Pantera Capital señala que el mercado cripto de 2025 prepara el terreno para un repunte en 2026

La firma de inversión Pantera Capital ha publicado un análisis detallado sobre el desempeño del mercado de criptomonedas durante 2025, concluyendo que la mayoría de los activos digitales han experimentado una caída de escala significativa que, paradójicamente, podría establecer las condiciones para una recuperación más robusta en 2026.

Según Pantera, lo que muchos observadores caracterizaron como un año turbulento en la industria cripto fue, en realidad, un mercado bajista sostenido que se remonta a más de un año atrás, especialmente para tokens que no son bitcoin o ethereum.

La dispersión extrema que definió 2025

La caída no fue uniforme. Mientras bitcoin terminó 2025 con una retracción moderada de aproximadamente 6%, ethereum descendió cerca de 11% y solana sufrió una merma del 34%. Sin embargo, el panorama se volvió catastrófico al observar el universo más amplio de activos alternativos. Los tokens excluidos de bitcoin, ethereum y solana experimentaron un colapso cercano al 60%, con el token mediano perdiendo alrededor del 79% de su valor desde sus máximos de finales de 2024.

La capitalización total del mercado de criptomonedas, excluyendo los tres activos mencionados y las monedas estables, se contrajo aproximadamente 44% desde su pico hasta el cierre del año pasado. Esta dispersión extraordinaria evidencia un mercado en dos velocidades donde únicamente una fracción mínima de tokens logró generar rentabilidades positivas.

Factores macroeconómicos y estructurales detrás de la caída

Pantera Capital atribuye la debacle principalmente a tres elementos convergentes: choques macroeconómicos, desmantelamiento acelerado de apalancamientos y cuestionamientos fundamentales sobre cómo se acumula valor en los tokens.

Durante 2025, la industria enfrentó volatilidad persistente vinculada a decisiones de política económica, amenazas arancelarias y fluctuaciones en el apetito de riesgo global. La culminación de estas presiones se materializó en octubre con una cascada masiva de liquidaciones que eliminó más de 20.000 millones de dólares en posiciones, cifra superior incluso a los colapsos históricos de Terra/Luna y FTX.

En paralelo, Pantera identifica un problema estructural más profundo: los tokens de gobernanza frecuentemente carecen de mecanismos claros para reclamar flujos de efectivo o valor residual, contrario a lo que sucede en los mercados de acciones tradicionales. Esta deficiencia explica parcialmente por qué los activos digitales como empresas superaron el rendimiento de los propios tokens durante el período analizado.

Los indicadores on-chain también presentaron debilitamiento en la segunda mitad del año, con descensos en comisiones, ingresos de aplicaciones y direcciones activas, aunque la oferta de stablecoins continuó su trayectoria alcista.

Las perspectivas de Pantera para una recuperación potencial en 2026

A pesar del panorama desolador, Pantera Capital observa un matiz alentador: la duración del desplome actual refleja ahora los ciclos bajistas históricos previos en criptomonedas, lo que sugiere que la industria podría estar cercana a un punto de inflexión si los fundamentos se estabilizan.

Para 2026, Pantera no ofrece objetivos de precio especulativos sino que plantea una reorientación en la asignación de capital. La firma proyecta que bitcoin, la infraestructura de stablecoins y los activos criptográficos vinculados a acciones serían los primeros en beneficiarse si el apetito por el riesgo retorna y los fundamentos se solidifican.

Paul Veradittakit, analista de Pantera, amplificó esta visión al señalar que 2026 probablemente estará definido por la adopción institucional concentrada en tokenización de activos del mundo real, seguridad on-chain impulsada por inteligencia artificial, stablecoins respaldadas por instituciones bancarias, consolidación en mercados de predicción e incremento en ofertas públicas iniciales de criptomonedas, desplazando el foco de los crecimientos especulativos desordenados del pasado.