Mientras el precio del oro sube, Bitcoin se mantiene en un nuevo equilibrio institucional según el CEO de XBTO

Los mercados de criptomonedas muestran una notable bifurcación: mientras el precio del oro alcanza niveles récord y los inversores huyen masivamente hacia los metales preciosos, Bitcoin se mantiene por debajo de los $88.000. Esta divergencia entre activos tradicionales de refugio y valores digitales no señala una crisis de confianza, sino más bien un cambio fundamental en la forma en que los grandes actores institucionales abordan Bitcoin, según Philippe Bekhazi, CEO de la plataforma de trading XBTO.

El movimiento reciente del precio de Bitcoin —una caída de más del 2% en 24 horas hasta $88.120— contrasta marcadamente con el mercado del oro, donde los precios alcanzan nuevos máximos. Esta divergencia plantea preguntas: ¿está esto señalando una maduración del mercado, o indica una mala valoración de los activos digitales?

Bitcoin ha dejado atrás su fase de venture

Según Bekhazi, la pérdida de volatilidad y el potencial explosivo de Bitcoin no son debilidades, sino la consecuencia lógica de su institucionalización. “Bitcoin ya no se comporta como un activo de frontera,” afirmó en una entrevista con CoinDesk. “La diferencia entre Bitcoin y lo que llamamos ‘cripto’ se vuelve cada vez más clara a medida que madura.”

La transición a un mercado post-IPO para Bitcoin trae cambios sustanciales. Donde antes Bitcoin era impulsado por rendimientos tipo venture y volatilidad reflexiva, ahora funciona como un instrumento de inversión diversificado. Las grandes instituciones prefieren estabilidad, liquidez y gestión del riesgo sobre el rendimiento beta puro.

Este cambio tiene efectos directos en la dinámica del mercado. Los días de volatilidad unidireccional parecen haber quedado atrás. En su lugar, observamos estructuras de mercado más estratificadas donde:

• Los flujos hacia ETF son estables pero predecibles
• Los balances corporativos actúan como amortiguadores a largo plazo
• Los mercados de derivados distribuyen riesgos en lugar de concentrarlos

El precio del oro sube mientras los inversores evaden la incertidumbre financiera

Paralelamente a la estabilización de Bitcoin, el oro se dispara. Nuevos récords por encima de los $5.500 por onza reflejan un cambio fundamental en las decisiones de inversión. La encuesta de la LBMA para 2026 muestra un optimismo sin precedentes: los analistas esperan que el precio del oro sea en promedio casi un 40% más alto que en 2025, mientras que la plata podría casi duplicarse.

Este patrón sigue una jerarquía de preferencia clásica cuando aumentan las tensiones macroeconómicas. El oro sigue siendo “la moneda refugio global,” especialmente para bancos centrales e inversores a gran escala que no disponen de recursos para inversiones rápidas en Bitcoin. El precio del oro sube porque estos activos —físicos, descentralizados y históricamente confiables— satisfacen la necesidad de los inversores de preservar valor.

Bekhazi enfatiza, sin embargo, que esta rotación es cíclica, no una señal existencial. “La relación bitcoin-oro es más importante que la comparación de precios absolutos,” afirma. Mientras los inversores se desplazan a corto plazo hacia el oro, Bitcoin se posiciona como un activo de equilibrio a largo plazo cuyo valor se despliega a lo largo de los años.

La microestructura del mercado oculta dinámicas complejas

Detrás de la aparente estabilidad de Bitcoin se esconden cambios sutiles pero significativos en el mercado. Los operadores ahora emplean estrategias de transferencia de riesgo más avanzadas en lugar de especulación directa sobre precios. Esto se refleja en las posiciones en derivados: los operadores toman más posiciones cortas que ventas agresivas en spot.

La estructura descentralizada de los mercados de criptoactivos juega un papel en esto. Recientemente, en octubre, las liquidaciones causaron daños suficientes para borrar más de $19 mil millones en posiciones apalancadas. Bekhazi ve esto como una prueba de que las instituciones se concentran cada vez más en la “generación de alfa a partir de la microestructura del mercado” — aprovechar las diferencias de precios y los movimientos de liquidez — mientras los fundamentos a largo plazo de Bitcoin permanecen intactos.

