JPMorgan en la última reunión de resultados trimestrales planteó un punto de vista interesante: las stablecoins no son un problema, pero la forma en que algunas de ellas operan podría serlo.

El director financiero Jeremy Barnum, al responder a una pregunta de un analista, afirmó claramente que la compañía no tiene objeciones a la tecnología blockchain, pero sí tiene opiniones firmes sobre esas stablecoins que generan intereses. ¿Por qué? Porque en realidad estas monedas están replicando las funciones de los bancos tradicionales —recibir depósitos, pagar intereses— pero sin la protección regulatoria correspondiente.

La argumentación de Barnum es bastante directa: «Si creas un sistema bancario paralelo que tenga todas las funciones de un banco, incluso con depósitos que pagan intereses, pero evades los mecanismos de gestión de riesgos que se han desarrollado a lo largo de cientos de años de regulación bancaria, eso claramente es peligroso.»

¿En qué contexto se hizo esta declaración? El Congreso está avanzando en la revisión de leyes relacionadas con activos digitales, y la Asociación de Banqueros de Estados Unidos también está haciendo cabildeo en la industria. La postura de JPMorgan en realidad refleja la intención regulatoria del «Genius Act» —establecer un marco regulatorio claro y normas para la emisión de stablecoins.

Lo interesante es que JPMorgan no está en contra de la innovación y la competencia en sí mismas, sino que se opone firmemente a cualquier sistema financiero paralelo que opere en un vacío regulatorio. Esto revela la verdadera preocupación de las instituciones financieras tradicionales: no temen perder mercado, sino los riesgos sistémicos invisibles.