El verdadero fondo para el próximo mercado alcista: de dónde vendrá y cómo entrar

El Bitcoin cayó de $126,000 a $90.69K—un lanzamiento del 28.3% en un corto período de tiempo. Pero mientras el mercado atraviesa una fase de desapalancamiento y ventas de pánico, hay una pregunta más profunda que requiere respuesta: ¿Cuál es el objetivo del próximo mercado alcista y de dónde realmente provendrá el dinero para sostenerlo?

Nuestra comprensión debe cambiar. El ciclo alcista anterior fue impulsado por la especulación minorista y el apalancamiento agresivo. El siguiente ya no puede depender únicamente de esto—necesita fuentes de capital más profundas, estables y mayores.

Por qué el Modelo DAT es Insuficiente para el Futuro

Primero, debemos prestar atención a las empresas de Tesorería de Activos Digitales (DAT)—empresas cotizadas en bolsa que compran activos cripto usando emisión de acciones y financiamiento por deuda. El mecanismo central es simple: mientras el precio de la acción sea mayor que el valor neto de los activos digitales (NAV) que poseen, pueden emitir acciones con prima y comprar cripto a menor precio, creando un “volante de capital” que agita el poder de compra.

Pero este modelo tiene una vulnerabilidad crítica. Todo el sistema depende del prima en las acciones—la disposición del mercado a pagar más que el valor intrínseco. Cuando cambia el sentimiento de riesgo, especialmente si Bitcoin cae, esta prima rápidamente se convierte en descuento. Cuando esto sucede, la capacidad de las empresas DAT para emitir nuevas acciones se ralentiza o detiene, y la presión vendedora se intensifica en un mercado ya débil.

En análisis de escala, para septiembre de 2025, más de 200 empresas DAT habrán coordinado, con holdings combinados superiores a $115 billion en activos digitales. Pero eso representa menos del 5% de la capitalización total del mercado cripto. La matemática es simple: la capacidad de compra de este sector es insuficiente para sostener un ciclo alcista integral. Aún más alarmante, en momentos de estrés del mercado, las entidades DAT podrían verse obligadas a vender holdings para mantener la liquidez operativa, generando presión vendedora adicional en un mercado ya debilitado.

La conclusión sorprende: El dinero de inversores minoristas y las estrategias de tesorería corporativa ya no son una base suficiente para la próxima fase de adopción.

Las Tres Vías del Capital Institucional: La Verdadera Plata

Si el modelo DAT aún no es suficiente, ¿dónde está realmente el gran dinero? Tres canales emergentes responden a esta pregunta.

Canal 1: Penetración de ETF Institucional y Maduración de Infraestructura de Custodia

El capital institucional global ya ha elegido los fondos cotizados (ETF) como vehículo preferido para asignar a cripto. Tras la aprobación del ETF de Bitcoin spot en EE. UU. en enero de 2024, Hong Kong también aprobó ETF de Bitcoin y Ethereum spot. Esta convergencia en el marco regulatorio ha establecido a los ETF como canal estandarizado para la inversión internacional.

Pero el ETF no es todo. Los inversores institucionales han pasado de preguntarse “¿Puedo invertir?” a una más práctica: “¿Cómo puedo invertir de forma segura, eficiente y conforme?”

La infraestructura de custodia se ha convertido en un cuello de botella crítico que ahora se está resolviendo. Custodios globales como BNY Mellon ya implementan salvaguardas digitales de nivel empresarial. Plataformas middleware como BridgePort integran infraestructura de liquidación que permite a las instituciones asignar capital sin prefinanciar cuentas. Esta eficiencia es crucial—significa que las instituciones pueden desplegar capital más rápido y a menor costo.

El mayor potencial está en fondos de pensiones y fondos soberanos. El inversor conocido Bill Miller pronostica que en los próximos 3-5 años, los asesores financieros comenzarán a recomendar una asignación de 1%-3% en Bitcoin en sus carteras. Aunque parezca pequeño, para los trillones en activos bajo gestión del sector institucional, esa asignación del 1%-3% puede traducirse en un potencial flujo de entrada de varios trillones de dólares.

Los precedentes ya comienzan: Indiana propuso legislación para permitir que los fondos de pensiones estatales inviertan en ETF de cripto. Inversores soberanos de los EAU colaboran con 3iQ para lanzar un $100 fondo de cobertura de millones con un objetivo de retorno anualizado del 12%-15%.

Esto difiere del modelo DAT porque tiene un ciclo de asignación institucional con previsibilidad y horizonte a largo plazo. No es un flujo volátil y especulativo—es una inversión calculada, gradual y estratégica de capital.

Canal 2: Tokenización de RWA—El Puente de $4-30 Trillones

La tokenización de activos del mundo real (RWA) puede ser un cambio de juego. ¿Qué es RWA? Es la representación digital de activos tradicionales—bonos, bienes raíces, obras de arte valiosas, commodities—en blockchain como tokens negociables.

El mercado actual alcanza los $30.91 mil millones (septiembre 2025), pero las proyecciones son astronómicas. Según informes de la industria, el mercado RWA para 2030 podría llegar a $4-30 billones, un múltiplo de crecimiento de más de 50x, mucho mayor que cualquier fondo nativo cripto en la actualidad.

¿Cuál es el objetivo de RWA en el ecosistema? Crear un puente de lenguaje entre las finanzas tradicionales y los sistemas descentralizados. Cuando bonos del Tesoro de EE. UU. o deuda corporativa se tokenizan en blockchain, tanto los actores tradicionales como los cripto pueden interactuar con el mismo activo. El resultado: activos estables y con rendimiento que llegan a DeFi, reduciendo la volatilidad y ofreciendo una fuente de rendimiento no cripto para el dinero institucional.

