Cómo las finanzas tradicionales están remodelando la estructura del mercado de criptomonedas: ETFs, derivados y stablecoins

Fuente: CryptoNewsNet Título original: Cómo las criptomonedas están siendo devoradas por TradFi, matando el sueño de Satoshi al recompensar la centralización Enlace original:

El precio de Bitcoin cada vez más anclado por flujos regulados

El precio de Bitcoin, y por ende todo el mercado cripto, está siendo cada vez más anclado por flujos a través de envoltorios regulados. Las criptomonedas están siendo cada vez más absorbidas por las finanzas tradicionales en lugar de ofrecer una alternativa al sistema originalmente imaginado.

Las suscripciones y rescates de ETF spot en EE. UU. están registrando oscilaciones diarias que dominan cada vez más la narrativa diaria. “Precio por flujos de ETF” significa que la impresión del ETF se ha convertido en el proxy más claro y legible para la demanda marginal de dólares estadounidenses durante las horas de EE. UU., a menudo el primer número que revisan los desks antes de debatir qué ocurrió en los venues nativos de cripto.

Según los datos disponibles, el complejo estadounidense registró una salida neta de 250,0 millones de dólares el 9 de enero de 2026, seguida de entradas netas de 753,8 millones de dólares el 13 de enero y 840,6 millones de dólares el 14 de enero. Esta secuencia sitúa la demanda marginal en un instrumento diseñado en torno a la infraestructura tradicional del mercado.

El cambio importa porque la cuestión de la independencia del mercado está cambiando de las reglas del protocolo hacia la estructura del mercado. La programación de emisión de Bitcoin y su validación siguen siendo funciones de la red, pero el acceso y la liquidez están siendo mediadas a través de corredurías, custodios, participantes autorizados en ETF y derivados regulados.

Cambios en la ejecución y desajustes temporales

Cuando la demanda incremental se expresa mediante creaciones de ETF y se gestiona a través de flujos de participantes autorizados y operaciones principales, y luego se cubre mediante derivados regulados, las señales más tempranas son menos propensas a aparecer como una oferta spot obvia en un exchange de cripto. Aparecen primero en inventarios, bases, diferenciales y flujos de cobertura que son legibles para los desks tradicionales y más difíciles de observar en tiempo real para los traders nativos de cripto.

Los ETFs también introducen un desajuste temporal que cambia cómo se propaga el descubrimiento de precios. Bitcoin opera 24/7, mientras que los ETFs no, y las creaciones/rescates se agrupan a través de participantes autorizados. La cinta de flujos puede parecer que “retrasan” el primer movimiento, pero la siguiente impresión de flujo en EE. UU. se convierte cada vez más en la capa de confirmación que dicta el tamaño, la cobertura y si se añade o reduce riesgo.

Derivados y correlaciones que refuerzan la transferencia de riesgo al estilo de las finanzas tradicionales

Los derivados regulados han escalado en paralelo, reforzando una capa de transferencia de riesgo que se sitúa junto a los mercados spot de cripto. El riesgo se transfiere cada vez más en venues donde la mecánica está optimizada para la ejecución institucional. Un gran asignador puede expresar exposición direccional mediante acciones de ETF, cubrirse con futuros y opciones, y gestionar inventarios a través de relaciones principales, en un ciclo que canaliza las operaciones más importantes a través de canales diseñados para tamaño, no para transparencia.

A medida que ese ciclo se profundiza, los traders nativos de cripto aún pueden influir en los precios en el margen, pero con mayor frecuencia reaccionan a posiciones que ya han sido almacenadas y cubiertas en otros lugares. Un importante venue de derivados reportó un récord histórico de volumen diario de 794.903 contratos de futuros y opciones el 21 de noviembre de 2025, con un volumen diario promedio en lo que va de año aumentado un 132% respecto al año anterior y un interés abierto promedio de 82% hasta 26,6 mil millones de dólares en términos nocionales.

Si las instituciones siguen cubriéndose en estos venues, el apalancamiento y la reducción de riesgos pueden transmitirse mediante márgenes y controles de volatilidad familiares para carteras tradicionales, incluso cuando parte del sistema aún se liquida en cadena.

El comportamiento macro también ha convergido con los activos de riesgo convencionales. La correlación de Bitcoin con el S&P 500 pasó de 0,40 (del 2 de enero de 2020 al 30 de diciembre de 2022) a 0,30 (del 3 de enero de 2023 al 14 de abril de 2025). En los mismos periodos, la correlación con el Nasdaq 100 pasó de 0,42 a 0,30. Aunque la correlación no es permanente, el régimen posterior a 2020 establece un punto de referencia para las instituciones que enmarcan a BTC como parte de un bucket de riesgo más amplio en lugar de un sistema aislado.

