ON vs PN vs Unidades: ¿cuál de ellas tiene sentido para tu cartera?

En el mercado bursátil brasileño, los inversores frecuentemente se enfrentan a una elección: ¿comprar acciones ordinarias (ON), acciones preferentes (PN) o optar por las Units que combinan ambas? Cada una ofrece un paquete diferente de derechos y beneficios, y entender estas diferencias es esencial para diseñar una estrategia de inversión alineada con tus objetivos.

Cuando compras una acción, estás adquiriendo una participación real en una empresa – convirtiéndote en accionista y teniendo derecho a participar en las ganancias y en el crecimiento corporativo. Pero no todas las acciones funcionan igual. Algunos tipos priorizan la influencia en las decisiones de la empresa, otros se enfocan en recibir más dividendos, y también hay quienes quieren lo mejor de ambos mundos. Vamos a desentrañar este entramado.

Units: la puerta de entrada práctica

Comencemos por las Units, porque son más sencillas de lo que parecen. Imagina una Unit como un “kit combinado” de la bolsa de valores: en una sola compra, adquieres un paquete prearmado que contiene acciones ordinarias y preferentes de la misma empresa, sin necesidad de negociar cada una por separado.

¿Por qué esto importa? Porque puedes diversificar en una sola transacción. Ejemplo real: al comprar una Unit de Santander (SANB11), estás llevando 1 acción ordinaria + 4 acciones preferentes de una vez. Klabin (KLBN11) y Sanepar (SAPR11) funcionan de la misma forma.

Los beneficios prácticos son:

Simplicidad operativa: sin necesidad de múltiples operaciones en la corredora.

Mayor liquidez en muchos casos: especialmente cuando las acciones ON y PN individuales tienen poca negociación en el mercado.

Exposición equilibrada: obtienes derechos de voto (via ON) y preferencia en dividendos (via PN) de una sola vez.

¿La desventaja? La proporción entre ON y PN la decide la empresa, no tú. Si prefieres un 70% PN y 30% ON, no podrás personalizar esa proporción en una Unit.

Acciones Ordinarias (ON): poder de voto, pero sin prioridad

Las acciones ordinarias y preferentes difieren principalmente en dos aspectos: derecho de voto y prioridad en dividendos. Comencemos por las ordinarias.

En la bolsa brasileña, se identifican por el dígito “3” al final del ticker (PETR3, VALE3, ITUB3). ¿Cuál es la diferencia principal? Derecho de voto en asambleas generales. Cuantas más acciones ON poseas, mayor poder tienes para influir en decisiones estratégicas de la empresa.

Esto es especialmente relevante en empresas donde se toman decisiones críticas: fusiones, cambios en la gestión, aprobación de grandes inversiones. Si eres un inversor a largo plazo con participación significativa, tener voz activa en la mesa de negociaciones puede marcar una diferencia real en los resultados.

Además del voto, quienes poseen acciones ordinarias reciben:

• Dividendos: parte de las ganancias distribuidas por la empresa
• Derecho de suscripción: preferencia en comprar nuevas acciones si la empresa emite nuevos papeles
• Bonificaciones: distribución de nuevas acciones proporcionales a las que ya tienes

¿Los riesgos? Las acciones ON sufren volatilidad de mercado igual a cualquier otro papel. Y aquí está el “pero”: a diferencia de las preferentes, no tienes prioridad si la empresa decide distribuir dividendos limitados. En épocas de crisis, quienes reciben primero son los accionistas preferentes.

Ejemplos de ON negociadas: Petrobras (PETR3), Vale (VALE3), Itaú Unibanco (ITUB3).

Acciones Preferentes (PN): recibe dividendos en primer lugar

Identificadas por el “4” o “5” en el ticker (PETR4, BBDC4, GGBR4), las acciones preferentes y ordinarias difieren principalmente en el punto de distribución de beneficios.

Las PN no otorgan derecho de voto, pero ofrecen prioridad garantizada en el cobro de dividendos. En muchos casos, el estatuto de la empresa establece un porcentaje mínimo fijo que los accionistas preferentes reciben antes de cualquier distribución a los ordinarios.

