Mercado de tokenización de créditos privados que destaca como caso de uso de blockchain

El mercado de crédito privado (private credit) está creciendo rápidamente, y la tokenización como caso de uso de blockchain está emergiendo como una solución realista. La CEO de Maple Finance, Sydney Powell, destacó que, ante la retirada de los bancos en las finanzas tradicionales, las empresas de préstamos shadow no bancarios y los gestores de crédito están acelerando su entrada en el mercado, y que esta clase de activos puede ser completamente reconfigurada mediante tecnología blockchain.

Los cambios estructurales en las finanzas tradicionales son claros. La intervención de gestores de crédito como Apollo ya ha impulsado una tendencia de crecimiento fuerte en el mercado de crédito privado. En la conferencia Consensus Hong Kong de CoinDesk, Powell pronosticó que el mercado de activos de alto riesgo seguirá expandiéndose, y presentó la utilización de blockchain como uno de los principales motores de ese crecimiento.

¿Por qué el crédito privado es ideal para la tokenización?

La razón por la que el crédito privado es el candidato más adecuado para la tokenización basada en blockchain radica en problemas fundamentales en la estructura del mercado. A diferencia de las acciones o fondos, el mercado de crédito privado opera principalmente mediante transacciones extrabursátiles (OTC) y acuerdos bilaterales, lo que resulta en una transparencia muy limitada.

Aunque en las finanzas tradicionales las comisiones de intermediación casi han llegado a cero, el mercado de crédito privado enfrenta tres problemas estructurales graves:

• Liquidez limitada: No se negocia en bolsas, por lo que es difícil encontrar prestatarios
• Formación de precios opaca: La negociación privada impide una formación de precios justa
• Reportes incompletos: La dispersión de información dificulta que los inversores evalúen el riesgo real

Powell comentó: “La tokenización tiene sentido en mercados como este”. Como caso de uso de blockchain, la tokenización puede generar cambios fundamentales en mercados con información dispersa.

Cómo blockchain resuelve los problemas de transparencia y liquidez

La tokenización basada en blockchain ofrece tres mejoras clave al llevar el crédito privado a la cadena (on-chain):

Maximización de la transparencia: Todo el ciclo de vida del préstamo se registra en blockchain, desde su origen hasta el pago o la morosidad, haciendo todos los procesos públicos. Esto es lo que diferencia fundamentalmente al mercado de crédito privado tradicional.

Ampliación de la liquidez: La tokenización permite ampliar significativamente la base de inversores y reducir fricciones en las transacciones secundarias. Las herramientas programables en la cadena facilitan pagos más rápidos y la propiedad fraccionada.

Prevención del fraude: Se pueden bloquear casos de fraude como la doble garantía en cuentas por cobrar. La tokenización garantiza que un conjunto de tokens represente un pool de activos, haciendo prácticamente imposible la doble garantía.

Gigantes como BlackRock y Franklin Templeton ya han lanzado fondos del mercado monetario tokenizados, demostrando la eficiencia operativa de blockchain. Estos fondos utilizan blockchain para pagos y registros, ofreciendo liquidez diaria a los inversores.

La quiebra en on-chain no es un bug, sino una función de fortalecimiento del sistema

Powell prevé que en los próximos años ocurrirá la primera morosidad en un crédito de alto riesgo en la cadena. Sin embargo, no considera esto un fallo de blockchain, sino una función que muestra la transparencia del sistema.

La morosidad es una característica normal del mercado de crédito. El valor real de los casos de uso de blockchain se revela cuando ocurren estas morosidades. Al hacer transparente todo el ciclo de vida del préstamo, inversores y reguladores pueden rastrear exactamente qué salió mal.

La razón por la que en el mercado de crédito privado actual tarda en salir a la luz un problema es por la naturaleza bilateral de las transacciones. Un ejemplo es la quiebra del fabricante de componentes automotrices First Brands en septiembre de 2025. La empresa entró en morosidad repentinamente debido a fallos en la reestructuración y a pasivos no revelados, afectando a numerosos inversores en crédito privado.

En la cadena, estos problemas de falta de transparencia se resuelven fundamentalmente. Powell afirmó: “Incluso si hay incumplimiento, realizarlo en on-chain ayuda mucho a mitigar riesgos de fraude”.

Por qué los inversores institucionales buscan activos basados en blockchain

El entorno macroeconómico está impulsando a los inversores institucionales hacia casos de uso de blockchain. En medio de deudas nacionales que alcanzan decenas de billones de dólares y la dificultad política para aprobar presupuestos equilibrados, los gobiernos dependen de impuestos o inflación. La inflación actúa como un impuesto sobre el poder adquisitivo real, y respalda el valor de activos como Bitcoin (BTC $88.13K) con oferta fija.

Grandes instituciones tradicionales — fondos de pensiones, donaciones, aseguradoras, gestoras de fondos y fondos soberanos — inevitablemente buscan rentabilidad en el mercado de crédito privado. Como gestionan los mayores balances, deben buscar rentabilidad en cualquier lugar donde sea posible.

La tokenización de crédito privado basada en blockchain ofrece nuevas oportunidades a estas instituciones. Powell confía en que, a medida que el crédito en cadena evoluciona, los préstamos respaldados por criptomonedas eventualmente recibirán calificación de agencias de rating tradicionales, probablemente para finales de 2026. Cuando estos productos financieros obtengan calificación, podrán convertirse en activos de inversión en grado de inversión, en línea con los marcos regulatorios existentes para la calificación de crédito corporativo y soberano, dentro del mandato de los inversores tradicionales de renta fija.

Esto indica que los casos de uso de blockchain no solo representan una innovación tecnológica, sino que también impulsarán cambios estructurales en el sistema financiero global.