¿Puede Bank of America mantener su racha ganadora? Qué depara 2026 para las acciones de BAC

El rendimiento de Bank of America en 2025 llamó la atención en el sector bancario. Con una subida del 24,1%, BAC superó al mercado en general, aunque quedó por detrás de algunos pesos pesados del sector—JPMorgan subió un 34,4% y Citigroup explotó un 65,7%. Ahora surge la pregunta más difícil: ¿puede mantenerse el impulso?

El enigma de las tasas de interés: por qué importa el NII para los retornos bancarios

Aquí hay algo que la mayoría de los inversores casuales pasan por alto: el ingreso neto por intereses (NII) es el latido del corazón de la rentabilidad de cualquier banco. Piénsalo como el diferencial que los bancos obtienen al prestar dinero a tasas más altas que las que pagan a los depositantes. Cuando la Fed recorta las tasas (como lo hizo tres veces en 2025, llevándolas a 3,5%-3,75%), ese diferencial normalmente se reduce—malas noticias para el crecimiento del NII.

Pero Bank of America no se queda de brazos cruzados. La compañía apuesta por la revaloración de activos a tasa fija, el crecimiento de los libros de préstamos y depósitos, y la disminución de los costes de financiación para amortiguar el golpe. La dirección apunta a un aumento sólido del 5-7% en el NII año tras año para 2026, lo cual sería respetable dado el entorno macroeconómico adverso. A medio plazo, BAC proyecta que los préstamos y depósitos crecerán a una tasa compuesta anual (CAGR) del 5% y 4%, respectivamente.

Comparado con sus pares: JPMorgan espera un NII de 95,8 mil millones de dólares en 2025 (con un aumento del 3%+ interanual), mientras que Citigroup apunta a un crecimiento del 5,5% en el NII excluyendo Markets. A medida que las tasas potencialmente se estabilicen en lugar de caer aún más, los tres gigantes bancarios deberían navegar 2026 sin colapsos importantes en el NII.

Expansión de sucursales en la era digital: por qué la presencia física aún gana

Puede parecer contraintuitivo, pero Bank of America apuesta fuerte por abrir nuevas sucursales financieras—no por cerrarlas. El banco opera 3.650 sucursales en todo el país y ha abierto 300 nuevas ubicaciones desde 2019, con más de 100 renovaciones. Desde 2014, ha entrado en 18 nuevos mercados y planea seis más hasta 2028.

¿Y por qué? Porque los depósitos siguen a las personas. La estrategia de expansión de BAC ya ha añadido $18 mil millones en depósitos incrementales en los mercados más nuevos. La combinación de presencia local en sucursales y conveniencia digital—el enfoque de doble canal—está demostrando ser una barrera competitiva. Esta mezcla de experiencia en persona y comodidad en la app posiciona al banco para captar cuota de mercado en una era donde los clientes quieren ambos mundos.

Una fortaleza en el balance

La liquidez sigue siendo sólida como una roca. A septiembre de 2025, las fuentes de liquidez global de BAC promediaron $961 mil millones. La compañía tiene calificaciones de grado de inversión de Moody’s (A1), S&P Global (A-) y Fitch (AA-), con perspectivas estables. Traducción: acceso fácil y barato a los mercados de deuda.

Los retornos a los accionistas fluyen generosamente. BAC aumentó su dividendo un 8% hasta 28 centavos por acción tras la prueba de estrés, extendiendo un historial de cinco años de crecimiento anualizado del dividendo del 8,83%. El banco también acaba de aprobar un programa de recompra de acciones por $40 mil millones, con un objetivo de 4.5 mil millones de dólares por trimestre. JPMorgan y Citigroup están jugando juegos similares—ambos pasaron las pruebas de estrés y aumentaron dividendos en un 7%.

La recuperación del banca de inversión

La actividad de fusiones y adquisiciones se desplomó en 2022-2023, devastando los ingresos de IB. Pero en 2024 hubo una recuperación, y a pesar de cierta volatilidad por los aranceles de Trump a principios de 2025, el impulso de los acuerdos ha regresado. BAC espera un aumento del 4% en las tarifas de IB en 2025 y apunta a un CAGR de un solo dígito medio en el medio plazo con ganancias de cuota de mercado del 50-100 puntos básicos.

La dirección planea profundizar la integración de banca corporativa-IB, ampliar la cobertura del mercado medio y buscar acuerdos más grandes usando insights habilitados por IA y soluciones de inversión alternativas. Con presencia global en 87 jurisdicciones, el banco está bien posicionado para aprovechar el próximo ciclo de fusiones y adquisiciones.

Calidad de los activos: el verdadero obstáculo

Aquí es donde hay que ser cauteloso. Las provisiones por pérdidas crediticias de Bank of America han aumentado rápidamente—un 115,4% en 2022, 72,8% en 2023 y 32,5% en 2024. Las pérdidas netas por deterioro también aumentaron, un 74,9% y 58,8% en 2023-2024 respectivamente. La tendencia continuó a principios de 2025.

¿Y por qué? Las tasas más altas han presionado los perfiles crediticios de los prestatarios, y la inflación impulsada por aranceles complica la capacidad de pago. Mientras las tasas se mantengan elevadas y la inflación persista, la calidad de los activos de BAC seguirá bajo presión. Este es el factor X que podría limitar las ganancias en 2026.

Los números: ¿valor justo o ganga?

Las estimaciones consensuadas de Zacks sitúan las ganancias de BAC en 3,80 dólares en 2025 y 4,33 dólares en 2026, lo que implica un crecimiento del 15,9% y 14% respectivamente. La acción cotiza a un ratio P/TB (precio sobre valor contable tangible) de 2,01X en los últimos 12 meses, por debajo del promedio de la industria de 3,18X. Traducción: BAC cotiza con descuento.

Comparado con sus pares: el P/TB de JPMorgan es de 3,23X (más caro), mientras que el de Citigroup es de 1,27X (más barato). Para los cazadores de valor, BAC ocupa un punto intermedio—con descuento respecto al sector, pero no tan castigado como Citigroup.

La conclusión: mantener, no perseguir

Bank of America cumple con muchas expectativas de cara a 2026. La revaloración de activos a tasa fija debería apoyar el NII, los vientos a favor del préstamo deberían activarse a medida que las reglas de capital se suavizan, y la estrategia de expansión de sucursales sigue sumando depósitos. El ciclo de IB está mejorando, y los retornos a los accionistas siguen siendo generosos.

Pero hay que ser cauteloso. El deterioro de la calidad de los activos, la incertidumbre arancelaria y el camino poco claro para las tasas de interés hacen que el timing a corto plazo sea arriesgado. Los inversores actuales deberían mantener su posición para la historia a largo plazo. Los nuevos compradores deberían esperar una mayor claridad macroeconómica antes de desplegar capital.

La configuración de BAC favorece a los inversores pacientes y a largo plazo. Solo que no esperen una repetición del aumento del 24% en 2025—al menos no de inmediato.