La mayoría de los poseedores de oro en realidad no tienen lingotes: cómo los costos de almacenamiento y las cajas fuertes pequeñas desencadenan una crisis de liquidez

Existe una euforia masiva de compras en el mercado global del oro. En los últimos 12 meses, el precio de este metal precioso ha subido más del 80%, alcanzando niveles superiores a $5.200 por onza. Los inversores están entrando en masa en este activo, con la esperanza de obtener una protección financiera real. Sin embargo, hay un secreto que rara vez se discute: la mayoría de ellos en realidad nunca han tocado oro físico en absoluto. En varias entrevistas, Björn Schmidtke, CEO de Aurelion (la empresa que gestiona la tesorería de oro), advierte que el 98% de la exposición total al oro en el mercado es en realidad deuda (IOU), no un activo real.

¿Por qué es esto importante? Porque cuando se habla de propiedad, los métodos de almacenamiento y el coste de una caja fuerte pequeña para mantener la seguridad del activo son consideraciones críticas que a menudo se pasan por alto en el análisis del mercado.

Sistema de Oro en Papel: La Confianza Construida en la Superficie

La forma más sencilla para que los inversores obtengan exposición al oro es comprando lo que Schmidtke llama “oro en papel”—acciones de fondos cotizados en bolsa (ETF) de oro. Cuando compras estas acciones, imaginas que has asegurado lingotes de oro físico en una caja fuerte segura. La realidad es muy diferente.

“Compras un papel que básicamente dice, ‘Le debemos oro a usted.’ Y la gente, en conjunto, acepta que este papel tiene valor”, explica en una entrevista. El problema no radica en el concepto en sí—el sistema ha funcionado durante décadas porque la mayoría de los inversores rara vez solicitan la entrega física. Pero eso es precisamente lo que lo hace vulnerable.

Los inversores nunca saben qué lingote de oro tienen técnicamente. No hay títulos de propiedad, ni asignaciones específicas. Cuando compras un ETF de oro, recibes una promesa digital, no una prueba clara de propiedad. Esto está muy lejos de poseer una caja fuerte personal llena de lingotes con documentación completa.

Crisis de Liquidez: Cuando Todos Quieren Su Oro Al Mismo Tiempo

El escenario es el siguiente: ocurre un “evento catastrófico”. La moneda fiduciaria sufre una caída drástica en su valor. Los inversores entran en pánico y, simultáneamente, exigen la entrega de su oro físico a los gestores del fondo ETF.

Aquí es donde el sistema colapsa.

“No puedes simplemente transferir oro físico por valor de varios miles de millones de dólares en un día”, dice Schmidtke. Sin una asignación clara—sin saber en qué caja fuerte se guarda su oro—la logística de la entrega se convierte en un caos. No hay pruebas específicas de propiedad. No hay forma de verificar rápidamente quién tiene derecho a cuánto oro.

En esas condiciones, se produce una divergencia de precios que favorece a unos: el precio del oro físico que puede ser retirado directamente de la caja fuerte se dispara, mientras que el precio del “oro en papel” ETF queda muy rezagado. Los titulares de ETF quedan atrapados en un instrumento cuyo valor se puede liquidar, sin poder canjearlo por oro físico según la reclamación. Esto ya lo hemos visto en el mercado de la plata hace años, y Schmidtke cree que el mismo patrón se repetirá en el oro.

Propiedad Verificada: La Solución Blockchain

Imagina un escenario de propiedad de bienes. Un desarrollador ofrece a los inversores comprar unidades de forma sencilla: compra 10 acciones, y nosotros prometemos enviar 10 unidades. Sin necesidad de firmar títulos de propiedad, sin documentación formal. Cuando todos los inversores quieren retirar sus unidades, ese desarrollador intentará enviarlas de forma desordenada. ¿El resultado? Un caos administrativo terrible, con unidades distribuidas sin claridad sobre quién tiene derecho a qué.

Este es el problema del oro en papel.

La solución es la propiedad verificada mediante blockchain. Aurelion ha adoptado XAUT (Tether Gold), un token respaldado por oro físico almacenado en una caja fuerte en Suiza. La diferencia crucial: cada token XAUT no solo es una promesa, sino una representación digital de lingotes de oro específicos que han sido asignados y curados.

“Cómo posees oro es tan importante como si posees oro”, dice Schmidtke.

Con XAUT, los titulares de tokens tienen un “título de propiedad” digital que puede transferirse globalmente en segundos en la blockchain. Cada token está vinculado a un lingote físico que puede ser rastreado en la caja fuerte. Aunque el envío de oro físico desde la caja fuerte todavía requiere tiempo, los inversores tienen una prueba de propiedad irrefutable. Saben exactamente qué tienen, quién lo guarda y dónde se encuentra el activo.

Esto elimina las limitaciones logísticas que alguna vez afectaron al mercado de la plata, y que serían una gran amenaza en el mercado del oro si se produjera pánico.

Estrategia a Largo Plazo en Medio de la Volatilidad

Actualmente, el precio de Bitcoin ha alcanzado los $88.37K, mientras que XAUT se negocia en torno a $5.58K. Aurelion ve estos dos activos como instrumentos complementarios—ambos ofrecen protección de valor a largo plazo fuera del sistema financiero tradicional.

La empresa ha asignado la mayor parte de su tesorería a XAUT. Actualmente poseen más de 30.000 tokens, reflejando un compromiso a largo plazo para construir patrimonio en oro digital verificado. No es una estrategia de arbitraje a corto plazo—se trata de tener activos con pruebas de propiedad sólidas e irrefutables.

Esta estrategia no se trata solo de evitar la complejidad de las cajas fuertes pequeñas y los costos de almacenamiento tradicionales que asfixian. Se trata de cambiar la forma fundamental en que poseemos y transferimos valor. Con oro en cadena, los costos indirectos de la incertidumbre sobre la propiedad—la posible pérdida de activos en una crisis—se eliminan.

Aurelion planea seguir expandiendo sus reservas de oro en los próximos años, creando un nuevo estándar para la propiedad de activos verificados y seguros en la era digital.