¿Se podrá resolver la deuda de 8,3 mil millones de dólares de Michael Saylor con una estrategia de acciones preferentes permanentes?

Se están explorando nuevas vías para resolver la carga de deuda significativa que enfrenta el CEO de Strategy, Michael Saylor. La estrategia de conversión de acciones preferentes permanentes iniciada recientemente por Strive, gestor de activos en Bitcoin, está proporcionando a Michael Saylor y a Strategy un plano de referencia, y se está valorando que este enfoque puede reducir considerablemente el riesgo de refinanciamiento.

Estrategia de conversión de acciones preferentes permanentes de Strive

La semana pasada, Strive emitió más de 150 millones de dólares en acciones preferentes de la serie A de tasa variable SATA, con un precio de 90 dólares por acción, en una oferta secundaria. Esta operación combinó una emisión pública con un intercambio de deuda privada, permitiendo la emisión total de 2.25 millones de acciones SATA.

Con estos fondos, Strive planea pagar parte de los bonos convertibles senior con vencimiento en 2030, garantizados por Semler Scientific. La operación implica un intercambio directo de aproximadamente 90 millones de dólares en bonos por acciones, con la emisión de 930,000 nuevas acciones SATA que se intercambiarán por los bonos convertibles. Los ingresos adicionales generados en la oferta, junto con los fondos existentes y las posibles ganancias por el cierre de operaciones de compra, se destinarán al pago de deuda, la amortización de líneas de crédito y la compra adicional de Bitcoin.

Un plano de referencia que Michael Saylor y Strategy pueden seguir

Actualmente, Strategy de Michael Saylor posee aproximadamente 8,3 mil millones de dólares en bonos convertibles no vencidos, siendo la parte más destacada un tramo de 3 mil millones de dólares con una fecha de vencimiento en junio de 2028 y un precio de conversión de 672,40 dólares. Considerando que el precio actual de las acciones ronda los 160 dólares, el precio de conversión está aproximadamente un 300% por encima del nivel actual.

La estrategia de Strive ofrece implicaciones importantes para Michael Saylor. En lugar de refinanciar o extender la deuda que vence próximamente, puede convertir la deuda a plazo fijo en acciones preferentes permanentes, superando así el riesgo estructural. Este enfoque puede convertirse en un modelo que también se aplique en la estrategia de gestión de deuda futura de Strategy.

Ventajas estructurales de convertir deuda en capital

La mayor ventaja de la estrategia de conversión de acciones preferentes permanentes es la mejora en los indicadores financieros reportados. SATA paga un dividendo variable del 12,25% actualmente, sin fecha de vencimiento ni función de conversión. Como las acciones preferentes se clasifican como capital en lugar de deuda, los indicadores de apalancamiento mejoran y la flexibilidad financiera de la empresa aumenta.

Desde la perspectiva de los acreedores, esta estructura también resulta atractiva. En lugar de bonos convertibles existentes que podrían convertirse en acciones, obtienen un producto financiero permanente, más rentable y completamente líquido. Además, las acciones preferentes tienen prioridad sobre las acciones ordinarias, reduciendo el riesgo.

Lo que resulta aún más notable es que los valores nominales de los valores preferentes permanentes de Strategy superaron recientemente el tamaño de los bonos convertibles. Esto indica que el mercado valora positivamente esta estructura de conversión. Se espera que Strategy, liderada por Michael Saylor, pueda reducir significativamente el riesgo de vencimiento en el futuro, mediante la amortización o el intercambio progresivo de bonos convertibles a largo plazo de esta manera.

La estrategia proactiva de Strive presenta un nuevo enfoque para que empresas con grandes deudas, como Michael Saylor, reorganicen su estructura de deuda y gestionen el riesgo financiero.