Por qué los activos del índice de pequeña capitalización están fallando en ofrecer resultados: una revisión de la realidad en 2025

Cuando los tokens de pequeña capitalización mantienen una correlación casi perfecta de 0.9 con bitcoin y ethereum, pero en lugar de diversificación de cartera generan pérdidas catastróficas, algo fundamental se ha roto en el mercado de altcoins.

Las cifras cuentan una historia brutal. Mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 registraron rendimientos acumulados de alrededor del 47% y 49% respectivamente durante 2024-2025, el Índice CoinDesk 80—que rastrea el universo de índices de pequeña capitalización más allá de las 20 principales criptomonedas—colapsó un 46,4% en solo el primer trimestre de 2025. A mediados de año, había caído casi un 38% en lo que va de año. El Índice MarketVector Digital Assets 100 Small Cap alcanzó su nivel más bajo desde noviembre de 2020, borrando más de $1 billones del mercado total de criptomonedas.

Bitcoin cotiza actualmente a $91.77K (subiendo un 1.20% en 24 horas), mientras que Ethereum se sitúa en $3.15K (subiendo un 1.88%). Mientras tanto, incluso las altcoins “ganadoras”—SOL a $141.88 y XRP a $2.06—laggean notablemente. Esta divergencia entre las criptomonedas de primera categoría y el índice de pequeña capitalización no representa una dislocación temporal, sino un cambio permanente en cómo el capital institucional asigna dentro de los activos digitales.

La Ilusión de Diversificación

Esto es lo que hace que el colapso del índice de pequeña capitalización sea particularmente doloroso: ofrecía prácticamente ningún beneficio de diversificación a pesar de tener nombres de activos completamente diferentes.

La teoría tradicional de carteras sugiere que los activos no correlacionados reducen el riesgo general. Pero investigaciones de CryptoSlate que examinan tres mecanismos de seguimiento del índice de pequeña capitalización—CoinDesk 80, MarketVector Small Cap y el índice cuantitativo de Kaiko—revelaron la misma verdad incómoda en todas las metodologías: la alta correlación hacía que la diversificación fuera inútil.

El Índice CoinDesk 80 y el Índice CoinDesk 5 (bitcoin, ethereum y otros tres principales) se movían en perfecta sincronía con una correlación de 0.9, pero producían resultados muy diferentes. Uno entregaba un crecimiento modesto en los años medios; el otro evaporó casi el 40% del capital de los inversores. Esto no es una historia de diversificación—es una historia de apalancamiento donde el índice de pequeña capitalización amplificó la bajada sin capturar la subida.

Los Rendimientos Ajustados al Riesgo Cuentan la Verdadera Historia

El ratio de Sharpe—que mide los rendimientos por unidad de riesgo—expone por qué las carteras de pequeña capitalización fallaron tan estrepitosamente a los inversores.

Desde 2024 hasta 2025, los principales índices de altcoins mantuvieron ratios de Sharpe profundamente negativos. El índice de pequeña capitalización experimentó caídas repetidas de más del 30%: en 2024 en el índice Kaiko Small Cap, en el primer trimestre de 2025 en el Índice CoinDesk 80, y alcanzando mínimos pandémicos a finales de año. Mientras tanto, la caída máxima del S&P 500 se mantuvo en los dígitos medios, y el Nasdaq 100 mantuvo una volatilidad controlada en todo momento.

Cuando ajustas por volatilidad, la brecha se amplía catastróficamente. Las acciones estadounidenses entregaron rendimientos de dos dígitos con caídas manejables. La cartera de criptomonedas del índice de pequeña capitalización entregó rendimientos negativos con una volatilidad a niveles de destrucción. Los inversores institucionales que exigen rendimiento ajustado al riesgo tenían un claro ganador: las principales acciones estadounidenses y los ETFs de bitcoin/ethereum.

¿A Dónde Fue Realmente el Dinero?

La verdadera historia del mercado de altcoins en 2024-2025 no fue un colapso generalizado—fue una fuga de capital.

El volumen total de comercio de altcoins sí se recuperó a los picos de 2021 durante el período de “bull run”. Pero el 64% de ese volumen se concentró en solo las diez principales altcoins. La liquidez no desapareció de las criptomonedas; migró bruscamente hacia activos de grado institucional con caminos regulatorios claros y una infraestructura robusta de derivados.

SOL y XRP, a pesar de su propio rendimiento inferior durante todo el año, captaron una actividad comercial desproporcionada. Mientras tanto, el índice de pequeña capitalización—cientos de tokens con liquidez fragmentada—experimentó una salida de capital. El análisis de MarketVector de Bloomberg mostró que el índice de pequeña capitalización retornó aproximadamente -8% en cinco años, mientras que su contraparte de gran capitalización se disparó aproximadamente un 380%. Los flujos institucionales hacia ETFs de bitcoin y ethereum en el mercado spot aceleraron esta tendencia.

El anterior “bull market” de altcoins fue esencialmente una estrategia de trading de base que explotaba ineficiencias temporales, no una historia de rendimiento estructural superior. El Índice de Mercado de Altcoins Bull Market de CryptoRank se disparó a 88 puntos en diciembre de 2024, y luego colapsó a 16 puntos en abril de 2025—devolviendo todas las ganancias en cuatro meses antes de que la caída del índice de pequeña capitalización se profundizara aún más.

Qué Significa Esto para los Asesores de Cartera

Para los asesores financieros y gestores de activos que debaten si asignar más allá de bitcoin y ethereum en el índice de pequeña capitalización, los datos de 2024-2025 ofrecen una respuesta inequívoca.

Los inversores que diversificaron en tokens de pequeña capitalización recibieron:

• Rendimientos absolutos peores que las acciones estadounidenses
• Rendimientos ajustados al riesgo peores que bitcoin y ethereum
• Caídas máximas comparables o superiores a la volatilidad de las acciones
• Una correlación de 0.9 con las principales criptomonedas—lo que significa que no hubo beneficio de diversificación

Recibieron, en otras palabras, lo peor de ambos mundos.

El veredicto del mercado ya está reflejado en los precios. El capital se ha reasignado a: (1) ETFs de bitcoin y ethereum en mercado spot con custodia institucional; (2) acciones estadounidenses que ofrecen rendimientos resistentes a la inflación; (3) un nivel estrecho de altcoins con catalizadores positivos independientes o claridad regulatoria—siendo SOL y XRP los principales beneficiarios de esta concentración.

El universo de índices de pequeña capitalización sigue siendo negociable para posiciones tácticas, pero el capital de asignación estratégica se ha desplazado de manera decisiva. Hasta que las criptomonedas de pequeña capitalización demuestren ya sea impulsores de rendimiento independientes o propiedades de diversificación significativas, seguirán funcionando como un vehículo de trading para traders experimentados en lugar de una asignación central en carteras institucionales o para inversores adversos al riesgo.

El ciclo de altcoins no está muerto—pero la narrativa de diversificación generalizada ha terminado.