Bitcoin cayendo mientras el oro alcanza nuevos máximos: batalla de narrativas en los mercados

En los últimos meses, el panorama de los activos alternativos ha mostrado un patrón fascinante: mientras los metales preciosos registran ganancias históricas, bitcoin sigue cayendo en desempeño relativo. El contraste es tan marcado que ha generado un intenso debate entre analistas de mercado sobre qué está sucediendo realmente con la principal criptomoneda. Los datos más recientes sitúan al bitcoin por debajo de $88,000, una caída significativa si se considera que hace apenas algunos meses este activo era considerado imparable.

El rally de los metales frente a Bitcoin cayendo

El oro ha experimentado un ascenso extraordinario, llegando a rozar la barrera de los $5,000 por onza, con ganancias sostenidas que muestran fortaleza en la demanda de activos seguros. La plata ha acompañado este movimiento, subiendo más del 3% en sesiones recientes. En contraste, bitcoin ha estado cayendo sistemáticamente, perdiendo terreno no solo frente a estos metales preciosos, sino frente a prácticamente todos los activos principales. Según un análisis de desempeño comparativo desde noviembre de 2024, bitcoin ha caído un 2,6%, mientras que la plata se ha revalorizado un 205%, el oro un 83%, el Nasdaq un 24% y el S&P 500 un 17,6%.

Dos perspectivas enfrentadas sobre por qué Bitcoin está cayendo

Jim Bianco, director de Bianco Research, ha cuestionado abiertamente si la narrativa de adopción de bitcoin —que durante años fue el principal motor del precio— ha perdido su potencia. “Los anuncios de adopción ya no están funcionando. Se necesita un nuevo tema y eso aún no es evidente,” señaló el analista en redes sociales. Esta observación refleja una preocupación creciente: ¿ha llegado bitcoin a un punto de saturación en su curva de adopción institucional?

Sin embargo, Eric Balchunas, analista senior de ETF en Bloomberg, ofrece una perspectiva diferente. Según Balchunas, bitcoin no está realmente cayendo en términos absolutos de largo plazo: ha subido aproximadamente un 300% en los 20 meses previos, pasando de menos de $16,000 en el fondo del criptoinvierno de 2022 hasta su máximo de $126,000 en octubre de 2024. Lo que está ocurriendo, según su análisis, es una “operación pública silenciosa” donde inversores tempranos que han mantenido sus posiciones durante años están realizando ventas de ganancia. Un ejemplo emblemático fue un inversor que vendió más de $9 mil millones en bitcoin en julio después de mantener el activo durante más de una década.

El contexto histórico: bitcoin después de la onda de adopción

La perspectiva de Balchunas invita a reflexionar sobre los ciclos del mercado de criptomonedas. Bitcoin pasó de ser prácticamente inexistente a convertirse en un activo reconocido institucionalmente. Hasta noviembre de 2024, bitcoin había acumulado un aumento interanual del 122%, superando por amplio margen al oro. Pero este tipo de rendimientos explosivos no son sostenibles indefinidamente. El analista de Bloomberg recordó que mientras se espera una “nueva narrativa” para reanimar los precios, otros activos están avanzando rápidamente mientras bitcoin permanece estancado, cayendo en desempeño relativo frente a prácticamente toda la cartera de inversión tradicional.

Los indicadores técnicos: concentración de riesgo

Más allá del análisis de narrativas, los datos de la cadena de bloques revelan dinámicas preocupantes. Aproximadamente el 63% de la riqueza invertida en bitcoin tiene un costo base superior a $87,000, lo que significa que una gran porción de tenedores está bajo el agua. Una métrica adicional muestra una fuerte concentración de oferta entre $85,000 y $90,000, con soportes débiles por debajo de $80,000. Este patrón sugiere que si bitcoin continúa cayendo, podría enfrentar ventas en cascada en niveles clave, amplificando la presión bajista.

La batalla entre estas fuerzas —la narrativa de adopción agotada versus la consolidación tras ganancias históricas— determinarán los próximos movimientos de bitcoin en un mercado donde los metales preciosos siguen siendo los claros ganadores del ciclo.