Hablando de préstamos en la cadena, no se puede evitar una cuestión: ¿por qué todos quieren tasas fijas, pero es tan difícil encontrarlas?

Esto no es un problema técnico, sino una lucha de intereses entre las partes del préstamo.

Las demandas del prestatario en realidad son muy simples: quieren un coste determinado. A largo plazo, ya sea para posiciones a largo plazo o para desplegar asignaciones de capital productivo, las tasas variables son como una bomba de tiempo. No puedes predecir con precisión el flujo de caja, los modelos financieros están llenos de variables, y una vez que la tasa de referencia sube, los proyectos con alto apalancamiento pueden colapsar en cualquier momento. El mercado de bonos privados tradicional ya ha comprobado esto: empresas, fondos, desarrolladores inmobiliarios, siempre buscan tasas fijas, porque así pueden bloquear expectativas, simplificar presupuestos y evitar riesgos de refinanciamiento.

La idea de los prestamistas es completamente opuesta. En un modelo de tasa variable, ellos se benefician simplemente por estar en posición. La tasa de referencia más la prima de riesgo de crédito, cuando el mercado sube, automáticamente amplía su margen de beneficio, y el riesgo de duración también es menor. Especialmente en ciclos de aumento de tasas, capturan continuamente ganancias adicionales. Por lo tanto, a menos que puedas cubrir eficazmente el riesgo de tasa para los prestamistas o ofrecerles una prima de riesgo suficientemente alta, no ofrecerán tasas fijas de forma proactiva.

Aquí surge la pregunta: **las tasas fijas, en esencia, son un producto de coste, no una forma natural del mercado.** Su existencia se debe a que la demanda de certeza en el lado del prestatario es lo suficientemente fuerte y sostenida como para motivar a los prestamistas a salir de su zona de confort.

La lección para DeFi es clara. Si en la cadena no se forma una necesidad clara y duradera de "certeza en las tasas", el mercado de préstamos con tasas fijas será difícil de acumular liquidez y escalar, y mucho menos de ser sostenible. La situación actual sigue dominada por tasas variables, lo que indica que esta demanda de certeza aún no ha sido suficientemente activada en la cadena — o mejor dicho, todavía no hay suficientes prestatarios dispuestos a pagar por esa certeza.