Por qué el oro y la plata siguen perdiendo frente a Bitcoin: La historia de la oferta de la que nadie habla

Cuando el oro alcanzó un nuevo máximo histórico de $4,533 por onza en 2025 y la plata se disparó a casi $80 por onza, pensarías que los defensores de los metales preciosos estarían celebrando. Pero aquí está la verdad incómoda: incluso cuando estas commodities alcanzan precios récord, todavía tienen un rendimiento drásticamente inferior a Bitcoin por un margen astronómico.

Los números cuentan la historia. Desde 2015, Bitcoin ha entregado un asombroso rendimiento del 27.701%. Comparado con la ganancia del 405% de la plata o la apreciación del 283% del oro en ese mismo período de más de una década. Estamos hablando de un rendimiento que literalmente está por órdenes de magnitud por encima. Incluso si excluimos los primeros seis años de Bitcoin—una concesión a quienes argumentan que el período no es justo—el oro y la plata todavía quedan en el polvo frente al referente cripto.

La paradoja de los metales preciosos: por qué precios más altos no significan mejor rendimiento

El defensor del oro Peter Schiff respondió recientemente, sugiriendo que solo deberíamos mirar los últimos cuatro años en lugar de un período más largo. “Los tiempos han cambiado. El tiempo de Bitcoin ha pasado”, argumentó. Pero este argumento revela el problema central de las commodities como reserva de valor.

Matt Golliher, cofundador de Orange Horizon Wealth, identificó el problema fundamental: los precios de las commodities convergen naturalmente hacia los costos de producción con el tiempo. Es economía básica. Cuando los precios suben, los mineros aumentan la producción, inundando el mercado con oferta fresca y haciendo que los precios bajen de nuevo. “Ahora hay fuentes de oro y plata que no eran rentables de extraer hace un año y que ahora son bastante rentables a los precios actuales”, explicó Golliher. Este mecanismo de autorregulación significa que por mucho que suban los metales preciosos, su potencial alcista se ve limitado por la expansión de la oferta.

Bitcoin funciona bajo reglas completamente diferentes. Solo habrá 21 millones de BTC. Eso es todo. No importa cuánto aumente la demanda, no se puede crear una oferta nueva. Esta arquitectura de suministro fijo es la razón por la cual Bitcoin ha superado fundamentalmente a todas las commodities diseñadas para inflarse infinitamente.

La caída del dólar podría cambiarlo todo

El verdadero catalizador de los precios de los activos en este momento es la debilidad del dólar estadounidense. El índice del dólar (DXY) ha caído casi un 10% en 2025—dirigiéndose hacia su peor año en una década. Esto incluye la depreciación frente al euro, yen japonés, libra esterlina, dólar canadiense, corona sueca y franco suizo.

La política de flexibilización de la Fed y la inflación desenfrenada están empujando el dinero fuera de las monedas fiduciarias y hacia activos escasos. Eso está creando un entorno raro donde el oro, la plata y Bitcoin podrían beneficiarse todos de la debilidad del dólar. Sin embargo, la pregunta sigue siendo: ¿qué activo captura la mayor parte de ese capital en fuga? La historia sugiere que la escasez estructural de Bitcoin le da una ventaja insuperable.

El debate entre puristas de los metales preciosos y maximalistas de Bitcoin seguirá resurgiendo, especialmente cuando los precios de las commodities alcancen nuevos récords. Pero las matemáticas subyacentes no han cambiado. Cuando un activo puede inflar su oferta y otro no, el resultado siempre estuvo predeterminado.