Esta distinción es crucial: la propuesta de valor central de Bitcoin — suministro finito versus demanda estructuralmente creciente — es independiente de la volatilidad diaria de precios. Los gestores institucionales actúan como proveedores de liquidez en momentos de caos, obteniendo beneficios de las discrepancias del mercado mientras los fundamentos subyacentes se mantienen estables.

Ethereum muestra un rendimiento más débil en la misma caída

Ethereum también siente la presión. Con una caída de más del 3% hasta $2.940, la segunda criptomoneda más grande rinde mucho peor que Bitcoin. Esta pérdida asimétrica sugiere un apoyo institucional más débil y una posición defensiva menor. Mientras Bitcoin se considera como oro digital, Ethereum funciona más como un activo de riesgo — más sensible a los puntos de quiebre del mercado.

Estas diferencias en rendimiento refuerzan la narrativa de Bitcoin: a medida que los inversores se vuelven más aversos al riesgo, los recursos fluyen hacia Bitcoin y activos defensivos tradicionales como el oro, en lugar de posiciones cripto más especulativas.

¿Qué podría socavar la narrativa institucional?

Bekhazi mencionó varias señales de advertencia que indicarían un deterioro del mercado en lugar de una maduración:

1. Comportamiento de alto beta: si Bitcoin durante inflación o crisis actúa como un activo tecnológico volátil en lugar de un refugio defensivo, falla la narrativa del oro digital.

2. Salida de ETF: liquidaciones continuas en los ETF durante correcciones rutinarias del 20% indicarían manos institucionales débiles en lugar de inversores a largo plazo decididos.

3. Especulación en lugar de utilidad: precios en aumento acompañados de una actividad on-chain decreciente o menor uso de stablecoins sugerirían una construcción especulativa en lugar de un crecimiento de valor fundamentado.

Hasta ahora, estas señales de alarma no se han materializado. La actividad on-chain sigue siendo robusta, mientras que los flujos de fondos en ETF —aunque menos explosivos que antes— continúan.

Oro y Bitcoin: roles diferentes en carteras de cobertura

El aumento de los precios del oro a niveles récord y la relativa estabilidad de Bitcoin no reflejan rivalidad, sino complementariedad. El oro absorbe riesgos macroeconómicos inmediatos; Bitcoin acumula valor a largo plazo a medida que crece la participación institucional.

Los inversores con exposición concentrada en Bitcoin se benefician de la subida del oro — que actúa como protección ofensiva contra la volatilidad a corto plazo. Sin embargo, para bancos centrales y grandes actores institucionales, el oro sigue siendo la opción preferida, especialmente porque los activos digitales aún se consideran con riesgos jurisdiccionales.

Bekhazi destaca la valoración relativa: “La relación bitcoin-oro es más importante que la comparación de precios absolutos.” Esta perspectiva desplaza el foco de “qué activo gana” a “cómo funcionan juntos en una asignación diversificada.”

Datos de mercado: HK se suma al movimiento global de aversión al riesgo

Mientras Hong Kong inicia su día de negociación bajo presión de la aversión global al riesgo:

• Bitcoin cotiza en $88.120 (-2,40%)
• Ether en $2.940 (-3,42%)
• El oro alcanza nuevos máximos
• El Nikkei 225 de Japón cae un 1,28%

Este patrón refleja tensiones geopolíticas, ventas en el mercado de bonos y las crecientes amenazas proteccionistas de la Casa Blanca — desencadenantes clásicos de movimientos de refugio hacia activos defensivos como el oro y las inversiones estables.

Conclusión: ¿Maduración o pausa pasajera?

El desafío para Bitcoin en 2026 está claramente definido. Mientras los precios del oro suben y los inversores tradicionales se retiran hacia valores seguros, Bitcoin debe demostrar que su institucionalización no significa estancamiento.

La fase actual — menor volatilidad, flujos disciplinados, comportamiento consciente del riesgo — puede ser tanto una señal de libertad de mercado como de potencial reducido y emocionante. Si este rendimiento inferior indica maduración o valoración errónea, dependerá de cómo los inversores evalúen Bitcoin a medida que evolucionan las condiciones macroeconómicas.

Por ahora, los mercados están poniendo a prueba si Bitcoin puede mantenerse tranquilo mientras el oro absorbe las tensiones macroeconómicas — una prueba que validará o relativizará su narrativa como oro digital.