El IPO tradicional es como una fiesta privada a la que solo pueden asistir las grandes instituciones: bancos de inversión, auditorías, grandes fondos son los que consiguen la entrada, mientras que los minoristas solo pueden esperar a comprar en el mercado secundario a precios elevados. Si trasladamos este modelo a la cadena de bloques, ¿puede convertirse en algo que todos puedan entender claramente, pero que a la vez proteja la privacidad de cada uno? Esto no se logra simplemente cambiando de base de datos, sino encontrando un equilibrio entre el marco regulatorio y la protección de la privacidad.

La propuesta de Dusk para finales de 2025 gira en torno a esta cuestión.

Mirando hacia atrás, RWA ya ha pasado de ser un concepto a convertirse en un pilar de DeFi. La cuestión es, ¿por qué grandes empresas como Apple, Tesla o ciertos unicornios todavía no financian directamente en la cadena? La tecnología en realidad no es el principal obstáculo; lo que realmente bloquea el camino son dos demandas opuestas: por un lado, cumplir con la regulación financiera global, y por otro, proteger secretos comerciales y privacidad.

Optar por una transparencia total, como en Ethereum, expondría todas las acciones de las grandes instituciones y su información comercial. Pero si se opta por el anonimato, se pisa directamente la línea roja de la regulación financiera de muchos países. Este estancamiento parece sin solución, y la innovación de Dusk radica aquí: ha desarrollado un mecanismo llamado Piecrust para abordar este problema complejo.

¿Por qué Dusk puede encargarse de llevar el IPO a la cadena? Empezando por el protocolo de autenticación de identidad Citadel. En pocas palabras, su función es permitirte demostrar que cumples con los requisitos regulatorios sin tener que revelar toda tu información. Es como un sistema de verificación que puede certificar tu identidad y cualificación, pero que te permite ocultar detalles específicos — por ejemplo, los inversores institucionales pueden probar su legitimidad sin divulgar sus planes comerciales ni su cadena de financiamiento a la competencia.

Este mecanismo tiene un gran valor práctico. Si un exchange líder quiere emitir derivados o iniciar financiamiento en la cadena, necesita cumplir con la verificación de identidad de los reguladores, pero sin revelar información sensible. La idea de Citadel está diseñada precisamente para estos escenarios. Combinado con Piecrust, una capa de cálculo de privacidad, permite realizar transacciones y financiamiento en un entorno controlado y auditable, garantizando la privacidad de los participantes.

El valor real de esta combinación radica en romper un estancamiento: antes, o todo era transparente (riesgo de exposición), o todo anónimo (violando regulaciones), ahora se puede encontrar un tercer camino viable entre ambos. Para el desarrollo de RWA, esto significa que los activos del mundo real en la cadena ya no son un dilema de "o no hacerlo" o "exponer todo".

Hacia finales de 2025, la necesidad de este tipo de soluciones será cada vez mayor en el mercado. A medida que la escala de RWA crezca, el equilibrio entre cumplimiento y privacidad será clave para atraer a las grandes instituciones tradicionales. La elección tecnológica de Dusk, en cierto modo, representa una posible vía en esta dirección: mantener las ventajas de la transparencia en la cadena, mientras se ofrece suficiente espacio para la privacidad de los participantes.