Las acciones preferentes perpetuas superan a los bonos convertibles, la estructura de financiación de las empresas de Bitcoin enfrenta una prueba

【币界】La acción preferente perpetua de una de las principales empresas de activos de Bitcoin ha superado los 8,36 mil millones de dólares, superando la escala de sus bonos convertibles de 8,21 mil millones de dólares. Esta transformación en la estructura de financiamiento busca evitar los riesgos asociados al vencimiento de los bonos, pero al mismo tiempo también trae una “carga” a largo plazo: un compromiso de dividendos fijo de 8,76 millones de dólares al año.

¿Suena como una opción estable? Pero los analistas no piensan así. Señalan una preocupación que duele: si el precio de Bitcoin continúa bajando, el espacio de prima de las acciones de la empresa se comprimirá, y finalmente solo podrá mantener los dividendos mediante la emisión de nuevas acciones, lo que llevará a la dilución de la participación accionarial. Lo que es peor, si la venta de Bitcoin se vuelve inevitable, la empresa enfrentará un dilema: vender Bitcoin para pagar dividendos (lo cual va en contra del propósito de almacenamiento de activos) o no poder soportar la presión de los dividendos, lo que desencadenará una reacción en cadena. Una vez que el mercado detecte este riesgo, podría provocar un ciclo vicioso aún más profundo.