Protocolos como MakerDAO y Ondo Finance ya son casos de prueba. Al incorporar bonos tokenizados del Tesoro de EE. UU., MakerDAO se ha convertido en uno de los mayores protocolos DeFi en valor total bloqueado, respaldado por miles de millones en activos tradicionales en su stablecoin DAI. Esto demuestra que cuando hay activos tradicionales respaldados por cumplimiento y con rendimiento, las finanzas institucionales activamente asignan.

La vía RWA entrega no solo liquidez, sino legitimidad. Es un puente que conecta directamente con balances globales y flujos macroeconómicos.

Canal 3: Escalado de Infraestructura para Flujos Institucionales

Independientemente de la fuente del capital, la ejecución requiere infraestructura eficiente.

Las soluciones de escalado Layer 2 procesan transacciones fuera de la cadena principal de Ethereum, reduciendo tarifas de gas y acelerando la confirmación. Plataformas como dYdX permiten crear y cancelar órdenes de alta frecuencia, imposible en Layer 1. Esta escalabilidad es esencial para flujos institucionales de alto volumen.

Aún más crítico es el ecosistema de stablecoins. Según datos de TRM Labs, hasta agosto de 2025, el volumen de transacciones en cadena con stablecoins alcanzó los $4 trillion, con un aumento del 83% interanual. El 30% de todas las transacciones en cadena son con stablecoins. Solo en la primera mitad de 2025, la capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó los $166 billion, consolidándose como la columna vertebral de las liquidaciones transfronterizas.

La adopción es global y concreta: más del 43% de los pagos B2B transfronterizos en el Sudeste Asiático ya usan stablecoins. Mientras los reguladores, como la Autoridad Monetaria de Hong Kong, implementan requisitos de reserva del 100% para emisores de stablecoins, esto refuerza a las stablecoins como efectivo en cadena, conforme y de grado institucional, garantizando liquidaciones eficientes y de bajo costo para transferencias de fondos grandes.

El Viento Político: Fin del QT y Cambio Regulatorio

Los tres canales no existen en un vacío—son coherentes con un contexto político mayor.

El 1 de diciembre de 2025, termina el ajuste cuantitativo (QT) de la Reserva Federal—un punto de inflexión que indica la eliminación del drenaje estructural de liquidez del mercado. Pero aún más importante son los próximos recortes de tasas. Según datos de CME FedWatch, hay un 87.3% de probabilidad de que la Fed reduzca 25 puntos base en diciembre. La comparación histórica es 2020: los recortes de tasas y la flexibilización cuantitativa impulsaron a Bitcoin desde ~$7,000 hasta ~$29,000 en solo un año.

El lado regulatorio también es optimista. El presidente de la SEC, Paul Atkins, anunció una regla de “Exención de Innovación” que se lanzará en enero de 2026. El objetivo es simplificar el cumplimiento, permitiendo a las empresas cripto lanzar productos más rápidamente en un sandbox regulatorio. El nuevo marco actualizará el sistema de clasificación de tokens y podría incluir una “cláusula de puesta a tierra”—una vez que la descentralización sea suficiente, se eliminará la clasificación de valores.

Pero el cambio más grande será en la postura regulatoria. En las prioridades regulatorias de la SEC en 2026, las cripto ya no son una amenaza independiente, sino que se han convertido en un tema regulatorio principal—se agrupan con la protección de datos y la privacidad. Esto indica un proceso de “des-riesgo”—la normalización de los activos digitales en los marcos corporativos e institucionales.

La Línea de Tiempo: Cómo y Cuándo Entrará el Dinero

La recuperación a corto plazo dependerá de la implementación de políticas. Si se finaliza el QT, se recortan tasas y se implementa la exención de innovación de la SEC, podría haber un rebote impulsado por políticas a finales de 2025 hasta el primer trimestre de 2026. Pero será un flujo volátil y especulativo—solo factores psicológicos dominan.

La fase más sostenible comenzará en 2026-2027, a medida que madure la infraestructura global de ETF y los estándares de custodia. Aquí podrán desplegarse las grandes asignaciones institucionales—fondos de pensiones, fondos soberanos, family offices. Este capital tiene una alta paciencia y bajo apalancamiento, proporcionando una base estable que no es tan volátil como los flujos minoristas.

El cambio estructural a largo plazo dependerá de la explosión de RWA entre 2027 y 2030. Cuando los activos tradicionales tokenizados en blockchain sean la norma, el TVL de DeFi podría alcanzar niveles de billones de dólares, impulsado por un flujo real de valor económico—no solo especulación.

La Nueva Dinámica del Mercado

Esta transición no es simplemente “más dinero”. Es un cambio fundamental en el carácter del mercado. El ciclo alcista pasado dependió de la atención minorista y el apalancamiento. El próximo se basará en la confianza institucional y la madurez de la infraestructura.

La pregunta ya no es “¿Puedo invertir en cripto?” sino “¿Cómo puedo invertir de forma segura, conforme y eficiente?”

El dinero no llegará de golpe. Pero los canales ya están en construcción. En los próximos 3-5 años, la apertura gradual de estos canales—asignación institucional, integración de RWA, mejoras en infraestructura—definirán la próxima etapa del mercado cripto. Es una evolución desde la especulación hacia la infraestructura, y la madurez que necesita la clase de activos para ser realmente mainstream.