23,455.75 crore solo en diciembre. Mientras tanto, las negociaciones comerciales entre EE. UU. e India, estancadas, han dejado a los importadores desesperados por dólares estadounidenses, drenando aún más la fortaleza de la Rupia.

El gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, intentó sonar tranquilizador en una reciente entrevista con Financial Times, señalando que las tasas de interés “permanecerán bajas por un período más largo”. Sin embargo, reconoció el factor de sorpresa en las recientes cifras del PIB, señalando que el banco central está trabajando para “mejorar sus pronósticos”. La gran duda: Malhotra estima que un posible acuerdo comercial entre EE. UU. e India podría añadir hasta un 0.5% al PIB general—un impulso significativo si las negociaciones alguna vez se reanudan.

El dólar estadounidense rebota, pero crecen las preocupaciones

La intervención en USD/INR no ocurrió en aislamiento. El índice del dólar estadounidense (DXY) en sí mismo subió un 0.17% hasta cerca de 98.40 el miércoles, borrando un mínimo de ocho semanas alcanzado apenas un día antes cerca de 98.00. Sin embargo, la recuperación oculta una ansiedad económica subyacente en la economía más grande del mundo.

El informe conjunto de Nóminas No Agrícolas (NFP) de octubre a noviembre arrojó una lectura sobria: la tasa de desempleo subió a 4.6%, la más alta desde septiembre de 2021. El mercado laboral perdió 105,000 empleos en octubre antes de recuperarse con 64,000 nuevas posiciones en noviembre—un giro volátil que sugiere una suavidad subyacente. Las Ventas Minoristas permanecieron estancadas mes a mes cuando se esperaba un crecimiento del 0.1%, mientras que los datos preliminares del Índice de Gerentes de Compras (PMI) para diciembre mostraron una moderación en la actividad del sector privado a 53.0 desde 54.2 en noviembre.

Las expectativas sobre la Fed permanecen ancladas, con la herramienta CME FedWatch mostrando pocas probabilidades de recortes de tasas en la reunión de política de enero de 2026. Los analistas del mercado atribuyen la reacción contenida a distorsiones en los datos por el cierre reciente del gobierno, aunque ahora todas las miradas están puestas en la publicación del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE. UU. para noviembre.

Configuración técnica: los vendedores de Rupia enfrentan obstáculos

En el gráfico diario, USD/INR ha encontrado un soporte por encima de la Media Móvil Exponencial (EMA) de 20 días en 90.1278, con el par cotizando actualmente en 90.5370. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa en 59.23—por encima del punto medio 50 pero muy por debajo de territorio de sobrecompra—lo que indica que el impulso se ha enfriado tras extremos recientes, pero persiste una tendencia positiva.

Para los alcistas que defienden niveles más altos, la EMA de 20 días actúa como la línea crítica en la arena. Una ruptura sostenida por encima de esta media móvil mantiene viable el impulso alcista. Sin embargo, un cierre diario por debajo de la zona de soporte de 89.9556–89.8364 señalaría un cambio hacia la consolidación y podría tentar a los alcistas de la Rupia a empujar más abajo.

El contexto macroeconómico

La sensibilidad de la Rupia a choques externos sigue siendo aguda. Los precios del petróleo crudo son enormemente importantes—India importa la gran mayoría de su petróleo. La tasa de cambio del dólar estadounidense impulsa la mayoría de los asentamientos comerciales globales. Los flujos de inversión extranjera actúan como una lupa tanto para la fortaleza como para la debilidad. Cuando el RBI sube las tasas de interés, generalmente fortalece la Rupia a través del mecanismo de “carry trade”, donde los inversores toman prestado barato para prestar caro. Por otro lado, una inflación elevada—especialmente si el crecimiento de precios en India supera al de sus pares— erosionará el valor de la Rupia al reducir la competitividad de las exportaciones indias.

La intervención actual indica que el RBI está dispuesto a defender la moneda de manera agresiva. Si esto representa un punto de inflexión real o simplemente una pausa en el deterioro de la Rupia dependerá de si las negociaciones comerciales EE. UU.-India se reanudan y si los inversores extranjeros recuperan el apetito por los activos indios. Con 100 millones en rupias indias potencialmente representando asignaciones de cartera significativas en revisión, cada punto base en el par USD/INR ahora tiene un impacto desproporcionado en el mercado.