¿Se avecina un desplome del mercado de valores en 2026? Lo que nos dicen las señales de la Fed

Funcionarios de la Fed advierten sobre las valoraciones de las acciones

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, activó las alarmas en septiembre cuando dijo a los inversores que los precios de las acciones estaban “bastante altos según muchas medidas”. Su mensaje no fue aislado; reflejaba una preocupación creciente dentro del establecimiento bancario central sobre los precios de los activos sobrevalorados.

La preocupación se intensificó a medida que avanzaba el año. La gobernadora de la Fed, Lisa Cook, advirtió en noviembre que “la probabilidad de caídas desproporcionadas en los precios de los activos ha aumentado”. Las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de octubre fueron aún más allá, con los participantes advirtiendo sobre la posibilidad de “una caída desordenada en los precios de las acciones”.

¿Qué está impulsando esta preocupación colectiva de las autoridades monetarias de Estados Unidos? Los números cuentan la historia.

El problema de valoración que acecha a los mercados

El S&P 500 actualmente tiene un múltiplo de precio-beneficio futuro de 22.2—muy por encima del promedio histórico de 10 años de 18.7. Esta valoración elevada no es una simple anomalía estadística. Según el Informe de Estabilidad Financiera de la Reserva Federal, el índice se encuentra cerca del límite superior de su rango de valoración histórica.

Mirando hacia atrás en la historia del mercado, se revela un patrón preocupante: cada vez que el S&P 500 ha cotizado con ratios de PE futuros por encima de 22, la corrección posterior ha sido severa.

Tres precedentes históricos destacan:

Durante la euforia tecnológica de finales de los 90, el PE futuro se disparó por encima de 22 mientras los inversores perseguían acciones especulativas de internet. El colapso posterior eliminó el 49% desde el pico en octubre de 2002. Avanzando rápidamente a 2021, cuando los estímulos por la pandemia y la inflación subestimada llevaron el PE futuro por encima de 22 nuevamente. Los inversores no vieron venir la corrección, pero el S&P 500 cayó un 25% desde su máximo en 13 meses. Más recientemente, en 2024, el PE futuro subió por encima de 22 tras la victoria electoral del presidente Trump. Los participantes del mercado se centraron en políticas favorables a los aranceles, pero subestimaron el impacto real. Para abril de 2025, el índice había caído un 19% desde su máximo.

La conclusión es clara: una valoración cara no garantiza un desplome inmediato, pero suele preceder correcciones bruscas.

La resistencia de las elecciones de medio mandato

A la sombra bajista se suma el calendario electoral. El S&P 500 ha participado en 17 ciclos de elecciones de medio mandato desde 1957, y el récord de rendimiento es mediocre en el mejor de los casos. Durante estos años, el índice ha retornado solo un 1% en promedio—una marcada diferencia respecto al promedio anual histórico del 9%.

El rendimiento se vuelve realmente pobre cuando el partido del presidente en funciones enfrenta obstáculos electorales. El S&P 500 ha caído típicamente alrededor del 7% durante los medio mandatos celebrados bajo un presidente del mismo partido que controla el Congreso en ese momento.

¿La razón de la debilidad? Las elecciones de medio mandato introducen incertidumbre política en la ecuación del mercado. Los inversores temen que los cambios políticos alteren las prioridades económicas y los marcos regulatorios. Esta incertidumbre genera presión vendedora, ya que los titulares de capital permanecen en espera de claridad.

Sin embargo, la historia sugiere que la calma llega relativamente rápido. Los seis meses posteriores a las elecciones de medio mandato—aproximadamente de noviembre a abril—han entregado históricamente los mejores rendimientos de cualquier período en el ciclo presidencial de cuatro años. Los datos de Carson Investment Research muestran que el S&P 500 ha promediado un 14% de retorno durante esta ventana de recuperación post-electoral.

Conectando los puntos: ¿Una tormenta perfecta en 2026?

El S&P 500 entregó un 16% de retorno en 2025—su tercer año consecutivo de ganancias de dos dígitos. Esta impresionante racha oculta vulnerabilidades subyacentes de cara a 2026.

Combinar valoraciones elevadas con la estacionalidad de los años electorales de medio mandato crea un escenario plausible para tensiones en el mercado a corto plazo. Aunque las advertencias de la Reserva Federal no indican una catástrofe inminente, sí sugieren que los inversores deben mantener expectativas realistas y protegerse contra la complacencia respecto a los riesgos del mercado de acciones.