Ejemplo práctico: Banco Santander siempre distribuye un 10% más de dividendos a PN (SANB4) comparado con ON (SANB3). Si el banco reparte R$ 100 de ganancia, los accionistas PN reciben su parte primero y generalmente mayor.

Esto es especialmente protector en escenarios de crisis o menor rentabilidad. Mientras la empresa reparte un pastel pequeño, quienes tienen PN están en la fila prioritaria.

Otras ventajas de las acciones preferentes:

• Mayor liquidez: en muchos casos, se negocian más que las ON, facilitando compra y venta
• Preferencia en reembolso: si la empresa es liquidada, PN recibe su dinero antes
• Mismos derechos de suscripción y bonificación: iguales a las ON

¿La desventaja? Sin derecho de voto, no puedes influir en decisiones corporativas. Rara vez esto es un problema para inversores minoritarios, pero en situaciones donde la gestión toma decisiones cuestionables, los accionistas PN quedan desprotegidos.

Ejemplos del mercado: Petrobras (PETR4), Bradesco (BBDC4), Gerdau (GGBR4).

La protección que no puedes ignorar: Tag Along

Independientemente de si eliges ON, PN o Units, existe un mecanismo de protección que debes conocer: el Tag Along.

Imagina que un fondo de inversión adquiere el control total de la empresa en la que tienes acciones. Sin protección, podrías quedarte con papeles de una compañía bajo nueva gestión, sin poder hacer nada. El Tag Along cambia eso.

Este derecho permite que los accionistas minoritarios vendan sus acciones al mismo precio ofrecido a los controladores, evitando pérdidas injustas cuando hay cambio de control. Es básicamente un “salte fuera aquí por el mismo valor” ofrecido a los pequeños accionistas.

Pero cuidado: no todas las acciones ofrecen un Tag Along del 100%. La Compañía de Transmisión de Energía Eléctrica Paulista (TRPL3), por ejemplo, ofrece solo un 80% de Tag Along para ON y 0% para PN. Esto significa que los accionistas PN están completamente desprotegidos en caso de venta.

Este es un detalle que muchos inversores ignoran, pero que puede costar caro.

Cómo montar tu estrategia: ON, PN o Units?

La respuesta no es igual para todos. Depende de lo que buscas:

Elige Units si: quieres simplicidad, diversificación en una sola operación y no te importa perder flexibilidad en la proporción ON/PN.

Elige ON si: tienes una participación significativa en la empresa y quieres influir en decisiones, o crees que habrá disputas de control importantes pronto.

Elige PN si: tu foco es recibir dividendos consistentes, prefieres empresas más estables y quieres mayor prioridad en la distribución de beneficios.

En la práctica, muchos inversores usan una combinación: Units para diversificación sencilla + compra individual de PN en empresas donde desean renta focalizada + acciones ON en empresas donde tienen una tesis a largo plazo y significativa.

El papel de las acciones preferentes y ordinarias en tu portafolio

Las acciones preferentes y ordinarias representan diferentes filosofías de inversión. ON es para quienes quieren voz activa y creen que pueden influir en los resultados. PN es para quienes desean recibir flujo de caja con protección prioritaria.

Las Units funcionan como un puente entre ambos mundos, ofreciendo flexibilidad con un costo de rigidez en la personalización.

Lista de verificación final

Antes de comprar cualquier papel, pregúntate:

1. ¿Necesito derecho de voto en esta empresa? (Si, ON es mejor)
2. ¿Cuál es mi horizonte de inversión? (El corto plazo puede requerir mayor liquidez)
3. ¿Tiene esta empresa un historial de dividendos consistentes? (Si, PN tiene sentido)
4. ¿Cuál es el porcentaje de Tag Along ofrecido? (Siempre verifica)
5. ¿Estoy comprando porque entiendo el negocio, o solo porque “todo el mundo está comprando”?

Las acciones ordinarias, preferentes y Units son herramientas poderosas cuando se usan con intención. El inversor educado no escoge solo por el nombre de la acción, sino por la comprensión real de cómo funciona cada una y qué derechos, riesgos y retornos ofrece.