Bitcoin atrapado en medio del impulso del oro: ¿Es esto temporal o una nueva señal?

Bitcoin estancado en una posición incómoda en este momento. Mientras el oro se dispara más del 80% en medio de la incertidumbre global, bitcoin ha caído un 13% en el último año. Con un precio de $88.12K, este activo digital no ha logrado demostrar que es un refugio inflacionario efectivo, lo que plantea preguntas cada vez más agudas: ¿sigue siendo relevante el apoyo a bitcoin en este mercado en cambio?

No todos los defensores de las criptomonedas se rinden. De hecho, ofrecen explicaciones diferentes de por qué bitcoin está estancado mientras el oro alcanza el entusiasmo del mercado. Esta interpretación es importante para entender la dirección futura del mercado de criptomonedas.

Divergencia Oro-Bitcoin: No es un fracaso, sino una redistribución

Antes de avanzar, veamos los hechos básicos. La teoría dice que los activos que protegen contra la inflación deberían fortalecerse cuando el valor del dinero se debilita. Para el oro y otros metales preciosos, esta fórmula ha demostrado ser precisa. Pero para el “oro digital” (el apodo de bitcoin), los resultados son opuestos.

Según Mark Connors, director de inversiones en Risk Dimensions, lo que está estancado no es bitcoin en sí, sino la forma en que el mercado está absorbiendo bitcoin. “No es un problema de demanda”, dice Connors. “Es un evento de distribución de oferta.”

La lógica de Connors es sencilla pero interesante: los flujos de entrada de ETF institucionales son muy grandes, pero no están impulsando los precios al alza. Por el contrario, solo están absorbiendo la oferta que durante una década han vendido los primeros adoptantes. En otras palabras, estamos presenciando una transferencia masiva de propiedad, no un fracaso del interés fundamental.

Memoria del mercado antiguo: ¿Por qué los inversores prefieren metales preciosos?

Hay un aspecto psicológico que a menudo se pasa por alto: la “memoria muscular” de los inversores. En tiempos de miedo e incertidumbre, las instituciones tienden a volar hacia los activos que conocen bien. Actualmente, esos activos son el oro y la plata, no bitcoin.

Andre Dragosch de Bitwise explica: “En tiempos de incertidumbre, los inversores primero se vuelven hacia los activos que ya conocen. Actualmente, parece que el oro y la plata son las principales opciones.”

Jessy Gilger de Gannett Wealth Advisors añade una perspectiva interesante. Ve el aumento del oro en este momento como una “perturbación política temporal”. Según él, las instituciones a menudo carecen de la visión para aceptar los cambios de fase tecnológica que realmente están ocurriendo. “El oro tiene un legado, pero bitcoin ha demostrado estabilidad técnica a nivel de protocolo durante más de quince años. Espere una regresión a la media”, dice Gilger.

Beta alto vs reserva de valor: dos perspectivas diferentes

La pregunta fundamental que impulsa el estancamiento de bitcoin es: ¿cuál es realmente el papel de bitcoin? ¿Es un activo de reserva de valor a largo plazo o un instrumento de beta alto que está correlacionado con las acciones tecnológicas?

Charlie Morris, director de inversiones de ByteTree, ve esto como un problema de percepción, no fundamental. “El problema está en el mundo real, no en el digital. Bitcoin no ha fracasado, simplemente se ha retirado en línea con las acciones de internet, que siempre han estado altamente correlacionadas desde su existencia.”

La visión de Morris sobre bitcoin es muy diferente de la de los defensores tradicionales de la inflación. Para él, bitcoin es un activo para el mundo digital, mientras que el oro es una reserva para el mundo real. Cuando el mundo real enfrenta presiones geopolíticas, por supuesto, el oro es superior.

Rotación retrasada: ¿Cuánto tiempo debemos esperar?

Peter Lane, CEO de Jacobi Asset Management, mantiene un optimismo cauteloso, pero con un plazo en mente. “Hay una sensación de comodidad que ha existido durante mucho tiempo en el mercado masivo respecto a los metales preciosos, que bitcoin aún no ha logrado captar. Todavía creo que, al final, veremos una rotación retrasada hacia BTC.”

Este concepto de “rotación retrasada” se vuelve cada vez más popular entre los analistas. La idea básica es que, después de que el oro y otros activos tradicionales de bienes duraderos experimenten una inflación muy alta, el capital comenzará a girar hacia activos con una valoración más atractiva, como bitcoin.

Andre Dragosch va más allá con un análisis técnico. Basándose en el múltiplo de Mayer en relación con bitcoin y oro, bitcoin ya se encuentra en un nivel que solo se había visto en 2022, cuando FTX todavía operaba. “Existe una subvaloración muy grande de bitcoin en relación con el entorno macro en 2026 y el nivel de oferta monetaria global, que probablemente se revertirá en los próximos meses”, afirma.

¿Se necesita un nuevo catalizador? ¿La deflación cambiará la narrativa?

Anthony Pompliano, presidente y CEO de ProCap Financial, plantea un escenario más matizado. Durante la última mitad de la década, bitcoin ha actuado como un refugio inflacionario. Pero, con una posible deflación en el horizonte, bitcoin necesita otro catalizador de demanda.

“Bitcoin necesita encontrar otra demanda para seguir impulsando su precio al alza. Sigo siendo optimista sobre el futuro de bitcoin, pero soy consciente de que el entorno macro y los actores del mercado de bitcoin están evolucionando rápidamente”, dice Pompliano.

David Parkinson, CEO de Musquet, va aún más lejos. Para él, bitcoin no es solo un “refugio” contra la inflación, sino una “solución permanente” a ella. “La oferta fija de Bitcoin y el crecimiento de la red siguen proporcionando retornos excepcionales en comparación con la inflación e incluso con el oro en horizontes de varios años.”

Conclusión: Estancados ahora, ¿pero qué pasa después?

Bitcoin está estancado por ahora—es un hecho innegable. La divergencia con el oro es clara en los datos de mercado recientes. Sin embargo, la explicación detrás de este estancamiento determinará si es un problema a largo plazo o solo una fase transicional.

La mayoría de los defensores de bitcoin están de acuerdo en un punto: el estancamiento actual se trata de redistribución de propiedad, percepción del mercado hacia los activos digitales y la alta “memoria muscular” de los inversores respecto al oro. No se trata de un fracaso tecnológico fundamental ni de un modelo económico de bitcoin.

La pregunta ya no es “¿se recuperará bitcoin?” sino “¿cuándo cambiará el ciclo del mercado para favorecer activos con una valoración más atractiva?” La respuesta, según la mayoría de los expertos, depende de cómo evolucione el entorno macro global en los próximos meses.