Por qué las Cartas de Garantía de Oro se convierten en un peligro oculto para el 98% de los inversores

La euforia por la compra de oro ha impulsado el precio de este metal precioso a subir más del 80% en los últimos 12 meses, convirtiéndolo en uno de los activos con mejor rendimiento de este año. Sin embargo, tras las cifras tentadoras, existe un riesgo sistémico que a menudo pasa desapercibido: la mayoría de los inversores en oro en realidad no poseen lingotes físicos, sino certificados de garantía de oro en forma de derivados. Según Björn Schmidtke, CEO de Aurelion, la brecha entre la propiedad estimada y la realidad del activo físico crea una vulnerabilidad potencialmente preocupante en el mercado.

Transacciones de Derivados: Cuando los Certificados de Garantía de Oro Reemplazan los Lingotes Reales

La forma más sencilla de acceder al oro es a través de lo que se denomina “oro de papel”: acciones de fondos cotizados en bolsa de oro (ETF) u otros instrumentos similares. Cuando un inversor compra esas acciones, asume que posee lingotes físicos de oro. En realidad, lo que tiene es un certificado de garantía de oro en forma de IOU—una promesa escrita que dice “Le debemos oro”. Como explica Schmidtke, este fenómeno es resultado de un acuerdo colectivo en el que todas las partes aceptan que este papel tiene valor.

Aunque este sistema ha evitado la complejidad del almacenamiento físico, aquí es donde realmente comienza el problema. Los inversores no saben exactamente qué lingote de oro poseen. No hay prueba de propiedad directa, solo registros de transacciones de ETF. Schmidtke estima que el 98% de la exposición al oro es efectivamente en forma de certificados de garantía—instrumentos de deuda en los que el inversor sostiene un papel por valor de miles de millones de dólares que debería estar respaldado por oro, pero del que no tiene conocimiento de su asignación física.

Este sistema ha funcionado de manera estable durante décadas porque la mayoría de los inversores rara vez desean una entrega física real. Sin embargo, la gran pregunta es: ¿qué pasará cuando esta estabilidad se vea amenazada?

Cuando la Crisis Llega: Por qué los Certificados de Garantía de Oro Pueden Convertirse en Papel Sin Valor

Imagina un escenario crítico: un evento catastrófico en el que la moneda fiat sufre una depreciación exponencial. Los inversores se movilizan simultáneamente para canjear sus certificados de garantía de oro por lingotes físicos. Esto sería un “evento sísmico” que nunca antes ha ocurrido en escala moderna, y el sistema actual no está preparado para enfrentarlo.

El primer desafío es logístico: “No puedes simplemente mover oro físico por valor de varios miles de millones de dólares en un solo día”, dice Schmidtke. El segundo desafío es más fundamental: sin documentación clara de propiedad, ¿cómo demostrar que un inversor en particular posee un lingote específico? ¿Cómo distribuir los activos físicos de manera justa y oportuna cuando millones de reclamaciones compiten por ellos?

En esa crisis, el fenómeno que ya se ha visto en el mercado de la plata se repetirá en el oro: el precio del oro físico realmente se disparará, mientras que el precio de los certificados de garantía de oro quedará rezagado, creando una divergencia de mercado que beneficiará a ciertos actores y perjudicará a los titulares de derivados. Los tenedores de instrumentos de deuda no podrán completar sus transacciones a los precios esperados.

“El riesgo es real”, enfatiza Schmidtke. El mercado de la plata ya lo ha demostrado. El oro seguirá el mismo patrón si no se evitan las condiciones que lo desencadenan.

Solución Blockchain: De Certificados a Propiedad Descentralizada

Imagina un escenario hipotético de propiedad: un desarrollador ofrece una forma innovadora de comprar unidades residenciales. Los inversores compran acciones en el proyecto, reciben IOU que prometen la entrega de la unidad sin firmar un título de propiedad. Cuando llega el momento de recoger la unidad, no hay prueba de quién posee qué, creando un cuello de botella administrativo problemático.

Esta es la situación que enfrentan los inversores en oro. La solución radica en la propiedad de oro descentralizada a través de blockchain. Schmidtke opina que la tokenización del oro elimina obstáculos críticos en el sistema tradicional. A diferencia de los certificados de garantía de oro convencionales, cada token de oro digital está inextricablemente vinculado a un lingote específico asignado y almacenado en una bóveda determinada (generalmente en Suiza).

Este “título de propiedad” digital puede transferirse globalmente en segundos en la blockchain, separando la propiedad del movimiento físico del metal. Esto crea una transparencia total: el inversor sabe exactamente qué lingote posee, y el sistema puede resolver rápidamente reclamaciones de propiedad y facilitar la entrega a los legítimos propietarios.

Como en el ejemplo de la propiedad: si el inversor firma un título de propiedad desde el principio, sabe exactamente qué unidad recibe, y el desarrollador puede ordenar rápidamente los documentos y enviar la unidad a tiempo. La propiedad de oro en la cadena funciona con un principio similar: la asignación puede buscarse y canjearse con plena certeza.

XAUT: Cómo el Token de Oro Está Transformando el Modelo de Propiedad

Aurelion ha integrado esta estrategia al adoptar Tether Gold (XAUT), un token basado en blockchain completamente respaldado por oro físico en una bóveda suiza. XAUT ofrece transacciones digitales rápidas sin sacrificar la liquidación física—a diferencia de los certificados de garantía de oro tradicionales que son promesas, este token representa lingotes asignados y puede canjearse en su totalidad.

Schmidtke enfatiza: “Cómo posees oro es tan importante como si posees oro.” Con XAUT, los titulares no solo saben que tienen oro, sino también qué oro, dónde y pueden cambiarlo en cualquier momento.

Según datos recientes, Aurelion actualmente posee 33.318 tokens XAUT con un valor aproximado de $153 millones—con un precio por token de $5.55 mil. La compañía planea recaudar más capital para ampliar su reserva de oro digital. No se trata de una estrategia de arbitraje a corto plazo, sino de un compromiso a largo plazo para construir una propiedad de oro sostenible y observable por los inversores con el tiempo.

La estrategia de Aurelion representa un nuevo paradigma en la propiedad de activos: la transparencia de blockchain reemplaza los certificados de garantía de oro tradicionales, la certeza de la asignación reemplaza las promesas no medibles, y la propiedad descentralizada transforma la forma en que los inversores interactúan con los metales preciosos—ya no como titulares de certificados inciertos, sino como propietarios con pruebas digitales irrefutables.