Últimamente he visto que muchos traders están haciendo long en contratos de plata y enfrentan una presión de tarifas considerable, lo cual en realidad oculta un problema en el mecanismo de arbitraje.

Primero, hablemos del fenómeno. Los contratos de plata no tienen un respaldo de stock real, sino que siguen los precios spot de varias exchanges. Debido a que la liquidez de los nuevos contratos es insuficiente, sumado a la participación de traders de alta frecuencia y estrategias de alto riesgo en el mercado de criptomonedas las 24 horas, la volatilidad de las tarifas es especialmente intensa. Hace un tiempo, se vio que se mantenían en niveles de 1000 a 1200 — lo cual realmente puede vaciar los bolsillos de quienes hacen long.

Pero en esto en realidad hay espacio para arbitraje. Desde el rendimiento histórico, el mercado de metales preciosos muestra un diferencial positivo de futuros (el precio a plazo es mayor que el spot), y los productos financieros relacionados mantienen tasas positivas a largo plazo. Por lo tanto, la estrategia inversa — hacer short en contratos de plata y oro, mientras se mantiene un ETF de stock físico — permite bloquear esta diferencia de precios.

¿Y qué hay del rendimiento esperado? Según los datos actuales, en una posición neutral, el rendimiento anualizado del oro está entre 9-10%, y el de la plata entre 10-20%. Si estos dos activos mantienen una tendencia fuerte este año, el rendimiento anualizado podría ser aún mayor.

A largo plazo, a medida que la liquidez de los productos de metales preciosos en la cadena aumente, las oportunidades de arbitraje similares serán cada vez más frecuentes. Los grandes inversores y las instituciones ya están haciendo movimientos en este sentido — esto no solo diversifica las estrategias de inversión, sino que también permite gestionar riesgos de manera relativamente controlada y obtener retornos que no sean demasiado bajos.