💰 Dinero inteligente en movimiento: ¿a dónde va el dinero? La mayor "máquina de imprimir dinero" del mundo está consumiendo 2 toneladas de oro cada semana, ¿esta operación de nivel "banco central" provocará un aumento en el precio del oro o solo allanará el camino para $BTC?

🤔 ¡Qué extraño! Todos están atentos a la decisión de tasas de la Reserva Federal y al flujo de fondos de $BTC en los ETF, pero pasan por alto al mayor “banco central sombra” en dólares del mundo, que está usando dinero real para jugar una partida de ajedrez sobre la última fortaleza de la riqueza.

En lo profundo de una bóveda altamente vigilada en Zúrich, Suiza, un brazo mecánico está trasladando bloques de lingotes de oro estándar desde la bandeja de un comerciante a otra bandeja exclusiva con la letra “T”. Esto no es una escena de Hollywood, sino una realidad que se ha repetido semanalmente durante más de un año. La gigante que emitió aproximadamente 1860 mil millones de dólares en stablecoins continúa absorbiendo oro físico a un ritmo de 1 a 2 toneladas por semana.

Los analistas del mercado señalan que el líder de esta stablecoin ha declarado públicamente que planea aumentar la proporción de oro en sus vastas reservas, del actual aproximadamente 7% a un rango de 10% a 15%. Lo denomina una “asignación razonable” y la coloca junto a bonos del Tesoro de EE. UU. y $BTC como activos de reserva centrales.

Este ajuste no es solo en papel. Según datos recientes, la compañía posee actualmente alrededor de 130 a 140 toneladas de oro físico, con un valor de mercado entre 23 y 24 mil millones de dólares. En un contexto donde el precio del oro superó los 5000 dólares por onza, la proporción de oro en sus activos alcanzó el 12% a 13%, acercándose al límite inferior de su objetivo. Basándose en su tamaño total y ganancias retenidas, las compras futuras podrían alcanzar decenas de millones de dólares.

Desde una perspectiva de mecanismo de mercado, el impacto directo de estas compras afecta casi exclusivamente a la demanda. La oferta global de oro en el corto plazo es inelástica, con una producción minera anual de aproximadamente 3500 a 3600 toneladas y una oferta de oro reciclado de 1200 a 1500 toneladas, incapaz de responder rápidamente a un aumento repentino en la demanda. Por lo tanto, la mayor parte del oro proviene del mercado OTC y de inventarios existentes en refinerías suizas, no de las bolsas de futuros.

Convertido en una compra anual de 50 a 100 toneladas, esto representa aproximadamente el 1% a 2% de la oferta mundial anual. Aunque en solitario no puede dominar el mercado, sí puede generar un impacto marginal no despreciable. Su efecto principal es restringir la liquidez física: el oro comprado se almacena directamente en las bóvedas, en lugar de mantenerlo en contratos en papel, reduciendo la cantidad de oro disponible para entrega inmediata en el mercado.

Cuando los bancos centrales o grandes ETF muestran una fuerte demanda de compra simultáneamente, esta restricción de liquidez amplifica la volatilidad de los precios, estrecha los diferenciales de compra y venta, y hace que el precio del oro sea más sensible a cualquier compra adicional. Sin embargo, en términos de impulso de precios, este efecto tiende a ser “de soporte” en lugar de “explosivo”. La compra semanal de 1 a 2 toneladas, en comparación con el volumen diario de transacciones en el mercado de oro, especialmente en los futuros, es una fracción muy pequeña.

Pero esta compra tiene una predictibilidad, está impulsada por balances y tiene efectos acumulativos, como una capa de amortiguación debajo del mercado, que ayuda a fortalecer el soporte en los precios del oro. A nivel aislado, este tipo de flujo estructural de fondos puede, en ciertos entornos (como un dólar débil o un aumento en riesgos geopolíticos), impulsar el precio del oro en el corto plazo en un 1% a 3%.

Quizá más importante que la compra directa sea la transmisión de expectativas. El responsable de la compañía ha mencionado varias veces que el oro es un “activo de reserva a nivel de bancos centrales”, una declaración que, en un contexto donde los bancos centrales compran más de 1000 toneladas de oro al año, puede resonar fácilmente en el mercado. Un comprador gigante, transparente y con escala, que continúa entrando, refuerza la narrativa del oro como cobertura contra riesgos de crédito fiduciario y de incertidumbre política. Esta señal puede atraer a más inversores a seguir la tendencia, haciendo que la volatilidad de los precios supere lo que sus compras directas podrían explicar.

No obstante, su influencia tiene límites claros. Incluso alcanzando su tope, sus reservas de oro no pueden alterar la curva de oferta a largo plazo ni igualar la capacidad de compra combinada de bancos centrales soberanos y los ETF globales de oro. La fuerza que determina la tendencia a largo plazo del precio del oro sigue siendo la política monetaria de la Reserva Federal, la fortaleza del dólar y la apetencia de riesgo en los mercados globales.

Por lo tanto, la conclusión principal es que esta acción de compra de oro añade una nueva fuente de demanda estructural y sostenida en el mercado. En el corto plazo, restringe la disponibilidad de oro físico y, marginalmente, respalda los precios. Pero en esencia, actúa como un “estabilizador” del mercado, no como un “rompedor de reglas”. Su papel es reforzar y confirmar un contexto macroeconómico alcista ya existente, no provocar un aumento descontrolado en los precios del oro por sí solo.

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