Estados Unidos cierra oficialmente el debate de 10 años: el proyecto de ley CLARITY obtiene 294 votos a favor y está listo para pasar al Senado

El 10 de diciembre, en la Conferencia de Cumbre de Políticas de la Asociación Blockchain, dos Senadores, Gillibrand y Lummis, anunciaron una noticia clave: El borrador de la Ley de Claridad del Marco de Mercado de Criptomonedas (CLARITY Act) será presentado a finales de esta semana, entrando en revisión y votación en el Senado la próxima semana. Este es un hito importante en la larga batalla legislativa de una década sobre la cualificación de los activos digitales.

De disputas de poder a un marco regulatorio claro

La incertidumbre sobre la clasificación de los activos—si son valores o bienes—ha sido la “talón de Aquiles” de la industria de las criptomonedas en EE. UU. La lucha por la supervisión entre la SEC y la CFTC ha creado vacíos regulatorios que dejan a las empresas sin saber cómo cumplir.

La Ley de Claridad del Marco de Mercado de Criptomonedas por primera vez delimita las fronteras legales entre ambos ámbitos. En lugar de aplicar un modelo de “una talla para todos”, el proyecto de ley construye un marco de clasificación regulatoria, asignando a la CFTC la supervisión del mercado de derivados de bienes digitales, y a la SEC centrada en la emisión de tokens y actividades de recaudación de fondos con características de valores.

Estructura central del proyecto: Tres pilares principales

Pilar 1: Diferenciación entre “bienes digitales” y “valores digitales”

La mayoría de los tokens nativos emitidos en blockchains descentralizadas serán clasificados como “bienes digitales”, bajo la supervisión exclusiva de la CFTC. Solo aquellos tokens que pasen la prueba de Howey—que demuestra características típicas de un contrato de inversión—seguirán bajo la supervisión de la SEC según las reglas de valores.

Pilar 2: Camino claro para blockchains maduras

El proyecto establece un estándar de “blockchain madura”: cuando una red alcanza un alto nivel de descentralización (sin que ninguna entidad controle más del 20% del suministro total o tenga control de validación, y cuyo valor proviene principalmente del uso real), estará exenta de los requisitos de registro de valores de la SEC. Este estándar garantiza que activos principales como Bitcoin y Ethereum no se vean obstaculizados por requisitos regulatorios pesados de valores.

Pilar 3: Mercado de derivados completamente bajo la CFTC

Todas las plataformas de comercio de bienes digitales (giao ngay o derivados) deben registrarse en la CFTC. Además, el proyecto de ley ofrece un canal de “registro temporal” de 360 días, permitiendo a las plataformas existentes hacer la transición sin verse obligadas a cerrar por incumplimiento técnico durante el período de transición.

Camino financiero para startups cripto

Para equilibrar la promoción de la innovación y la protección del inversor, el proyecto de ley permite a los emisores de tokens en blockchains maduras—incluso si se consideran “contratos de inversión”—solicitar exenciones de registro de valores. Sin embargo, el volumen total de recaudación anual está limitado a 75 millones de USD, con requisitos de divulgación más estrictos. Este mecanismo crea un camino viable para nuevas empresas sin abrir demasiado la puerta a riesgos excesivos.

Acción coordinada: SEC y CFTC avanzando “paso a paso”

Para evitar “vacíos regulatorios” o superposiciones de autoridad en el futuro, el proyecto de ley obliga a crear una Comisión Asesora Conjunta Permanente entre ambas agencias. Cualquier agencia que establezca reglas que afecten el alcance de la otra debe responder formalmente a las recomendaciones del comité. Este mecanismo asegura una colaboración sistemática en lugar de disputas de jurisdicción.

En particular, el proyecto de ley también protege el ecosistema DeFi al excluir a desarrolladores frontend, validadores, mineros y otros roles sin custodia de la definición de “intermediario” o “corredor”, reduciendo así la carga de cumplimiento en la capa de protocolo.

Nuevos actores: señales pro-cripto desde el gobierno

El avance del proyecto de ley no puede separarse de la designación de personal en las principales agencias regulatorias de EE. UU. Paul Atkins, nominado para presidir la SEC, en una entrevista afirmó que la “resistencia” de EE. UU. a las criptomonedas “ha durado demasiado”. Considera la Ley de Claridad del Marco de Mercado de Criptomonedas como parte de “Project Crypto”—un proyecto integral para traer orden mediante legislación y reglas.

El 5 de diciembre, Caroline D. Pham, presidenta interina de la CFTC, anunció que los productos de criptomonedas spot podrán negociarse por primera vez en plataformas de futuros reguladas por la CFTC. Este movimiento forma parte del plan de convertir a EE. UU. en la “capital global de las criptomonedas”, proporcionando un mercado doméstico regulado para resolver la falta de garantías de plataformas extranjeras.

Además, Trump también nominó a Brian Quintenz—ex abogado cripto en la firma legal Willkie Farr & Gallagher, que representó a varias empresas blockchain—como presidente de la CFTC. Desde marzo de 2025, ocupa el cargo de Asesor Jurídico Principal del Grupo de Trabajo de Cripto de la SEC, reportando directamente a Atkins.

Al mismo tiempo, Travis Hill, un defensor público de las criptomonedas, fue nominado para presidir la FDIC—el puente regulatorio entre bancos y cripto. Hill ha expresado públicamente su apoyo a que los bancos participen en custodia de cripto y emisión de stablecoins, argumentando que esto puede mejorar el acceso financiero. Su nombramiento podría facilitar la entrada de bancos en el sector cripto.

Panorama regulatorio general

La Ley de Claridad del Marco de Mercado de Criptomonedas no existe en aislamiento. Complementa la Ley de Innovación en Stablecoins que Trump firmó anteriormente, que establece un marco seguro para la emisión de stablecoins. Ambas leyes juntas construyen un panorama regulatorio integral para la industria de las criptomonedas, llenando vacíos estructurales y posicionando a EE. UU. para pasar de ser “seguidor” a “líder” en regulación global de cripto.

Impacto en el mercado

Con 294 apoyos en la Cámara de Representantes el 17 de julio, la Ley de Claridad del Marco de Mercado de Criptomonedas demuestra un fuerte consenso bipartidista. Esta claridad regulatoria se espera que atraiga mayores flujos de capital institucional, reduzca preocupaciones de cumplimiento y genere oportunidades estructurales para el ecosistema cripto estadounidense.

No obstante, aún quedan desafíos: regulación detallada de DeFi, estándares internacionales y aplicación consistente. Pero para la industria global de las criptomonedas, esto no es solo una historia de EE. UU.—es una ventana importante que se abre para crear un marco estructural para toda la industria.