Stablecoins y Tesoros tokenizados como puntos críticos de liquidez

La estructura de stablecoins añade una restricción adicional porque la unidad de cuenta para la mayoría de la actividad en cadena está concentrada en un pequeño número de emisores y expuesta al perímetro de cumplimiento de bancos y socios de pago. La capitalización total del mercado de stablecoins asciende a 310.674 millones de dólares, con un emisor dominante que posee el 60,07% en las instantáneas recientes. Un mercado que se liquida y colateraliza en un conjunto reducido de IOUs puede ver cómo los caminos de acceso, listado y rescate se convierten en puntos críticos efectivos, incluso cuando las aplicaciones se ejecutan en cadenas públicas.

Los equivalentes de efectivo tokenizados también están cambiando la frontera entre los rails de cripto y la infraestructura del mercado financiero. Los Tesorerías de EE. UU. tokenizadas alcanzaron un valor total de 8,86 mil millones de dólares a principios de 2026. La actividad está organizada en torno a plataformas y entidades nombradas, y la categoría de productos funciona como un puente entre el liquidación en cadena y los instrumentos de corta duración convencionales. Proporciona colateral que es legible para los equipos de cumplimiento y tesorería, que no han tratado históricamente los activos nativos de cripto como herramientas de gestión de efectivo.

Marcos regulatorios que definen el panorama

Los calendarios políticos en Europa establecen fechas sobre qué tan rápido se puede aplicar el acceso regulado en la práctica. La regulación de Activos en Cripto-Mercados entró en plena aplicación el 30 de diciembre de 2024, con disposiciones sobre stablecoins vigentes desde el 30 de junio de 2024. La Ley de Resiliencia Operacional Digital se ha aplicado desde el 17 de enero de 2025.

Para los participantes del mercado, los calendarios regulatorios han convertido el “riesgo regulatorio” en planificación de ejecución en cuanto a listados, custodia y disponibilidad de stablecoins.

Los bancos centrales y los organismos internacionales de normalización han articulado un modelo a largo plazo que compite con la liquidación de stablecoins abierta en lugar de prohibirla. Una importante institución internacional ha enmarcado un libro mayor unificado tokenizado en torno a una “trilogía de reservas centrales tokenizadas, dinero de bancos comerciales y bonos del gobierno”, señalando que las stablecoins “son insuficientes y, sin regulación, representan un riesgo para la estabilidad financiera y la soberanía monetaria.”

Esa arquitectura implica un destino donde la tokenización se construye con anclaje en bancos centrales y con intermediarios supervisados, sugiriendo que la emisión y circulación de stablecoins se integran en un entorno regulado.

Pronósticos de mercado y dirección institucional

Las previsiones institucionales sitúan la emisión de stablecoins en 1,9 billones de dólares en un escenario base y 4,0 billones en un escenario alcista para 2030. Incluso en el extremo inferior de ese rango, las stablecoins pasarían de ser una herramienta de pago nativa de cripto a una categoría a escala de mercado monetario. Ese cambio puede atraer liquidez en cadena hacia una distribución impulsada por el cumplimiento.

El camino hacia 2030 puede enmarcarse como formas competitivas de reconciliar la ejecución descentralizada con el dinero regulado. Una ruta es la captura institucional de la capa económica, donde los ETFs concentran el acceso a BTC, los derivados regulados concentran la cobertura, y la emisión de stablecoins se consolida bajo licencias. Eso produce un mercado en el que la descentralización del protocolo coexiste con una distribución permissionada.

Otra ruta es una pila de dos velocidades, donde los activos de liquidación regulados interactúan con la ejecución en cadena pública mediante datos y mensajes estandarizados. Esto puede permitir que las instituciones financieras adopten componentes en cadena selectivos sin trasladar la creación de dinero a redes abiertas.

Las primeras señales del segundo modelo aparecen en pilotos de infraestructura de mercado que tratan las blockchains como rails de datos y flujo de trabajo en lugar de un reemplazo del registro regulado. Estos esfuerzos trazan un puente plausible donde la integridad de los datos y la interoperabilidad se consideran recursos escasos, en lugar de tokens nativos.

Reenmarcando la independencia

El mismo concepto de puente redefine la “independencia” en componentes que pueden divergir:

• Independencia de reglas de activos: restricciones del protocolo como emisión y validación
• Independencia de acceso: la capacidad de comprar y mantener sin puntos críticos mediadores
• Independencia de liquidez: si el dinero en cadena está diversificado entre emisores y rutas de rescate
• Independencia de liquidación: si la liquidación final ocurre en redes abiertas
• Independencia de gobernanza y estándares: quién establece las reglas operativas para las interfaces que importan

La volatilidad en los flujos de ETF, la escala de derivados, la concentración de stablecoins y el crecimiento de los tokens en tesorería se sitúan en diferentes partes de esa matriz. Cada uno apunta a un mercado donde la capa económica se vuelve más fácil de instrumentar para las finanzas tradicionales.

Mirando hacia adelante

Al comenzar 2026, los números muestran qué tan rápido puede moverse el centro de gravedad cuando la demanda, la cobertura y la gestión de efectivo migran a venues regulados y equivalentes de efectivo tokenizados, incluso cuando la descentralización del protocolo permanece intacta.

Los próximos cuatro años se medirán en impresiones de flujo, interés abierto, concentración de stablecoins y la proporción de colateral que llega en forma de papel gubernamental tokenizado.