Aquellos cortos que todavía se sienten satisfechos cuando la tasa de financiación está en verde, a menudo no se dan cuenta de que ya han caído en la trampa cuidadosamente diseñada por los grandes jugadores. La aparente estabilidad de la máquina de extracción en oscilación, en esencia, no es más que una cuenta atrás para la cosecha.

Tras años en este mercado, he visto demasiadas tragedias de traders—ganando innumerables veces, solo para ser arruinados por un error de juicio. La oscilación en rango de los últimos dos meses es especialmente representativa; ha "entrenado" a una gran cantidad de osos en reflejos condicionados: abrir cortos en el momento adecuado, tomar ganancias y salir, como si hacer cortos en esa posición fuera un trabajo sin riesgo. Pero la realidad es mucho más compleja. Este tipo de operación mecánica es precisamente el escenario que los grandes desean—hace que tu comportamiento sea predecible y aumenta exponencialmente tu riesgo.

Vamos a desglosar el mecanismo detrás de las tasas de financiación negativas. Muchos saben que hacer cortos implica pagar, pero no entienden por qué. En pocas palabras, la tasa negativa es una "corrección" forzada del mercado. Cuando las posiciones cortas se acumulan hasta un punto crítico, y el precio del contrato se mantiene por debajo del precio spot, el sistema obliga a los cortos a pagar a los largos. El objetivo es claro—forzar a algunos cortos a salir, reduciendo la diferencia de precios. El mercado envía una advertencia silenciosa: los cortos están demasiado apretados, alguien debe salir.

Y precisamente los grandes jugadores están aprovechando este mecanismo. La oscilación repetida de dos meses en realidad es una forma de domesticar a los participantes del mercado. La teoría de la cadena ya ha revelado que la esencia de un mercado en rango es el equilibrio entre fuerzas alcistas y bajistas. Pero ese equilibrio nunca dura indefinidamente. La verdadera razón por la que los grandes mantienen la oscilación es para que los traders desarrollen dependencia de la trayectoria. Cada vez que hacen cortos en los límites del rango, obtienen pequeñas ganancias, creyendo que dominan la técnica y tienen visión aguda, sin saber que los grandes están silenciosamente monitoreando la distribución de los chips cortos en segundo plano. Solo esperan el momento oportuno para concentrar su fuerza. Cuando llegue ese momento, los cortos atrapados entenderán que cada "operación perfecta" que realizaron solo ayuda a los grandes a delinear el panorama general.