El jueves, al alcanzar los 420, hubo una observación interesante: el costo inicial de una opción de 1 lote era de 8000, y si se extendía hasta finales de diciembre con un precio de ejercicio de 600, el costo aumentaba a 12000 — parecía que con un lote se podía obtener una ganancia de 4000. Pero en la práctica, el espacio para operar es limitado.

La presión de las oscilaciones recientes es muy fuerte, y no es improbable que vuelva a caer al rango de 400. Lo más importante es que estas Calls ya se han desplazado en la semana pasada a los periodos de liquidación de principios de febrero y junio, con una disminución significativa del gamma, y las variaciones diarias no son suficientes para provocar movimientos bruscos. En otras palabras, en el corto plazo no se espera que una o dos jornadas de mercado generen ganancias explosivas.

Esto en realidad refleja la relación compleja entre el precio de las opciones y la volatilidad del activo subyacente. Cuanto menor sea el gamma, más débil será el efecto de apalancamiento en el precio, y más suave será el cambio en delta. Comparar el rendimiento de los contratos de vencimiento cercano y lejano ayuda a los operadores a entender mejor el impacto real de la depreciación temporal y la volatilidad en la valoración de las opciones. Desde este caso, podemos comenzar a analizar la lógica básica de la valoración de derivados.